核心要点
- 以当前价格计算，每月获得1,000美元股息需要持有10,811股AT&T、9,091股康卡斯特或4,241股威瑞森。
- 威瑞森6.1%的股息率使其成为三者中成本最低的选择，约便宜43,000美元，并且其派息是我更愿意接受的。
- 威瑞森将其自由现金流的最大比例用于派息，过去12个月为52%，但这仍留有充足空间，且其自由现金流正在增长。
- 康卡斯特的股息保障倍数最高，但其计划在明年年中前分拆为两家公司，这使得其股息计划存在不确定性。
对于一个假设的退休人士，希望从单只股票获得每月1,000美元的股息收入，AT&T (T)、康卡斯特 (CMCSA) 和 威瑞森通信 (VZ) 都能满足。只是它们为此收取的价格差异巨大。
以当前价格计算，威瑞森6.1%的股息率需要4,241股，成本约197,600美元。康卡斯特需要9,091股，股息率5.3%，成本约227,500美元。AT&T股息率5.0%，需要10,811股，成本约240,700美元。
但更便宜的派息只有在持续发放时才有意义。以下是每家公司的情况，以及它们将多少自由现金流用于支付股息：
| 股票 | 股数 | 成本 | 股息率 | 月收入 | 现金股息支付率（TTM） | 现金股息支付率（前瞻） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AT&T | 10,811 | $240,653 | 5.0% | $1,000 | 44% | 46% |
| 康卡斯特 | 9,091 | $227,457 | 5.3% | $1,000 | 24% | 36% |
| 威瑞森 | 4,241 | $197,631 | 6.1% | $1,000 | 52% | 53% |
资料来源：TIKR, StockAnalysis。当前价格；股息按各公司当前年度派息率计算。TTM为截至2026年9月30日的12个月；前瞻为2026财年共识预期。
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AT&T的股息将保持不变
AT&T正在关闭其铜缆网络并建设光纤网络。第三季度营收同比增长5.3%至323亿美元，尽管传统业务收入下降了24.5%。其10月21日发布的第三季度财报称，计划将年度股息维持在每股1.11美元，低于2020财年的2.08美元，因此派息将保持平稳。
从2023财年到2025财年，AT&T将其自由现金流的40%至44%用于支付股息。
截至9月30日的12个月中，这一比例为舒适的44%，根据分析师对2026财年的预期，则为46%。
债务是薄弱环节。AT&T在收购EchoStar频谱后，其净债务与调整后EBITDA之比为3.13倍，并且预计要到2029年才能回到2.5倍的目标。尽管盈利超出预期，但债务问题导致其股价在10月21日下跌约6%。
康卡斯特的保障空间最大，变数也最多
康卡斯特正在投入资金以留住其宽带客户。第三季度其国内宽带用户减少了144,000户，并正在将剩余用户转移到新的定价方案并提供免费无线线路。联席CEO Michael Cavanagh在电话会议上表示："这些投资正在造成短期的财务压力。"第三季度自由现金流同比下降14.8%至42亿美元。
即便如此，康卡斯特在这三家公司中支付比例最低：截至9月30日的12个月中，其股息支付仅占自由现金流的24%，保障非常充分。其支付的股息从2016财年的26亿美元逐年增长至2025财年的48.9亿美元，而2025财年的自由现金流为219亿美元。
按每股计算，股息从2020财年的0.92美元增长到2025财年的1.32美元，年均增长7.5%。分析师认为未来的保障空间会减小，根据他们对2026财年的预期，该比率将升至36%。
对于退休人士来说，更大的未知数是分拆。康卡斯特计划在明年年中前分拆为两家上市公司，在此之前已暂停股票回购，但仍继续支付股息。分拆后每家公司将支付多少股息尚未确定。7月，CFO Jason Armstrong表示，康卡斯特将"利用接下来的几个月，显然，来制定资本配置、资本结构政策。"
威瑞森正在增长其派息背后的现金流
威瑞森的CEO Dan Schulman对免费线路没什么耐心。"如果你的获客成本大幅上升，并且赠送一条免费线路，那么净增用户很容易。我甚至不认为免费线路是净增用户。我认为它们是等待发生的客户流失，"他在威瑞森第三季度电话会议上说。
威瑞森在当季仍增加了406,000个后付费电话用户，其自由现金流同比增长12.1%至78亿美元。自由现金流从2022财年的141亿美元增长到2025财年的201亿美元，而支付的股息则从108亿美元增长到115亿美元。
这意味着截至9月30日的12个月中，52%的自由现金流用于支付股息，根据分析师对2026财年的预期，这一比例为53%。这是三家公司中最高的，但仍然处于舒适水平。股息增长幅度较小，从2020财年的每股2.48美元增长到2025财年的2.73美元，年均增长1.9%。尽管如此，管理层表示："我们仍致力于增加股息。"
威瑞森的派息是我更愿意接受的
为了每月1,000美元，我会选择威瑞森。作为三者中保障倍数最低的，它也是最有可能削减股息的一个。但在这里是相对而言的：它在支付股息后仍保留了近一半的自由现金流，而且这笔现金正在增长。此外，获得相同的派息，它比AT&T便宜约43,000美元。
康卡斯特确实有优势，保障空间最大，股息增长也最快。如果分拆后的两家公司股息保障倍数都能像现在这样好，它最终可能成为更好的选择。AT&T的派息是安全的，但保持平稳。
这两家电话公司的变数出现在11月6日，当时埃隆·马斯克表示，SpaceX"可以直接收购那家传统电信公司，并利用他们的频谱，你知道，效率提高十倍"，但没有指明目标。《纽约邮报》在11月9日报道称，威瑞森和AT&T都拒绝了SpaceX接入其网络的请求。任何一家公司的买家都可能改变其派息前景。
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