核心要点
- 在截至11月6日的一周内，Fiserv股价在其第三季度财报发布后飙升了26%。
- 营收持平，但Fiserv维持了其2026年展望，将成本节约目标翻倍至10亿美元，并提前恢复了股票回购。
- 据报道，竞争对手Global Payments的收购谈判表明，私募股权公司看到了传统支付处理商的价值。
- 该股交易价格仍远低于其通常的远期市盈率，但第四季度必须交出成绩。
Fiserv (FISV) 股价在截至11月6日的一周内上涨了26%，而标普500指数下跌了近3%。从表面上看，推动这波上涨的季度业绩并不好看。第三季度有机营收持平，调整后运营利润率从去年同期的37.0%降至31.2%，并且Fiserv计提了64.5亿美元的非现金商誉减值。
支付处理商们当时面临一个有利因素。10月30日，《金融时报》报道称，CD&R已与GTCR联手，后者已是竞争对手 Global Payments (GPN) 的最大股东，计划将Global Payments私有化。《金融时报》估计Global Payments的价值（包括债务）约为400亿美元。目前尚未宣布任何交易。如果收购公司认为传统处理商在当前价格下具有价值，那么Fiserv的股东就有理由重新审视其股票。
转型正在显现
Fiserv正在通过成本削减和股票回购自行修复。11月3日，该公司维持了其2026年展望：有机营收增长-1%至0%，调整后每股收益为7.20-7.40美元。金融解决方案部门有机营收增长2%，而商户解决方案部门下降2%。Fiserv将其"Project Elevate"成本削减计划的节约目标翻倍至10亿美元。
首席财务官Paul Todd补充道："我们日益增长的信心也使我们能够比预期更早地恢复股票回购，计划在第四季度回购5亿美元。"
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如果第四季度表现良好，股价仍然便宜
分析师预计今年的盈利下滑将是底部，到2028年，正常化每股收益将回升至超过2025年的水平：
管理层的业绩指引范围涵盖了2026年7.26美元的共识预测。随着更大的节约目标和更早的回购，2027年的预测更有可能向上修正而非向下。
以11月6日收盘价计算，Fiserv的远期市盈率为8.2倍，略高于其五年平均市盈率14.4倍的一半：
即便如此，在62.88美元的股价下，该股已经交易在分析师平均目标价之上。
一只如此便宜的股票不需要巨大的转型就能带来回报。转型只需持续下去即可。Todd表示，Fiserv下半年的举措正按计划进行，以支持其预期的第四季度营收加速增长。如果这一点在Fiserv二月份发布财报时未能显现，过去一周的涨幅可能会迅速回吐。
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