伊顿公司一个月内下跌23%。加拿大皇家银行认为其股价仍有58%的上涨空间

核心要点

• 伊顿股票在过去一个月下跌了23%。Meta Platforms的支出计划以及民主党中期选举大获全胜，打击了整个AI电力设备板块的股票，包括Vertiv和GE Vernova。
• 此次抛售抹去了其创纪录的第三季度带来的涨幅，该季度伊顿电气业务积压订单增长了46%，并且公司将其2026年有机增长展望上调至13-15%。
• RBC Capital在财报发布后将其目标价上调至539美元，但要达到该价位，投资者需要支付比过去五年任何时候都高的前瞻市盈率。
• 以22倍前瞻市盈率来看，低于其25倍的五年平均水平，伊顿看起来值得买入，其2月份发布的第四季度财报将显示数据中心订单是否保持坚挺。

伊顿 (ETN) 股票在截至11月6日的一个月内下跌了23%，抹去了其有史以来最佳季度带来的涨幅。

它随整个AI电力板块一同下跌。Vertiv (VRT) 下跌了28%，GE Vernova (GEV) 同期下跌了25%。它们首先受到Meta Platforms (META) 支出计划的打击，随后又因民主党中期选举大获全胜而承压。伊顿在2026年仍上涨了7%。

创纪录的季度与上调的展望

伊顿在11月3日选举日开盘前发布了财报，几乎在所有方面都创下了纪录：

• 销售额增长28%至89亿美元。
• 调整后每股收益为3.68美元，高于约3.55美元的预期。
• 电气业务积压订单较上年同期增长46%，美洲电气和全球电气业务的滚动12个月有机订单分别增长39%和51%。
• 管理层将其2026年有机增长展望上调至13-15%，调整后每股收益为13.70-13.80美元。

分析师预计盈利将持续攀升，从2025年的每股12.07美元增至2027年的16.28美元：

即使新指引的低端也高于2026年13.67美元的共识预期，因此没有任何迹象指向盈利预测下调。该股当天上涨了7%，但次日下跌了近10%。

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Meta与中期选举拖累了整个板块

问题始于10月21日盘后Meta发布的第三季度财报。其自由现金流转为负值，并且将2026年资本支出区间的下限上调至1350-1450亿美元。这意味着更多的数据中心支出，但投资者担心超大规模云服务商将如何支付这笔费用。Meta在过去一个月下跌了17%，伊顿在10月22日随板块其他股票一同下跌了6%。

随后民主党赢得了国会两院的控制权，而德克萨斯州州长当选人Gina Hinojosa已承诺，在立法者通过新规则之前，暂停新的数据中心审批。这重新引发了人们对美国数据中心建设可能放缓的担忧。伊顿在11月4日下跌了10%，次日一场由AI引领的市场抛售导致标普500指数下跌超过4%，伊顿又下跌了7%。

Vertiv和GE Vernova跌幅更大，尽管它们的季度表现与伊顿非常相似。10月28日，Vertiv报告第三季度销售额增长61%至43.1亿美元，有机订单翻了一倍多，并上调了2026年指引。同一天，GE Vernova报告有机订单增长96%至290亿美元，使其积压订单达到1970亿美元。

市场正在定价这三家公司都尚未报告的增长放缓。新国会和德克萨斯州新州长都要到1月才上任，而伊顿电气业务的滚动12个月订单出货比保持在1.2。

539美元的目标价合理吗？

RBC Capital在11月4日将其目标价从526美元上调至539美元，并维持"跑赢大盘"评级。这比11月6日341.72美元的收盘价高出58%。

伊顿目前以22倍前瞻市盈率交易，低于其25倍的五年平均水平，也远低于4月份达到的33倍峰值：

仅恢复到该平均水平就价值约15%。然而，要基于当前的预测达到RBC的539美元目标价，投资者需要支付约34倍前瞻市盈率，这高于过去五年中的任何时期。华尔街的平均目标价在此次抛售中几乎没有变动，在11月4日为484美元：

这比11月6日的收盘价高出42%，并且仍相当于约30倍前瞻市盈率。

风险在于，华盛顿或德克萨斯州确实减缓了数据中心建设，并且伊顿的订单在明年开始显现这一影响。尽管如此，伊顿看起来值得买入：其订单正在增长，并且交易估值低于其通常的倍数。只是不要指望在一年内达到539美元。2月份的第四季度财报将显示数据中心订单是否保持坚挺。

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