核心要点
- 在截至11月5日的一周内，Credo股价在AI硬件板块抛售中下跌了32%，而Astera Labs和Marvell的跌幅更大。
- Credo自身并无负面消息，其与甲骨文的一项联合公告在光通信领域取得了一个小胜利。
- 分析师预计Credo的标准化每股收益（EPS）将从2026财年到2028财年增长近两倍，但其远期市盈率（P/E）却跌至三年低点。
- 此次抛售似乎反应过度，Credo在12月初的财报将揭示其增长前景是否依然稳固。
Credo Technology (CRDO) 股价在截至11月5日的一周内下跌了32%，期间公司自身并无负面消息，随后在11月6日反弹了7%。其最直接的竞争对手情况更糟：Astera Labs (ALAB) 和 Marvell Technology (MRVL) 跌幅更大，同期纳斯达克100指数下跌了9%。
华盛顿造成了大部分损失
大部分跌幅出现在11月3日中期选举之后。民主党赢得了国会两院的控制权以及关键州长选举，几位获胜者竞选时承诺将对数据中心建设实施更严格的限制。德克萨斯州的新当选州长承诺立即暂停数据中心建设，据Yorkville Ives & Co.的Dan Ives称，这已成为AI投资领域的“最大担忧”。
英特尔在10月29日盘后发布的疲软第四季度业绩展望，已经在10月30日打击了芯片股。
Astera Labs和Marvell跌幅更大
Astera Labs下跌了38%，尽管其在11月3日报告了创纪录的第三季度营收5.849亿美元，同比增长154%，并预计第四季度营收将达到7.3亿至7.5亿美元。
Marvell下跌了39%，该公司于11月2日同意以全股票交易方式收购Lumentum，对其估值达1150亿美元，押注光连接将取代铜缆。那么，Credo的铜缆业务（其在2026财年贡献了超过99%的营收增长）将何去何从？
但Credo自身也在推进光通信业务：管理层预计2027财年光通信收入将超过6亿美元。此外，在11月4日，Credo和甲骨文宣布，由两家公司主导的工作组提出的两项光遥测规范已获得开放计算项目（Open Compute Project）的批准。这是一个小胜利，但方向正确。
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估值跌至三年低点
管理层仍预计2027财年营收增长将超过85%，分析师预计其标准化每股收益（EPS）将从2026财年的3.46美元攀升至2028财年的9.71美元：
在抛售期间，Credo的言论并未给分析师提供下调这些预测数字的理由。然而，其远期市盈率（P/E）在11月2日仅为19倍，远低于其63倍的三年平均水平：
即使在11月6日反弹之后，其市盈率仍低于17倍。分析师平均目标价284美元，是当前股价的两倍多：
数据中心的限制可能会减缓Credo客户的采购，而MaxLinear正在争夺Credo在下一代线缆市场的份额。尽管如此，Credo的业务状况与抛售前相比并无二致。以低于17倍的远期市盈率来看，增持的理由似乎比抛售的理由更为充分。
12月初的财报将揭示这些因素是否已影响到Credo的客户：关注管理层是否仍维持2027财年增长超过85%的预期。
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