核心要点
- 在民主党赢得国会选举后，卡特彼勒今日下跌6%，Quanta Services和Comfort Systems USA也随之下跌。
- 卡特彼勒并无消息面变化；投资者将其作为AI电力股进行交易。
- 分析师预计，基于创纪录的780亿美元订单积压，其每股收益到2028年将大致翻倍。
- 其远期市盈率已从6月的42倍降至选举前的20倍。
卡特彼勒 (CAT) 在周二中期选举民主党赢得参众两院后，今早下跌6%。
投资者因担心数据中心监管趋严而抛售AI基础设施股，波及承包商Quanta Services (PWR) 和 Comfort Systems USA (FIX)。
卡特彼勒被连带抛售
彭博行业研究分析师Christopher Ciolino在彭博的The Tape播客节目中表示，该股"肯定卷入了这场AI交易，考虑到其在发电和数据中心方面的业务敞口。"
其第三季度发电设备销售额增长30%，订单积压达到创纪录的780亿美元。新国会要到1月才就职，而且特朗普总统可以否决任何数据中心相关法案。
分析师预计其标准化每股收益将大致翻倍，从2025年的19.06美元增至2028年的38.77美元：
这些预期基于已下达的订单，因此我不认为今天的选举结果会改变它们。
Quanta下跌13%，Comfort Systems下跌17%，跌幅大于卡特彼勒。然而，Quanta在10月29日基于创纪录的637亿美元订单积压上调了2026年展望，而Comfort Systems的订单积压在一年内几乎翻倍，达到178.1亿美元。如果数据中心客户变得犹豫，这些订单簿会最先反映出来。
抛售也波及了比特币矿商：MARA Holdings (MARA) 在Keefe Bruyette今早下调其两家同行评级后下跌4%，此前Gina Hinojosa在德克萨斯州击败了州长Greg Abbott。
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AI溢价已基本消失
卡特彼勒在选举前的远期市盈率为20倍，低于6月底的42倍，接近其19倍的五年平均值：
Lumentum (LITE) 在自身无消息的情况下也下跌了10%。其选举前的远期市盈率为26倍，低于其30倍的五年平均值：
卡特彼勒的估值已回归常态
以目前约19倍的远期市盈率来看，卡特彼勒已回到其通常的估值水平，我认为今日的下跌是买入一家成长中的电力业务公司的机会。
当然，与卡特彼勒有14吉瓦电力设备框架协议的Atlas Energy Solutions周二表示，德克萨斯州暂停了数据中心项目的空气许可证审批。此类延迟将在国会采取行动之前影响订单；其1月下旬发布的第四季度财报将是下一个考验。
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