截至2026年8月开利全球股票的关键要点
- 业绩超预期并上调指引： 第二季度营收63.5亿美元，超出华尔街60.3亿美元预期5.35%；调整后每股收益0.86美元，超出0.82美元预期5.20%；自由现金流8.1亿美元，远超4.248亿美元预期90.68%。
- 上调业绩指引： 开利将全年销售指引上调至约230亿美元，调整后营业利润上调至约35亿美元，调整后每股收益上调至约2.90美元，此前指引分别为约34亿美元和2.80美元。
- 数据中心业务激增： 数据中心订单同比增长4倍，推动总积压订单超过80亿美元，同比增长约40%。
- 价格/成本重置： 首席执行官David Gitlin承认开利必须在"价格和成本两方面做得更好"，并任命Thomas Donato来修复商业利润率，此前息税前利润率同比下降183个基点。
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开利Q2盈利超预期但利润率下滑，积压订单突破80亿美元
开利全球公司 (CARR) 于7月28日公布第二季度营收为63.5亿美元，超出华尔街60.3亿美元预期5.35%，为开利股票在进入2026年下半年注入了新的动力。调整后每股收益0.86美元，超出0.82美元预期5.20%；自由现金流8.1亿美元，超出4.248亿美元预期90.68%。管理层将全年指引上调至销售额230亿美元，调整后营业利润35亿美元，调整后每股收益2.90美元，此前指引分别为34亿美元和2.80美元。
上调指引背后的引擎是数据中心业务。公司第二季度订单整体增长40%，其中商用暖通空调订单增长65%，仅数据中心订单就同比增长4倍。总积压订单（不包括长期超大规模和托管协议）攀升至超过80亿美元，同比增长40%，环比增长20%。开利现在预计全年数据中心收入将达到20亿美元，高于此前15亿美元的展望，这也是该公司在该垂直领域销售额连续第二年翻番。首席财务官Patrick Goris预计2026年底的年化收入将超过25亿美元，这也是开利正在美国建设新工厂以跟上步伐的原因。
这种增长伴随着代价。息税折旧摊销前利润率为22.19%，同比下降207个基点；息税前利润率为17.24%，下降183个基点，原因是关税定价滞后于关税本身，以及欧洲和北美新建项目的不利产品组合拖累了利润。公认会计准则每股收益0.60美元，低于0.71美元的预期14.96%，这提醒人们，调整后的超预期表现掩盖了仍在影响业务的真实成本压力。现在评估开利股票的投资者，必须在不断增长的需求故事和仍在追赶的成本结构之间进行权衡。
首席执行官David Gitlin没有掩饰这一不足。在第二季度财报电话会议上谈到部门利润率下降以及开利欧洲业务领导层变动时，他表示："就下一阶段而言，我们真的必须在价格和成本两方面做得更好，这是显而易见的。"开利任命了曾任职于罗克韦尔自动化、ABB和博世的Thomas Donato为该部门的新负责人，其任务是在未来几年内将营业利润率推回至中双位数水平。
住宅和轻型商用需求也出现转变。CSA住宅销售额增长9%，促使开利将全年展望上调至高个位数增长，而轻型商用指引从持平上调至高个位数增长，因为现场库存同比下降20%。开利股票现在承载着基于需求强劲而上调的指引，尽管利润率计算仍有待修复。
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TIKR对开利股票的估值为99美元，已计入数据中心驱动的利润率复苏
TIKR的中性情景模型将开利全球的估值定为到2030年12月达到99美元，这意味着从当前62美元的价格有61%的总回报，或在4.4年内实现11%的年化回报。
超过四年实现11%的年化回报，使开利股票的表现优于典型的工业股持有，其价格仍远低于其模型隐含价值。
随着数据中心积压订单转化为收入，这一差距将缩小，因为开利已将明年25亿美元的年化数据中心收入锁定在合同需求中。更大的波动因素是Gitlin和Donato目前正在追求的利润率复苏，即使只是缩小那183个基点的息税前利润率差距的一部分，也将使盈利潜力远超当前指引。
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