开利全球股票的主要数据
- 年初至今表现：16
- 52 周区间： 50 美元至 81 美元
- 估值模型目标价：81 美元
- 隐含升幅：32
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发生了什么？
开利全球股价今年迄今为止上涨了约 16%，最近的交易价格接近每股 62 美元，因为投资者看好数据中心的加速发展势头和下半年利润率预期的改善。虽然股价在过去一周下跌了 3%，但 2026 年的广泛情绪仍然是建设性的。
股价上涨的主要原因是强劲的商用暖通空调（HVAC）执行力和数据中心制冷的爆炸式增长。第四季度申请的数据中心订单增长了 400%，管理层预计该业务在 2026 年将再增长 50%。
与此同时，随着住宅比较的缓和，预计下半年美洲 CSA 增量将超过 40%，这进一步证实了向高利润率商用和冷却系统的组合转变可以抵消住宅疲软的观点。
本周，在花旗全球工业技术与移动大会上，首席执行官大卫-吉特林（David Gitlin）重申，尽管有 3 到 4 个百分点的市场不利因素，但 2026 年第一季度和全年的指导目标保持不变，他说："我们应用业务的数据中心订单在第四季度增长了 400%。
管理层强调了高容量制冷机、新型液体冷却 CDU 的份额增长，以及售后市场渗透率的扩大，开利目前在售后市场只占有约 25% 的安装量。
机构定位一直很活跃。Edentree Asset Management 增持了 122,000 股，价值约 700 万美元；Skandinaviska Enskilda Banken AB 增持了 195% 至 481,000 股，价值 2900 万美元。
NEOS Investment Management 增持了 47%，Summitry LLC 增持了超过 100 万股。
虽然 Fiera Capital 减持了 226,000 股，ABN Amro Investment Solutions 减持了 54%，但这些文件反映的是有选择性的获利回吐，而不是在股价反弹时的广泛分布。
开利全球是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：4
- 运营利润率17%
- 退出市盈率：21 倍
开利的增长前景反映了与电气化趋势、暖通空调更换周期和全球数据中心热管理需求增长相关的稳步扩张。
大容量制冷机和液体冷却系统的份额增长使公司从结构性数据中心建设中获益，而售后市场渗透和系统级产品则创造了利润扩张的机会。
在未来 12 个月内，开利的业绩可能会受到以下因素的推动：商用暖通空调的积压转换、冷水机组市场 20% 至 25% 的持续增长、数据中心收入 50% 的预期扩张，以及随着住宅比较的正常化，CSA 40% 以上的利润率增长。
欧洲仍面临压力，但新推出的中级热泵产品和稳定的补贴预期将支持 2026 年的复苏。
自由现金流约束和 15 亿美元的计划回购进一步支持了每股收益的增长，即使住宅销售量仍然疲软。
基于这些因素，模型估计目标价为每股 81 美元，这意味着未来几年的总上涨空间约为32%，表明该股在当前水平似乎被低估了。
在当前接近每股 62 美元的水平上，开利的价值似乎被低估了，2026 年的业绩表现将越来越多地受到商业组合转变、数据中心制冷份额增长和运营杠杆的推动，而非广泛的周期性反弹。
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