核心要点
- 尽管NTT DATA同意部署900兆瓦的Bloom现场发电设备，Bloom Energy股价今日仍下跌16%。
- 投资者担心民主党在国会获胜可能阻碍数据中心建设，因此抛售了AI电力相关股票，包括GE Vernova和Oklo。
- 分析师预计，如果数据中心建设持续，Bloom的标准化每股收益（EPS）将从2025年到2028年增长超过十倍。
- NTT DATA的订单是Bloom迄今为止最大的国际项目，可以对冲引发此次抛售的美国政策风险。
Bloom Energy (BE) 今日下跌16%，尽管其获得了有史以来最大的国际订单。
NTT DATA在开盘前宣布，将在全球数据中心项目中部署900兆瓦的Bloom燃料电池，并于2027年开始发货。投资者并不买账：AI电力股普遍下跌，GE Vernova (GEV) 和 Oklo (OKLO) 也未能幸免。
投资者抛售了整个板块
民主党在中期选举中控制了国会，投资者担心数据中心建设可能因此停滞。这是AI电力股因选举结果连续第二天遭遇抛售。德克萨斯州即将上任的州长Gina Hinojosa已承诺暂停批准新的数据中心。
几乎没有哪只股票比Bloom面临的风险更大，其第三季度97%的收入来自美国。因此，NTT DATA的订单至关重要：如果美国审批放缓，海外业务可以维持Bloom的增长。
分析师寄望于建设热潮
分析师预计Bloom的标准化每股收益将从2025年的0.76美元攀升至2028年的8.24美元：
这些预期数据来自10月29日，即选举之前，而分析师在今天的订单公布后没有理由下调它们。
在今天下跌之前，Bloom的远期市盈率约为40倍，下跌后约为34倍，接近其自2023年底以来29倍至145倍的季度末区间的低端。
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同样的担忧，不同的风险敞口
GE Vernova下跌了7%，但其缓冲空间要大得多：其第三季度订单有机增长96%至293亿美元，积压订单达到1970亿美元。其首席执行官Scott Strazik在第三季度电话会议上表示，公司现在已开始接受2032年交付的燃气轮机预订。这对Bloom有利：买家等待涡轮机的时间越长，他们就越需要能在几个月内投入运行的现场发电设备。
Oklo下跌了13%，其对建设热潮的依赖甚至更大。分析师预计其今年每股亏损0.98美元，明年亏损1.06美元。当它在周五发布财报时，需关注其任何数据中心协议是否已转变为具有约束力的电力合同。
基于未变的预期，股价更便宜了
在我看来，Bloom的下跌是基于华盛顿和德克萨斯州可能采取的行动，而在下跌之后，其股价相对于未变的预期显得更便宜了。
当然，如果新规确实减缓了数据中心审批，分析师将首先下调其2027年和2028年的预期。Bloom在2027年初发布的第四季度财报，连同其积压订单和2027年业绩指引，将是下一个真正的考验。
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