核心要点
- BETA Technologies 股价在一周内上涨了 33%，此前该公司第三季度业绩超出预期，并上调了 2026 年营收指引区间，而其竞争对手 Joby Aviation 也上调了自身展望。
- BETA 今年仍预计调整后 EBITDA 亏损在 4 亿至 4.45 亿美元之间，其延迟的 H500A 发动机尚无新的认证日期。
- 今年形势看起来不错，但 2027 年需要获得认证的飞机，因此 BETA 仍是一只投机性买入标的。
BETA Technologies (BETA) 股价在过去一周上涨了 33%，原因是其第三季度财报轻松超出了自身给出的业绩指引。
竞争对手 Joby Aviation (JOBY) 在同一周也上调了展望。
季度业绩远超自身指引
BETA 于 11 月 3 日盘前公布了财报：
- 营收为 1770 万美元，同比增长 98%，远超分析师预期的 1077 万美元
- 2026 年营收指引区间为 5200 万至 5700 万美元，高于此前 4200 万至 5000 万美元的区间，也高于 4690 万美元的市场普遍预期
即使新指引区间的下限也高于市场普遍预期。
Joby 也在 11 月 4 日超出预期，将其 2026 年营收展望上调至 1.35 亿至 1.4 亿美元，原因是其包机业务 Blade 的需求强劲。但 Joby 现在预计 FAA 飞行员将在 2027 年上半年开始驾驶其飞机以获取认证。其股价本周上涨了 23%，这次上调指引更多反映了包机业务，而非其空中出租车业务。
营收增长，亏损也在扩大
BETA 第三季度调整后 EBITDA 亏损扩大至 9740 万美元，而去年同期为 6760 万美元。该公司维持全年亏损指引在 4 亿至 4.45 亿美元不变。其 H500A 发动机错过了上半年的认证目标，且没有新的日期。截至 9 月 30 日，现金及等价物为 13.4 亿美元。按照本季度的亏损和资本支出速度，这大约相当于两年半的资金储备。因此，我不能排除其进行股票增发的可能性。
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对 2027 年的押注没有改变
本季度业绩支持了对 BETA 的投机性看法，但 2027 年是更大的赌注：
分析师对 2027 年 3.62 亿美元的营收预期，是 BETA 新 2026 年指引区间的六倍多，而这需要获得认证的飞机。本季度业绩没有给他们下调预期的理由，但也没有理由预期认证会提前。
截至周四收盘，BETA 的远期市销率为 87 倍，低于其上市以来 117 倍的平均水平，但远高于 5 月份 64 倍的低点：
周五的跳涨使其远期市销率升至约 98 倍，高于财报发布前的 93 倍。华尔街 32 美元的平均目标价较周五收盘价高出 16%。
所以，是的，对于 2026 年来说，上调后的展望就是这么好。在 H500A 获得认证之前，我仍然会将 BETA 作为一个小型的投机性持仓。如果明年年初的第四季度财报能给出一个确切的认证日期，将会有所帮助。
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