Bank of America: Here’s What to Expect as AI Disruption Rattles Financials

发生了什么？

美国银行（BAC）现在的处境很有趣，昨天交易价格为 50.41 美元，下跌了 1.3%，原因是华尔街对人工智能破坏的担忧引发了金融行业的广泛抛售，对美国银行的惩罚比标准普尔 500 指数 0.7% 的微弱涨幅要严重得多。

2月25日，Anthropic公司发布了专门针对投资银行和私募股权任务的新人工智能工具，这成为直接导火索，导致标普500金融板块下跌0.4%，即使大盘指数攀升，BAC也延续了2月23日开始的两日连跌，当时该板块因瑞银警告人工智能导致信贷中断而下跌2.8%。

伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）2 月 17 日提交的 13F 报告显示，该公司在第四季度将其持有的 BAC 股份削减了 8.9% 至 5.173 亿股，而维京全球公司（Viking Global）则将其持仓削减了 60.9% 至 450 万股，这加剧了卖压。

然而，在表面的波动之下，市场正在悄悄地重新评价 BAC，将其从一家纯粹对利率敏感的银行转变为一家多元化的盈利机器，因为其全年 305 亿美元的利润、250 亿美元的私人信贷承诺以及扩大的 BofA Rewards 忠诚度计划共同标志着这家银行正在建立超越利率周期的持久收入流。

首席执行官布莱恩-莫伊尼汉（Brian Moynihan）在 2 月 10 日举行的金融服务大会上表示："与去年 1 月相比，1 月份消费者在美国银行的经济支出增加了 5%。

在机构方面，博雅银行自己的研究部门于 2 月 25 日上调了建筑合伙公司的目标价，表明内部对其盈利势头充满信心，而该行的信贷指标则强化了看涨的理由，截至 1 月底，该行的信用卡拖欠率仅为 1.0%，扣款率为 2.2%。

展望未来，博雅银行同时进军私人信贷、通过其拥有 2,000 万用户的 Erica 平台进军人工智能驱动的银行业务，以及扩大财富管理 NNA 增长目标（4%-5%），使其能够在未来三到五年内参与多个高利润率金融垂直领域的竞争，从而使今天人工智能驱动的大跌看起来不像结构性预警，而更像是战术性入场点。

人工智能驱动的大跌将 BAC 推低至 50.41 美元，这掩盖了这家银行刚刚实现 305 亿美元的全年利润、250 亿美元的私人信贷承诺以及未来一年 5%-7%的 NII 增长指导。

根据一致预期，正常化每股收益将从 2025 年的 3.8 美元上升到 2026 年的 4.4 美元，同比增长 14.2%，因为 NII 重新定价和经营杠杆将复合影响盈利底线。

华尔街也始终坚定地支持这一增长故事，15 位分析师将 BAC 评为 "买入"，平均目标价为 62.5 美元，与目前 50.41 美元的收盘价相比有 24% 的上涨空间，这是根据截至 2 月 24 日跟踪的 24 项估计得出的。

目标价区间本身就很有说服力，从街市最低点 56.0 美元到最高点 71.0 美元不等，这意味着即使是最谨慎的分析师也认为与当前水平相比还有很大的上涨空间，而牛市则认为会出现全面的重新评级。

TIKR 中值估值模型是在美国银行私人信贷扩张和财富管理 NNA 增长目标为 4% 至 5% 的背景下建立的，该模型将美国银行股票定价为 71.5 美元，总回报率为 41.9%，到 2030 年 12 月的年化内部收益率为 7.5%。

主要风险在于倍数压缩，因为该模型本身预测到 2031 年的年市盈率将收缩 3.0%，这意味着 BAC 必须实现足够快的盈利增长，才能克服市场可能继续强加给大市值银行的估值上限。

目前，BAC 的股价为 50.41 美元，较华尔街均值折价 24%，而且盈利势头正在加快，对于那些愿意抛开近期人工智能干扰因素、看重一家基本面更强的银行的投资者来说，BAC 的价值被明显低估了。

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