Amer Sports 股票的主要数据
- 当前价格：34 美元（2026 年 5 月 19 日收盘价）
- 2026 年第一季度营收：19.5 亿美元，同比增长 32
- 2026 年第一季度调整后摊薄后每股收益：0.38 美元，同比增长 41
- 2026 年全年收入增长指导：20 % 至 22
- 2026 年全年调整后摊薄后每股收益指导值： 1.18 美元至 1.23 美元
- TIKR 模型目标价： 80 美元
- 隐含上涨空间： 约 136
TIKR 模型认为 Amer Sports 股价为 79.78 美元，意味着 136% 的上涨空间。免费获取 TIKR 的完整估值细目
Arc'teryx 和萨洛蒙引领收入增长 32
Amer Sports 股票（AS）公布的 2026 年第一季度收入为 19.5 亿美元，同比增长 32%，远高于市场预期的 18.3 亿美元。
调整后摊薄后每股收益为 0.38 美元，高于 2025 年第一季度的 0.27 美元，同比增长 41%。
首席财务官安德鲁-佩奇（Andrew Page）在2026 年第一季度财报电话会议上表示，在 Arc'teryx 的带动下，技术服装业务收入增长 33%，达到 8.85 亿美元，其中 D2C 业务增长 41%，综合业务增长 19%。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，在萨洛蒙鞋类、服装、箱包和袜子的带动下，户外运动收入增长 42%，达到 7.14 亿美元，其中 D2C 增长 57%，综合收入增长 29%。
在软商品和球拍类运动的推动下，球拍类业务收入增长 13%，达到 3.47 亿美元。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，按地区划分，亚太地区增长 53%，大中华区增长 45%，欧洲、中东和非洲地区增长 27%，美洲地区增长 18%。
安德鲁-佩奇在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，在萨洛蒙和 Arc'teryx 的带动下，D2C 约占第一季度集团收入的 50%，总体增长 45%。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，调整后的毛利率扩大了 200 个基点，达到 60%，调整后的营业利润率扩大了 160 个基点，从 15.8%增至 17.4%。
调整后净收入达到 2.18 亿美元，去年同期为 1.48 亿美元。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，基于第一季度的增长势头，Amer Sports 将 2026 年全年收入增长指导从之前的 16% 至 18% 提高到 20% 至 22%，并将调整后摊薄后每股收益指导从之前的 1.10 美元至 1.15 美元提高到 1.18 美元至 1.23 美元。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在2026年第一季度财报电话会议上表示，全年调整后毛利率指导值从之前的13.1%至13.3%上调至59%至59.5%，调整后营业利润率指导值从之前的13.1%至13.3%上调至13.4%至13.7%。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度的财报电话会议上表示，对于 2026 年第二季度，管理层的收入增长预期为 22% 至 24%，调整后营业利润率为 6% 至 7%，调整后摊薄后每股收益为 0.08 美元至 0.10 美元。
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利润率连续八个季度加速增长
利润表描绘了一条清晰的经营杠杆弧线：从 2024 年中期的接近收支平衡到进入 2026 年的结构性高利润业务。
收入从 2024 年第二季度的 10.0 亿美元增长到 2026 年第一季度的 19.5 亿美元，在此期间，年增长率从 15%加速到 32%。
毛利率从 2024 年第二季度的 55.8% 攀升到 2025 年第一季度的 57.8% 和 2026 年第一季度的 59.9%，每个季度都创下新高。
营业收入从 2024 年第二季度的 1,000 万美元营业亏损增至 2025 年第一季度的 2.2 亿美元和 2026 年第一季度的 3.2 亿美元，同比增长 48%。
营业利润率也相应地从 2024 年第二季度的负值扩大到 2025 年第一季度的 14.8%和 2026 年第一季度的 16.5%。
安德鲁-佩吉（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，第一季度毛利率增长 200 个基点，主要得益于有利的渠道、地域、产品和品牌组合。
安德鲁-佩奇（Andrew Page）在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，调整后的 SG&A 占收入的百分比为 43.2%，同比高出 60 个基点，但好于此前的预期，因为固定成本杠杆作用抵消了投资支出。
尽管假设倍数压缩，TIKR 模型仍将 AS 定价为 80 美元
TIKR 估值模型将 Amer Sports 股价定在了 80 美元的中位目标价位，与当前 33.83 美元的价格相比，约有 136% 的上涨空间，4 年半的潜在总回报率约为年化 20%。
中期模型假设 2025 年至 2035 年的收入年复合增长率约为 14%，净利润率为 12%，每股收益年增长率接近 18%，同时市盈率每年压缩约 4%。
中间案例中的压缩假设是关键所在：尽管市盈率每年收缩约 4%，但模型仍达到了 80 美元的目标，这意味着回报完全由盈利驱动，而非倍数扩张。
随着第一季度业绩的增长和指导性意见的全面上调，Amer Sports 股票的风险/回报情况相对于进入模型时有了实质性的改善。
第一季度的业绩证实，Arc'teryx 和萨洛蒙都在盈利。Amer Sports 股票现在的关键在于，萨洛蒙能否在维持业务刚刚展示的利润扩张的同时，吸收美国批发建设、新市场基础设施和品牌投资的成本。
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