截至2026年8月的AMD股票关键要点
- 全面超预期： AMD第二季度营收为115.36亿美元，同比增长50.11%，比华尔街预期的113.05亿美元高出2.04%。GAAP每股收益为1.38美元，超出预期31.39%；调整后每股收益为1.66美元，同比增长245.83%。
- 上调业绩指引： 管理层预计第三季度营收约为130亿美元，同比增长约41%，环比增长约13%。目前预计数据中心业务在2027年将实现同比翻倍以上增长。
- 数据中心业务拐点： 数据中心营收同比增长107%，达到创纪录的67亿美元，目前占总营收的58%，而一年前为42%。增长主要由EPYC服务器CPU和Instinct AI加速器驱动。
- 苏姿丰表示指引过于保守： CEO苏姿丰告诉分析师，关于2027年数据中心"远超100%"的增长框架是刻意保守的，"超过100%"应该理解为"远超100%"，这暗示当前目标可能已经过时。
AMD刚刚公布了数据中心营收增长107%，其CEO暗示她自己的2027年目标低估了业务潜力。在TIKR上免费查看AMD股票的完整分析 →
AMD创纪录的数据中心季度表现让苏姿丰暗示2027年业绩指引过于保守
AMD (AMD) 2026财年第二季度营收为115.36亿美元，同比增长50.11%，比华尔街建模预测的113.05亿美元高出2.04%，这标志着连续第六个季度实现超过30%的增长。GAAP每股收益为1.38美元，比1.05美元的预期高出31.39%，是去年同期0.54美元的两倍多。调整后每股收益达到1.66美元，同比增长245.83%。
这种盈利能力的提升几乎完全归功于数据中心业务。该部门营收同比增长107%，达到创纪录的67亿美元，目前占总营收的58%，高于一年前的42%。服务器CPU销售额连续第五个季度创下纪录，云和企业销售额均同比增长超过70%。毛利率扩大至56%，同比上升200个基点，尽管EBITDA利润率较华尔街预期下滑了155个基点。
CFO胡锦在财报发布前曾明确提示过这一风险，她警告说AMD早期的Instinct GPU系统利润率低于公司平均水平，并且Helios平台的产能爬坡将在短期内对利润率构成压力。第二季度的利润率未达预期证实了这种产品组合转变已经开始产生影响，尽管服务器CPU的强劲表现抵消了大部分压力。
管理层并未将数据中心的这一轮增长视为上限。AMD目前预计该部门在2027年将实现同比翻倍以上增长，服务器营收在更高的基数上增长超过70%。在被问及这一框架是否低估了实际增长轨迹时，CEO苏姿丰在第二季度财报电话会议上直接回应道："我认为你们从我们这里听到的是，你们对数据中心AI的预测数字可能太低了。回到Stacy的问题，在不给出具体数字的情况下，我认为'超过100%'这个概念应该理解为'远超100%'。"这番评论紧随AMD宣布与Anthropic达成新合作之后，该合作涵盖通过AMD的机架级AI平台Helios部署高达2千兆瓦的MI450系列GPU，同时微软也承诺将在Azure大规模扩展Helios的部署。
在数据中心之外，情况则喜忧参半。客户端营收同比增长23%，达到31亿美元，主要得益于创纪录的移动端销售；而游戏营收因游戏主机周期成熟而下降31%，至7.79亿美元。嵌入式营收增长19%至9.77亿美元，为三年来最强劲增长。但这些部门对投资逻辑的影响均无法与数据中心相提并论。
一位CEO称她自己"远超100%"的业绩指引是保守的，这在财报电话会议上并非寻常时刻。在TIKR上免费阅读完整的第二季度财报电话会议记录分析 →
TIKR对AMD股票的估值为1,930美元，已计入数据中心多年增长预期
TIKR的中性情景模型对AMD股票的估值为到2030年12月达到1,930美元，这意味着从当前516美元的价格有272%的总回报率，或者说在4.4年内年化回报率为35%。
这一年化回报率远高于投资者通常对一家季度营收已达数百亿美元的公司所期望的水平，这使得AMD的估值更接近于一个多年复合增长的故事，而非一家成熟的半导体公司。
这一目标价基于AMD在电话会议上刚刚确认的同一动态：第二季度数据中心营收翻倍以上增长，管理层自己现在也认为2027年的展望过于保守，以及来自Anthropic和微软的千兆瓦级新承诺，这将Helios平台的产能爬坡期延长至远超其初始发布季度。
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