核心要点
- 艾伯维计划通过债务为其收购Apogee Therapeutics的交易融资，因此其首席财务官Scott Reents将全年净利息支出指引上调了2亿美元，至约29亿美元。
- 艾伯维的季度股息为每股1.73美元，高于一年前的1.64美元。
- 艾伯维股票的派息率高达过去12个月盈利的84.97%，而其股息收益率仅为2.74%，处于其自身两年区间内的最低水平。
- TIKR的中性情景模型预测，到2030年底，艾伯维股票的目标价为361美元，这意味着从当前263美元的价格计算，总回报率为37%，年化回报率为8%。
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艾伯维股票面临融资成本上升，而业绩指引却在提高
艾伯维 (ABBV) 以调整后每股收益3.65美元结束了2026年第二季度，比其自身指引中点高出6美分。董事长兼首席执行官Rob Michael称其为"又一个出色的季度"，但该数字包含了与公司交易相关的收购无形资产研发费用带来的0.17美元负面影响。
总净收入接近170亿美元，同比增长10%，超出预期3亿美元。根据首席商务官Jeff Stewart的说法，艾伯维最大的两种免疫学药物Skyrizi和Rinvoq的销售额均增长了20%以上。
首席财务官Scott Reents将全年收入指引上调至约676亿美元，增加了3亿美元，这使得今年以来的总指引上调额达到6亿美元。该指引也包含了即将收购Apogee Therapeutics的交易，Reents表示，这笔交易今年将带来每股0.14美元的稀释，超过了基础业务0.10美元的改善。
Reents还将全年净利息支出指引上调了2亿美元至约29亿美元，这反映了收购交易的部分年度融资成本。Reents告诉分析师："我们仍然致力于在交易完成后的两到三年内实现2倍的净杠杆率。"
Michael则单独表示，公司用于更多业务发展的财务能力是充足的，尽管艾伯维通过临时债务为收购Apogee融资，并计划在未来几个月发行长期债券。所有这些评论都没有直接提及股息，但管理层本季度触及的每一条指引线，都缩小了债务融资收购为股东回报留下的空间。
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艾伯维股票股息持续增长，即使其收益率触及两年低点
在TIKR提供的两年数据中，艾伯维的季度股息已上调两次，从1.55美元升至1.64美元，然后又升至1.73美元，并已连续三个季度保持在该水平。这种模式表明董事会仍然致力于稳步增加股息，而不是为了为Apogee交易节省现金而暂停。
派息率则讲述了一个更复杂的故事。艾伯维的派息率从2024年第四季度亏损导致的-12,509.09%大幅波动，到2025年第三季度达到1,565.05%的峰值，然后在最近一个季度稳定在84.97%。这些波动指向的是波动的GAAP盈利，而非波动的现金流生成，与收购无形资产研发费用导致本季度调整后每股收益减少0.17美元属于同类型的偶发性费用。即使排除极端值，派息率停留在84.97%也意味着，如果没有盈利增长作为主要驱动力，进一步提高股息的空间就更小了。
艾伯维股票的股息收益率最近收于2.74%，仅略高于其自身过去两年区间2.65%的底部，远低于3.41%的平均水平。这意味着，与过去两年大部分时间相比，寻求收益的买家现在需要为同样的股息美元支付高得多的价格。
多头可以指出两次股息上调以及季度派息从未减少的事实。空头则可以指出，2.74%的收益率更接近该区间2.65%的底部，而非在同一两年内曾达到的4.49%的高点。
TIKR的361美元目标价显示艾伯维股票仍有上涨空间
TIKR的中性情景模型预测，到2030年底，艾伯维股票的目标价为361美元，这意味着从当前263美元的股价计算，总回报率为37%，年化回报率为8%。
这条路径将艾伯维股票视为一个总回报的故事，其中股价升值贡献了大部分收益，股息则是叠加其上，而非驱动因素。
实现该目标价的理由依赖于管理层在电话会议上强调的相同增长：今年收入指引约为676亿美元，Skyrizi和Rinvoq的销售额均增长20%以上。Apogee增加了短期融资成本，但也扩展了模型定价中2030年之后的免疫学产品管线。
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