주요 통계
- 현재 가격: ~$42(2026년 5월 15일)
- 2026년 1분기 매출: 3억 8천만 달러, 전년 동기 대비 +8% 증가
- 2026년 1분기 조정 주당순이익: 0.26달러, 2025년 1분기 0.31달러에서 감소했습니다.
- 2026년 연간 매출 성장 가이던스(상향 조정): 7%~8%(이전: 6%~8%)
- 2026년 연간 조정 EPS 가이던스(상향 조정): 2.83~2.89달러, 전년 대비 +14%~+17%(이전: 2.77~2.83달러)
- 2026년 연간 조정 영업이익 성장 가이던스(상향 조정): 8% ~ 10% (이전: 6% ~ 8%)
- TIKR 모델 가격 목표 (중간 케이스): ~ $ 57, 내재 상승 여력 : 4 년 반 동안 ~ 39 %
YETI는 가이던스를 상향 조정했지만 TIKR 공정가치 추정치보다 ~39% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. TIKR의 전체 가치 평가 모델을 무료로 확인하세요.
YETI 주식 수익 분석: Q1 2026
2026년 1분기 수익은 전년 동기 대비 8% 증가한 3억 8천만 달러로, 초기 연간 가이던스 범위인 6%에서 8% 성장의 최상위권에 진입했습니다.
도매 부문은 19% 성장한 1억 8,400만 달러로, 미국에서의 두 자릿수 판매율 성장과 계절적으로 성수기를 맞이하는 채널 재고의 호조에 힘입어 3년여 만에 가장 높은 도매 분기 실적을 달성했습니다.
쿨러 및 장비는 소프트 쿨러, 가방, 하드 쿨러, 케이스, 스토리지에 힘입어 11% 성장한 1억 5,600만 달러로, 특히 소프트 쿨러와 가방의 수요가 공급을 계속 앞지르며 하반기에 추가적인 생산능력 제약이 해소될 것으로 경영진은 예상하고 있습니다.
음료용기는 5% 성장한 2억 1,700만 달러로 2분기 연속 한 자릿수 중반의 성장률을 기록했으며, 스택형 컵, 츄그 보틀, 세라믹 머그, Yonder 쉐이커 보틀 등 신제품 출시에 힘입어 전년도 재고 조정 이후 미국 음료용기 사업에서 처음으로 성장세로 돌아섰습니다.
1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 CFO 스콧 보마르에 따르면 소비자 직접 판매는 1억 9,700만 달러로 보합세를 보였으며, 이커머스, 아마존 마켓플레이스, YETI 소매점의 강세가 주문 시기와 관련된 기업 판매의 전년 대비 감소, 전년 대비 더 힘든 경쟁, 기업 구매자의 수요 약화로 인해 상쇄되었다고 합니다.
보마르에 따르면 YETI의 조정 주당순이익은 전년 동기 0.31달러에서 0.26달러로 감소했는데, 이는 약 0.09달러의 불리한 순관세 영향을 반영한 결과라고 합니다.
관세는 상반기에 확실한 역풍으로 작용하여 총 마진은 전년 동기 대비 200베이시스포인트 감소한 55.3%를 기록했으며, 이는 관세 비용 상승으로 인한 280베이시스포인트의 하락이 제품 원가 하락과 환율 우호성으로 일부 상쇄되었습니다.
YETI는 연간 가이던스의 양쪽 끝을 모두 상향 조정했습니다. 조정 EPS 가이던스는 이전 가이던스인 14.4%에서 20베이시스포인트 상승한 약 14.6%의 높은 영업이익률 전망을 반영하여 2.77~2.83달러에서 2.83~2.89달러로, 연간 총마진 가이던스는 56%~57%에서 56.5%~57%로 강화되었습니다.
경영진은 상반기에 전년 대비 총 마진이 약 200 베이시스 포인트 감소한 후 2025년 말부터 관세 압력이 사라지면서 하반기에 전년 대비 약 50 베이시스 포인트 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이사회는 2025년에 실행된 약 3억 달러의 환매와 2026년에 예정된 1억 달러의 추가 환매를 바탕으로 YETI의 주식 환매 권한을 3억 5천만 달러까지 확대하여 총 잔여 권한을 5억 달러로 늘렸습니다.
YETI는 1분기 매출을 상회하고 연간 EPS 가이던스를 상향 조정했습니다. TIKR에서 YETI 주식이 여전히 저평가되어 있는지 무료로 확인하세요.
YETI 주식 재무: 시계에 달리는 마진 압력
YETI 주식의 손익계산서는 설계상 마진 압박을 전면에 내세우고 있으며, 하반기 회복이 회사 자체 가이던스에 내장되어 있습니다.
매출은 2025년 1분기 3억 5,000만 달러에서 2026년 1분기 3억 8,000만 달러로 증가하여 해당 시점에 전년 동기 대비 2.9% 성장에 그친 2025년 1분기 이후 순차적인 재가속화 추세를 이어가고 있습니다.
총 마진은 지난 분기 동안 박스권에서 움직였습니다: 2025년 1분기 57.3%, 2025년 2분기 57.8%, 2025년 3분기 55.9%, 2025년 4분기 58.4%, 2026년 1분기 55.3%로, 이번 분기 수치는 지난 8분기 중 가장 완만한 성장세를 보였습니다.
영업이익률은 2024년 2분기 14.5%, 2024년 3분기 14.6%, 2024년 4분기 14.7%를 기록한 후 2025년 1분기 6.3%로 하락했다가 2025년 2분기부터 4분기까지 13.9%, 11.1%, 12.7%로 회복한 후 2026년 1분기 4.1%로 다시 하락하는 등 동일한 곡선을 그렸습니다.
이러한 1분기 패턴은 1분기가 구조적으로 예티의 매출 규모가 가장 작은 분기라는 계절적 현실을 반영하며, 이로 인해 마진에 대한 고정비 부담이 상대적으로 큰 하반기에 비해 증폭됩니다.
보마르에 따르면 2026년 1분기의 조정 판관비는 10% 증가한 1억 8,400만 달러로, 경영진은 신규 매장 투자, 해외 인력, 디지털 비즈니스 지원을 위한 기술 지출로 인해 증가했으며, 이러한 비용은 하반기에 매출 대비 비율이 완화될 것으로 예상됩니다.
조정 영업이익은 24% 감소한 2,700만 달러(매출의 7%)로, 경영진은 상반기의 약 450 베이시스 포인트 감소를 상쇄하기 위해 하반기에 약 350 베이시스 포인트의 영업이익률 개선을 목표로 하고 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 현재 주가 약 41달러에 대해 YETI 주식의 중간 사례 목표 주가를 57달러로 설정하여 4년 반 동안 총 수익률 39%, 즉 연 수익률 7.4%를 의미합니다.
중간 사례는 매출 연평균 성장률 4.8%, 순이익률 11.5%를 가정하고, 주당순이익은 연평균 성장률 6.6%, P/E 배수 압축은 연간 2.1%로 가정합니다.
이러한 P/E 압축 가정은 제약 조건입니다. EPS가 연간 6.6% 성장하더라도 이 모델은 시간이 지남에 따라 수익 배수가 줄어드는 것을 반영하여 가격을 책정하므로 현재 수준에서 매수하는 투자자가 누릴 수 있는 가격 상승이 제한됩니다.
1분기 실적과 가이던스 상향 조정은 단기 실행 사례를 강화하지만, 중간 사례의 연환산 수익률 7.4%는 재평가 스토리가 아닌 측정된 결과입니다.
YETI 주식의 투자 케이스는 1분기 이후 점진적으로 강해지고 있습니다: 탑라인 인상, 일시적인 관세 역풍, 도매 모멘텀은 모두 운영 논리가 온전하다는 신호이지만 수익률 프로필은 여전히 인내심과 여러 압축 내성이 필요합니다.
YETI 주식의 1분기는 분명한 수요 내구성을 보여주었지만 연간 사례는 아직 구체화되지 않은 하반기 마진 회복에 달려 있습니다.
바로 잡아야 할 것
- 하반기에 관세 경쟁이 완화됨에 따라 총 마진이 연간 가이드인 56.5%~57% 수준으로 회복되어 1분기 대비 약 200 베이시스포인트의 격차를 좁혀야 합니다.
- 소프트 쿨러 및 백 공급 제약은 가이드대로 2026년 하반기에 추가 생산능력을 확보하여 해결되어야 하며, 확인된 수요 백로그를 인식된 수익으로 전환해야 한다.
- 국제 부문 성장은 연간 10~20%대의 높은 성장률을 유지해야 하며, 1분기의 기업 매출 부진이 2분기부터 4분기까지 대규모로 반복되지 않아야 합니다.
- 기업 매출은 1분기 D2C 성장을 억제했던 주문 타이밍의 약세에서 회복하여 2분기 초에 언급한 개선 관리를 지속해야 합니다.
여전히 잘못될 수 있는 요인
- 섹션 122 관세 조치는 일시적이며, 경영진의 기본 사례는 7월에 IEEPA 요율이 약 20%로 회복되어 비용 역풍이 회복되고 실현 관세율이 더 악화될 경우 가이던스 상향 조정이 약화될 수 있다고 가정합니다.
- 2026년 1분기 매출총이익률은 55.3%로 하락하여 지난 8분기 중 가장 낮은 수치를 기록했으며, 하반기 회복이 저조할 경우 연간 영업이익률 14.6%가 위험에 처하고 EPS 가이드 범위인 2.83~2.89달러가 바닥을 향해 압축될 수 있다.
- D2C는 1억 9,700만 달러로 보합세를 보였으며 기업 매출이 발목을 잡았다; 기업 구매자들이 2분기와 3분기까지 신중한 태도를 유지한다면 채널 믹스가 도매(DTC보다 마진이 낮은)로 이동하면서 총 마진 회복에 더 큰 압력을 가할 수 있다.
- TIKR 중간 사례는 연간 2.1%의 P/E 압축을 가정합니다: 위의 시나리오 중 하나라도 실행에 차질이 발생하면 다중 압축이 가속화되고 4.6년 동안의 총 수익률 전망치 39%는 크게 축소됩니다.
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