Vistra 10% 하락, Constellation 6% 하락… 민주당 '블루 쓰나미'에 AI 전력주 타격

핵심 요약

• 민주당이 의회와 텍사스 주지사 선거에서 승리한 후 Vistra 주가가 10% 하락했으며, Constellation Energy, GE Vernova, Vertiv 주가도 함께 하락했습니다.
• 텍사스 주지사 당선자 지나 히노호사는 신규 데이터센터 건설 중단 공약을 내세웠습니다.
• Vistra는 8월 초 기준 2027년 예상 발전량의 약 94%를 헤지했으므로, 이번 하락은 과도해 보입니다.
• 목요일에 발표될 Vistra의 3분기 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.

Vistra (VST) 주가는 오늘 아침 민주당이 의회 양원을 장악하고, 지나 히노호사가 신규 데이터센터 중단을 약속하며 텍사스 주지사 선거에서 승리한 후 10% 급락했습니다.

AI 전력 관련주도 함께 하락했습니다: Constellation Energy (CEG)는 6% 하락했으며, GE Vernova (GEV)와 Vertiv (VRT)는 각각 9% 하락했습니다.

텍사스가 우려의 중심

Altimeter Capital의 브래드 거스트너는 화요일 Fireside 팟캐스트에서 이렇게 말했습니다:

"큰 우려는, 특히 민주당이 압승한 텍사스 주에서 히노호사가 신규 데이터센터 건설을 중단하고, 기존 데이터센터의 허가를 어렵게 만들 수 있다는 점입니다."

Wells Fargo는 미국에서 계획 중인 데이터센터 전력 수요의 27%가 텍사스에 집중되어 있다고 추정합니다.

Vistra의 향후 2년은 대부분 확정됨

선거 전까지 애널리스트들은 Vistra의 정규화된 주당순이익(EPS)이 올해 거의 두 배로 증가하고 2028년까지 계속 상승할 것으로 예상했습니다.

2026년이 거의 끝나가고, 8월 3일 기준으로 2027년 예상 발전량의 약 94%가 헤지된 상황에서, 이번 선거 결과가 향후 몇 년에 큰 영향을 미칠 것 같지 않습니다. 텍사스의 성장 둔화는 헤지 비율이 약 72%에 불과한 2028년에 먼저 영향을 미칠 것입니다.

게다가 주가는 이미 저평가된 상태였습니다: 화요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 13배로, 5년 평균 15배보다 낮았습니다.

오늘 가격 기준으로는 약 12배 수준입니다.

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Constellation과 공급업체들도 같은 질문에 직면

Constellation도 자체 역사적 평균보다 낮은 평가를 받고 있었습니다: 화요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 21배로, 3년 평균 26배보다 낮았습니다. 이 회사는 11월 9일 월요일에 실적을 발표할 예정이며, 데이터센터 계약 지연은 분기 실적보다 더 중요한 문제가 될 수 있습니다.

공급업체들은 아직 주문 감소를 경험하지 않았습니다. GE Vernova의 3분기 주문은 본질적 성장률 기준 96% 증가했고, Vertiv의 본질적 주문은 두 배 이상 증가했습니다. 하지만 Schwab의 전략가 리즈 앤 손더스는 화요일 X에서 Baird에 따르면 3분기 데이터센터 프로젝트 취소 건수가 "2025년과 2024년 전체를 합친 것보다 거의 더 컸다"고 지적했습니다. 이는 다음 실적 발표에 반영될까요?

하락폭이 리스크보다 커 보임

2년치가 대부분 헤지되어 있고 평균보다 낮은 주가수익비율을 고려할 때, 시장이 텍사스의 중단 조치에 과잉 반응하고 있다고 생각합니다.

물론 Vistra는 11월 6일 목요일에 2027년 전망을 업데이트하며 실적을 발표할 예정입니다. 경영진이 텍사스의 구매자들이 물러서고 있다고 말한다면, 오늘의 하락은 훨씬 더 합리적으로 보일 것입니다.

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