핵심 요약
- 민주당이 의회 선거에서 승리한 후 Vertiv가 오늘 9% 하락했으며, 이는 GE Vernova, Eaton 및 CoreWeave까지 끌어내렸습니다.
- 개발업체들이 전력 비용을 더 많이 지불하더라도 여전히 Vertiv의 장비가 필요할 것이므로, 이번 매도는 과도해 보입니다.
- 애널리스트들은 Vertiv의 정규화 EPS가 2027년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상하며, Applied Digital은 약 360억 달러 규모의 계약을 체결했습니다.
- 수요에 대한 다음 단서는 Vertiv의 2월 실적 발표와 첫 번째 2027년 실적 가이던스에서 확인할 수 있습니다.
Vertiv (VRT)는 화요일 중간선거에서 민주당이 의회를 장악한 후, 워싱턴이 미국 데이터센터 건설을 늦출 수 있다는 우려가 재부상하면서 오늘 9% 하락했습니다.
이 매물은 장비 제조사인 GE Vernova (GEV)와 Eaton (ETN), 그리고 Applied Digital (APLD)과 같은 개발업체로부터 공간을 임대하는 CoreWeave (CRWV)까지 영향을 미쳤습니다.
Bernstein은 이를 예견했습니다
월요일 보고서에서 Bernstein은 미국 데이터센터 파이프라인의 약 56%에 해당하는 244기가와트가 정치적 리스크에 노출되어 있으며, 규제 강화를 원하는 후보들이 선전할 경우 초반 하락이 있을 것으로 전망했습니다.
그러나 Bernstein은 이러한 리스크가 과장되었다고 평가했습니다: 개발업체들이 전력 및 그리드 업그레이드 비용의 더 많은 부분을 흡수할 것이며, 이는 상대적으로 중요하지 않은 수준으로 보인다고 전망했습니다.
저도 동의합니다. 개발업체가 전력 비용을 더 많이 지불하더라도, 건물을 채우기 위해서는 여전히 Vertiv의 장비가 필요합니다.
Bernstein이 추천한 다른 두 종목이 방금 그 수요를 보여주었습니다. 7% 하락한 Eaton은 어제 28% 증가한 89억 달러의 역대 3분기 매출을 보고했으며, 8% 하락한 GE Vernova는 지난주 3분기 주문이 전년 동기 대비 96% 급증했다고 발표하고 실적 가이던스를 다시 상향 조정했습니다.
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추정치는 계속 상승 중입니다
Vertiv의 3분기 매출은 61% 증가한 43억 1천만 달러를 기록했으며, 애널리스트들은 정규화 EPS가 2025년 4.20달러에서 2027년 9.74달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다:
오늘 소식으로 인해 이러한 추정치가 하락할 이유는 없다고 봅니다: 의회는 이미 Vertiv의 백로그에 있는 주문에 대해 아무런 발언권이 없습니다.
월요일 종가 기준, 해당 주식은 선행 PER 24배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 27배와 5월 최고점 55배에 비해 낮은 수준입니다:
개발업체들은 여전히 계약을 체결하고 있습니다
Applied Digital은 5개 캠퍼스에 걸쳐 초기 계약 기간 동안 약 360억 달러 규모의 매출에 해당하는 임대 계약을 체결했습니다. 10월 실적 발표에서 Wes Cummins CEO는 "우리는 다른 곳의 새로운 제한 조치들이 우리가 이미 보유한 것을 복제하기 더 어렵게 만드는 것으로 본다"고 말했습니다.
6% 하락한 CoreWeave는 곧 3분기 실적을 발표할 예정이며, 이는 AI 클라우드 업체들이 계속 계약을 체결하는지에 대한 다음 단서가 될 것입니다. Citi는 오늘 아침 목표가를 159달러에서 128달러로 낮췄지만 매수 등급은 유지했습니다.
워싱턴은 비용을 높일 수 있습니다
제가 보기엔, 오늘의 하락은 Bernstein이 경고했던 첫 번째 반응이며, 이는 과도합니다.
물론, 당국이 완화 조치를 취하지 않는다면, 그 244기가와트 중 일부는 결코 건설되지 않을 수도 있습니다. 그리고 주문 데이터가 없는 상황에서, Vertiv의 2월 실적 발표와 첫 번째 2027년 실적 가이던스가 수요에 대한 다음 확실한 단서가 될 것입니다.
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