핵심 사항:
- 버라이즌은 댄 슐만 CEO의 지휘 아래 턴어라운드 중이며, 투자자들은 가입자 증가, 광대역 확장, 대차대조표 규율에 집중하고 있습니다.
- 당사의 가치 평가 가정에 따르면 2028년 12월까지 Verizon 주가는 주당 53달러에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 50달러에서 총 6.1%의 수익률을 의미하며, 향후 2.7년 동안 연평균 수익률은 2.2%입니다.
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무슨 일이 있었나요?
버라이즌 커뮤니케이션(VZ)는 이번 분기에 시장이 턴어라운드 스토리를 재평가하고 있기 때문에 더욱 관련성이 높아졌습니다. 지난 3개월 동안 주가는 25.4% 상승했으며, 이러한 움직임은 투자자들이 더 나은 가입자 추세, 강력한 광대역 추가, 새로운 경영진의 보다 낙관적인 분위기에 반응함에 따라 이루어졌습니다.
동시에 주가는 현재 월가의 평균 목표치에 훨씬 가깝게 거래되고 있으며, 이에 따라 논쟁은 Verizon이 저렴했는지 여부에서 단기적인 개선의 대부분이 이미 주가에 반영되었는지 여부로 옮겨졌습니다.
4분기 실적이 이러한 분위기 변화를 주도했습니다. Verizon은 616,000건의 후불 전화 순증과 372,000건의 광대역 순증, 319,000건의 고정 무선 액세스 순증으로 2019년 이후 해당 지표에서 4분기 최고치를 기록했습니다.
무선 서비스 매출은 1.1% 증가한 210억 달러로, 경영진은 2026년에는 주요 지표에서 '단계적 기능 개선'이 이루어질 것이며, 연결 후불 전화 순증가 가이던스는 75만~100만 명에 달할 것이라고 말했습니다.
투자자들은 또한 리더십과 전략적 재설정을 주시하고 있습니다. 로이터 통신은 2월에 소비자 부문 최고 책임자 소우미야나라얀 삼파스가 버라이즌이 댄 슐만의 지휘 아래 턴어라운드에 나서면서 물러날 것이라고 보도했으며, 슐만은 이후 모건 스탠리에서 프론티어 인수 후 고객 가치 강화, 절제된 성장, 디레버리징에 주력할 것이라고 말했습니다.
버라이즌 주가가 여기서부터 더 오를 수 있는 이유와 최근 랠리 이전보다 밸류에이션이 훨씬 덜 매력적으로 보이는 이유도 여기에 있습니다.
버라이즌 주식에 대한 모델 분석
안정적인 무선 프랜차이즈, 브로드밴드 모멘텀 개선, 성숙한 통신사 밸류에이션 프로파일에 기반한 밸류에이션 가정을 사용하여 Verizon 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 2.2%, 영업 마진 21.2%, 정규화 주가수익비율 8.7배의 추정치를 바탕으로 이 모델은 Verizon 주가가 주당 50달러에서 53달러로 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 6.1% 또는 향후 2.7년간 연환산 수익률 2.2%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
VZ 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 2.2%
Verizon의 수익 전망은 안정적이지만 특별히 강하지는 않습니다. 2025년 매출은 2.5% 증가한 1,382억 달러로 예상되며, 경영진은 2026년에는 모빌리티 및 광대역 서비스 매출이 이전 가격 인상률을 상회하더라도 2%~3% 증가할 것이라고 말했습니다. 이러한 예측은 매출이 반복되는 성숙한 통신 사업자에게는 적합하지만, 투자자가 정당화할 수 있는 밸류에이션 확대의 폭을 제한하기도 합니다.
성장 스토리는 실제로 극적인 가속화가 아니라 믹스에 관한 것입니다. 고정 무선 액세스 가입자는 2025년 4분기 말까지 570만 명 이상으로 증가했으며, Verizon은 Frontier를 폐쇄한 후 현재 1,630만 개 이상의 고정 무선 및 광섬유 광대역 연결을 보유하고 있다고 밝혔습니다.
하지만 Verizon은 고성장하는 통신 기업은 아닙니다. 회사 자체의 장기적인 수치에 따르면 탑라인 확장은 제한적이며, 최근 주가는 이미 2026년에 더 나은 궤도를 그리며 움직이고 있습니다. 애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 2.2%의 매출 성장률 전망치를 사용했으며, 이는 경영진의 서비스 매출 전망과 미국 통신 업계에서 회사의 성숙한 입지에 부합하는 수치입니다.
2. 영업 마진: 21.2%
마진은 여전히 Verizon의 가장 큰 강점 중 하나입니다. 2025년 영업 마진은 22.9%였으며, 가이드 밸류에이션은 2028년까지 21.2%의 영업 마진을 가정하여 최근 수준보다 약간 낮게 책정했습니다. 이는 견고한 규모를 갖춘 비즈니스이지만 통합 비용, 지속적인 네트워크 투자, 무선 프로모션의 경쟁 압력에 여전히 직면한 비즈니스를 반영한 것입니다.
이 회사는 막대한 자본 수요에도 불구하고 계속해서 대규모 현금 흐름을 창출하고 있습니다. Verizon은 2025년에 371억 달러의 영업 현금 흐름과 201억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 경영진은 새로운 경영진 아래에서 효율성과 자본 배분 개선을 강조해 왔습니다. 슐먼은 또한 모건 스탠리에서 효율성 개선과 탑라인 성장을 통해 조정 주당 순이익과 잉여 현금 흐름을 장기적으로 늘릴 계획이라고 말했습니다.
실행 및 통합으로 인한 마진 리스크는 여전히 존재합니다. 버라이즌의 이자 비용은 여전히 높은 수준이며, 프론티어 인수로 인해 기회와 통합의 복잡성이 모두 추가되었습니다. 애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 21.2%의 영업이익률 가정을 사용했는데, 이는 Verizon의 규모와 현금 창출력을 고려한 것이지만 현재 수익성에서 크게 도약할 것으로 가정한 것은 아닙니다.
3. Exit P/E 배수: 8.7배
버라이즌의 밸류에이션은 이 모델이 절제된 것처럼 보이는 가장 명확한 이유입니다. 가이드 밸류에이션은 8.7배의 출구 주가수익비율 배수를 사용하는데, 이는 모델에 표시된 주식의 1년, 5년, 10년 역사적 배수보다 낮습니다. 이는 성장이 더딘 통신사라는 점에서 의미가 있지만, 현재 가격에서 수익을 창출할 수 있는 멀티플 확장의 여지가 적다는 의미이기도 합니다.
시장은 이미 Verizon을 성장주보다는 안정적인 인컴주로 더 높게 평가하고 있습니다. 배당 수익률은 약 5.6%이고 배당성향은 66.9%로 주가를 지지하는 데 도움이 되지만 투자자들에게는 이미 많은 매력이 빠른 수익 성장보다는 소득과 관련이 있다는 것을 알려줍니다.
최근의 랠리는 이 점을 강조합니다. 현재 Verizon은 현재 평균 주가 목표인 약 51달러에 매우 근접한 수준에서 거래되고 있으므로 애널리스트들은 최근 상승 이후 단기 상승 여력이 제한적일 것으로 보고 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 8.7배의 출구 배수를 유지하는 이유는 Verizon이 신뢰할 수 있는 현금 흐름을 가진 성숙한 통신 프랜차이즈로 남아 있지만 일반적으로 훨씬 더 높은 배수가 요구되는 성장 프로필은 아니기 때문입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2035년까지 Verizon 주식에 대한 다양한 시나리오는 무선 성장, 광대역 실행, 밸류에이션 원칙에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 무선 경쟁이 여전히 치열하고 성장이 둔화됨 → 연간 수익률 4.0%
- 중간 사례: Verizon은 마진을 보호하면서 모빌리티와 광대역을 꾸준히 성장 → 연간 수익률 6.1%
- 높은 경우: 광대역, 가입자 증가, 현금 흐름이 예상보다 빠르게 개선됨 → 연간 수익률 7.7%
낙관적인 경우에도 Verizon의 예상 수익률은 여전히 낮은 수준입니다. 이는 주가가 이미 가파르게 상승했고 밸류에이션 모델에 따르면 이미 손쉬운 회복이 이루어졌을 수 있기 때문에 중요한 신호입니다. 즉, 버라이즌은 여전히 안정적으로 보이지만 이러한 가정에 비추어 볼 때 특별히 주가가 잘못 책정된 것으로 보이지는 않습니다.
앞으로 Verizon 주식은 몇 가지 분명한 지표에 집중될 것입니다. 투자자들은 4월 21일 실적 발표에서 후불 전화 추가, 광대역 성장, 프론티어 통합이 2026년 경영진의 목표를 달성하고 있는지 여부를 듣고 싶어 할 것입니다.
Verizon이 계속해서 운영을 개선하고 레버리지를 줄인다면 주가는 회복력을 유지할 수 있지만, 현재 모델에 따르면 향후 수익은 단순한 재평가보다는 실행에 더 크게 좌우될 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
