Synopsys가 4분기 연속으로 예상치를 상회했습니다. Ansys 인수는 효과를 보고 있습니다.

시놉시스 주식 주요 통계

• 52주 범위: $362.55 ~ $539.48
• 증권사 평균 목표가: 약 $546
• TIKR 모델 목표가 (중간값): 약 $622
• 시가총액: 약 705억 달러
• 2026 회계연도 3분기 매출: 24억 7700만 달러 (전년 동기 대비 +42%)
• 2026 회계연도 FCF 가이던스: 약 26억 달러
• Non-GAAP 영업이익률: 41.5%
• 향후 2년 매출 CAGR: 약 24%

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시놉시스는 1년 전 끔찍한 분기를 보냈습니다. 그 이후로 4분기 연속으로 예상을 뛰어넘었습니다.

시놉시스(SNPS)는 반도체 엔지니어들이 칩을 설계하는 데 사용하는 소프트웨어를 만듭니다. 캐던스와 함께 글로벌 칩 공급망의 기반에서 듀오폴리(양강 구도)로 운영됩니다.

EDA 소프트웨어를 거치지 않고는 어떤 첨단 프로세서도 만들어지지 않습니다. 모든 NVIDIA GPU, 모든 애플 칩, 모든 맞춤형 AI 가속기는 이 두 회사가 구축하고 유지 관리하는 도구를 거쳐 실행됩니다.

2026년 1월, 시놉시스는 항공우주, 자동차, 산업, 전자 엔지니어링 분야에서 사용되는 시뮬레이션 소프트웨어를 만드는 회사인 앤시스를 350억 달러에 인수했습니다.

이 합병은 칩 설계부터 완전한 물리적 시스템 시뮬레이션까지 제품을 이끄는 플랫폼을 만들어냅니다. 주가는 연초부터 23.5% 하락했는데, 이는 시장이 올해 대부분의 기간 동안 그 인수가 무엇을 의미하는지, 그리고 통합이 제대로 이루어질지 불확실해 했기 때문입니다.

실적 초과와 미달 표는 통합이 실제로 어떻게 진행되었는지 보여줍니다.

2025 회계연도 3분기에, 시놉시스는 매출, EBITDA, EPS 모두에서 예상을 하회했습니다. 주가는 그날 35.84% 하락했으며, 이는 회사 역사상 최악의 단일일 변동 중 하나였습니다. 그 이후로 시놉시스는 4분기 연속으로 조정 EPS 예상을 각각 약 4%, 6%, 6%, 6.4% 초과했습니다.

FCF는 각 기간마다 예상을 크게 상회했습니다. 2026 회계연도 3분기에는 실제 FCF가 애널리스트 예상치보다 207% 높았으며, 영업현금흐름은 161% 초과했습니다. 2026 회계연도 3분기 실적 발표일의 주가 반응은 +13.39%로, 1년 전 실적 미달 이후 처음으로 의미 있는 긍정적인 날이었습니다.

사신 가지 CEO는 회사가 EDA가 주도하는 광범위한 강세로 인해 가이던스 상한선을 초과하는 매출과 EPS로 뛰어난 분기를 달성했다고 말했습니다.

연간 가이던스는 매출 96억 9천만 달러에서 97억 4천만 달러, Non-GAAP EPS 15.04달러에서 15.10달러로 상향 조정되었습니다. EDA는 4분기와 전체 회계연도에 걸쳐 두 자릿수 유기적 성장에 도달할 것으로 예상됩니다.

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현금 창출력이 곧 한 단계 도약할 것입니다

시놉시스는 지난 5개 회계연도 동안 연간 약 12억 7천만 달러에서 16억 달러 사이의 자유현금흐름을 창출해 왔습니다. 2024 회계연도에 12억 7천만 달러로 하락한 것은 앤시스 인수 거래의 비용을 반영한 것입니다.

2025 회계연도에 13억 5천만 달러로 회복된 것은 소프트웨어 역사상 가장 큰 인수 중 하나를 흡수하면서도 기존 사업의 기반이 유지되고 있음을 보여줍니다.

차트에 아직 나타나지 않은 것은 2026 회계연도입니다. 경영진은 연간 FCF 가이던스를 약 26억 달러로, 이전 가이던스 대비 6억 달러 상향 조정했으며, 이는 2025 회계연도 수치의 거의 두 배에 해당합니다.

3분기 단독으로 FCF는 7억 4600만 달러였습니다. Non-GAAP 영업이익률은 41.5%를 유지했으며, 이는 매출이 급격히 확장되면서도 현금 전환 능력이 손상되지 않았음을 의미합니다.

분기 중, 시놉시스는 칩 설계의 열 분석을 위해 EDA 도구와 앤시스 시뮬레이션을 통합한 멀티피직스 퓨전을 출시했습니다.

통합 제품의 매출 기여도는 2026 회계연도에는 보통 수준일 것으로 예상되며, 고객들이 생산 단계로 넘어가는 2027 회계연도 이후부터는 더 실질적일 것으로 예상됩니다.

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가치평가 모델은 무엇을 말하나요?

TIKR 가치평가 모델은 2030 회계연도까지 약 11%의 연간 매출 성장을 적용하고, 순이익률이 32% 수준으로 확대되어 중간 케이스 목표가 주당 약 622달러에 도달하며, 이는 연간화된 IRR이 약 14%일 때 약 69%의 총 수익률을 의미합니다.

11%의 매출 성장 가정은 23.6%의 향후 2년 컨센서스 CAGR과 3분기에 보고된 42%에 비해 보수적입니다. 이 모델은 현재의 단계적 변화 연도가 아닌 통합 이후 정상화를 반영합니다.

증권사 평균 목표가 약 546달러는 현재 수준에서 약 45%의 상승 여력을 의미하며, 이는 애널리스트들이 통합 우려에 대한 시장의 과잉 반응이 이제 대부분 해소되었다고 보는 정도를 반영합니다.