리제네론 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: -1.8%
- 52주 범위: $4766.5 ~ $821.1
- 현재 가격: $756.9
무슨 일이 있었나요?
블록버스터 항체 의약품으로 수익 엔진을 가동하는 바이오테크 리제네론(REGN)은 핵심 프랜차이즈가 바이오시밀러 압력에 직면한 가운데 52주 최고가인 821.11달러에 비해 주가가 756.91달러로 신뢰할 만한 제2의 성장세를 구축하고 있습니다.
3월 9일 한서제약이 중국 외 지역에 대한 글로벌 판권을 보유한 주 1회 체중 감량 주사제인 올라토레파타이드의 3상 임상시험에서 48주차에 최대 19%의 평균 체중 감소와 양호한 위장관계 내약성을 보여 3월 10일 주가는 2% 상승한 774.29달러를 기록했습니다.
습진, 천식, 코 폴립 등 제2형 염증성 질환을 치료하는 리제네론의 항체 치료제듀픽센트는 4분기 글로벌 순매출이 전년 동기 대비 32% 증가한 49억 달러를 기록했으며, 2월 24일 알레르기성 진균 비부비동염에 대한 FDA 승인으로 미국 내 승인 적응증이 9개로 확대되었습니다.
조지 얀코풀로스 사장 겸 최고과학책임자는 2025년 4분기 실적발표에서 "우리는 잠재적으로 더 신속하고 광범위한 알레르기 응용 분야를 위해 내년에 처음으로 임상 개발에 들어갈 것으로 예상되는 IgE 생산 세포를 표적으로 하는 차세대 약물을 개발하고 있다"고 밝히며 현재 듀픽센트의 라벨을 훨씬 뛰어넘는 파이프라인 전략을 강조했습니다.
리제네론의 협력 수익을 감소시킨 이익 공유 의무인 사노피 개발 잔액은 2026년 중반까지 전액 상환될 예정이며, 이 시점에 회사는 듀픽센트의 글로벌 수익에 대한 전체 지분을 확보하여 올라토레파타이드의 글로벌 3상 출시 및 2026년에 예상되는 최소 4개의 FDA 승인 결정과 함께 연간 약 12억달러의 수익을 수익에 직접 추가할 계획입니다.
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월스트리트의 REGN 주식에 대한 견해
3월 9일의 올라토레파타이드 3상 결과는 리제네론의 수익 스토리를 재구성하여, 협력 수익을 억제해 온 사노피 개발 잔액인 이익 공유 의무가 2026년 중반에 해소됨에 따라 이미 급격히 변할 것으로 예상되는 기본 사업에 신뢰할 만한 비만 성장 벡터를 추가했습니다.
TIKR 컨센서스 추정치에 따르면 REGN EPS는 2026E의 44.79달러와 2025A의 44.31달러로 거의 평준화되어 사노피의 잔액이 상환되고 듀픽센트가 17달러를 모두 지불하면 실제 이야기가 가려집니다.연간 80억 달러의 매출 흐름이 방해받지 않는다면 2027E 주당순이익은 17.9% 증가한 52.81달러, 2028E에는 15.4% 증가한 60.92달러로 가속화될 것으로 예상되며, 이는 리브타요의 보조제 CSCC 출시와 리노지피크의 다발골수종 점유율 상승에 힘입어 더욱 상승할 것으로 예상됩니다.
비만 분야에서 직접 경쟁하는 벤치마크 대형주 바이오테크인 일라이 릴리(LLY)는 2026년 정상화 주당순이익이 43.2% 성장한 후 2027년 21.0%로 둔화할 것으로 예상되는 반면, REGN의 2027년 17.9%, 2028년 15.4%의 EPS 성장률은 그 격차를 크게 좁히지만 REGN은 LLY 대비 급격한 밸류에이션 할인으로 거래되어 위험 보상 비대칭이 무시하기 어려울 것으로 보입니다.
현재 17명의 애널리스트가 REGN을 커버하고 있으며, 17명의 매수, 3명의 아웃퍼폼, 8명의 보유, 1명의 언더퍼폼으로 평균 목표주가 872.85달러는 현재 756.91달러에서 15.3%의 상승 여력을 의미하며, 이는 듀픽센트 프랜차이즈와 기존 파이프라인을 반영하지만 아직 올라토파타이드의 글로벌 3상 출시 가격을 반영하지 않은 컨센서스를 의미합니다.
시장의 최저 목표치인 730달러와 최고치인 1,057달러 사이의 스프레드는 충분히 큰 편입니다. 약세 시나리오는 기본적으로 2026년 하반기에 가속화되는 EYLEA 2mg의 지속적인 바이오시밀러 침식을 가격에 반영하는 반면, 1,057달러 상승 시나리오는 흑색종 치료제인 Regeneron의 LAG-3 항체 Fianlimab이 2026년 상반기 듀픽센트와 올라토레파티드의 3상 논문을 바탕으로 동종 최고 수준의 결과를 내놓아야 한다는 전제 조건이 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 중간 사례 모델에 따르면 2030년 12월까지 REGN의 주가는 1,245.76달러로, 7.7%의 매출 CAGR과 2025A 34.1%에서 중간 사례 37.6%로 회복되는 순이익 마진에 기반한 10.9%의 연환산 IRR로 64.6%의 총 수익률을 의미하며, 이는 현재 승인된 9개의 듀픽센트 적응증에 걸쳐 있는 포트폴리오의 사노피 잔고 상환 및 영업 레버리지에 의해 직접 지원되는 궤적이라고 합니다.
시장은 REGN을 바이오시밀러의 포위망을 받고 있는 듀픽센트에 의존하는 프랜차이즈로 평가하고 있지만, 2027년 EPS 52.81달러는 이미 3개의 상업적 블록버스터에 걸쳐 다각화된 사업을 반영하고 있으며, 아이리아의 바이오시밀러 영향력이 정점에 도달하기 전에 비만 분야에서 네 번째 성장 벡터를 추가하고 있는 것을 반영한 수치입니다.
2027년 EPS 52.81달러는 2026년 중반으로 확정된 사노피의 잔액 상환, 이미 NCCN 카테고리 1 가이드라인에 추가된 리브타요의 보조 CSCC 출시, 올라토레파타이드나 피안리맙의 기여가 전혀 없다고 가정한 TIKR의 중기 목표 1,245.76달러를 감안한 수치이므로 추측에 근거한 수치는 아닙니다.
3월 4일에 열린 TD Cowen 컨퍼런스에서 최고재무책임자 크리스 페니모어는 회사가 "약 190억 달러의 현금을 보유하고 있다"고 말하며, 할인이 지속될 경우 경영진이 공격적으로 주식을 매입할 것임을 시사했습니다.
4월 말에 예상되는 프리필드시린지 결정이 실망스럽거나 바이오시밀러인 아일리아 2mg의 점유율 손실이 HD 전환으로 상쇄되는 것보다 더 빠르게 가속화되면 2026년 총 마진 가이던스 83%~84%에 대한 압박이 가중되고 EPS 변곡점이 바뀔 수 있습니다.
주목해야 할 단일 이벤트는 2026년 상반기에 예상되는 피안리맙 1차 전이성 흑색종 3상 결과입니다. 1상에서 확인된 57%의 객관적 반응률과 24개월 중앙값 PFS가 긍정적으로 확인되면 현재 756.91달러의 가격으로 감당할 수 없는 파이프라인에 대한 전면적인 재평가가 이루어질 것입니다.
리제네론 제약에 투자해야 할까요?
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