주요 통계
- 현재 가격: $173
- 2026 회계연도 3분기 매출: 171억 9천만 달러(+21.7% 전년 동기 대비)
- 2026 회계연도 3분기 조정 주당순이익: 1.79달러(+21.8% YoY)
- AI 인프라 매출 성장: 전년 동기 대비 +243%
- 멀티클라우드 데이터베이스 매출 성장: 전년 동기 대비 +531%
- 클라우드 애플리케이션 매출 성장률: +11% 불변 통화
- RPO: $553억
- FY27 가이던스: 상향 조정(구체적인 수치는 발표자료에 제공되지 않음)
- TIKR 모델 목표: 582달러(중간 케이스)
- 향후 5년간 내재된 상승 여력: 현재 가격 대비 +236%
오라클 주식, 15년 만에 처음으로 20% 이상의 매출 및 EPS 성장 기록
오라클 주식(ORCL)은 2026 회계연도 3분기 매출이 전년 동기 대비 21.7% 증가한 171억 9,000만 달러를 기록했으며, 이는 15년 만에 처음으로 유기 총 매출과 유기 비일반회계기준 EPS가 모두 20% 이상 성장한 분기라고 더그 케링 최고재무책임자가 2026 회계연도 3분기 실적 발표에서 밝혔습니다.
조정 주당순이익은 1.79달러로 전년 동기 1.47달러에서 21.8% 증가했습니다.
3분기 실적 발표에서 클레이 마구어크 CEO는 AI 인프라가 전년 동기 대비 243% 성장한 가장 큰 원동력이었다고 밝혔습니다.
멀티클라우드 데이터베이스 매출은 전년 동기 대비 531% 급증했으며, 3개 하이퍼스케일러 파트너십의 글로벌 지역 범위가 모두 확대되었습니다: 마구어크에 따르면 Microsoft의 라이브 리전은 33개, Google은 14개, AWS는 분기 시작 시 2개에서 분기 말 8개로 확장되어 4분기 마감 시 22개라는 목표를 향해 나아가고 있습니다.
클라우드 애플리케이션 매출은 불변 통화 기준으로 11% 증가하여 연간 161억 달러에 달했으며, Fusion ERP는 14%, Fusion SCM은 15%, Fusion HCM은 15%, NetSuite는 11% 증가했다고 3분기 실적 발표에서 CEO Mike Sicilia가 밝혔습니다.
이연 클라우드 애플리케이션 매출은 전분기 11% 성장에 비해 14% 증가하여 향후 수요의 지속적인 가속화를 예고했습니다.
오라클은 지난 분기 실적 발표 이후 290억 달러 이상의 신규 AI 인프라 계약을 체결했으며, 이는 오라클의 추가 자본 지출이 필요 없는 하드웨어 및 선불 고객 지불 구조를 통해 이루어졌습니다.
마구어크에 따르면 오라클은 3분기에 400메가와트 이상의 AI 용량을 고객에게 제공했으며, 90%가 예정보다 앞당겨 제공되었습니다.
자본 구조와 관련하여 오라클은 500억 달러 규모의 자금 조달 계획을 발표한 지 며칠 만에 투자등급 채권과 의무 전환 우선주를 통해 300억 달러를 조달했으며, 새로 독립한 틱톡 미국 법인에 대한 오라클의 15% 지분은 지분법 회계에 따라 4분기부터 영업외 수익에 기여하기 시작할 것입니다.
경영진은 계절적 라이선스 모델에서 예측 가능한 반복 클라우드 수익으로의 전환을 언급하며 2027 회계연도 예측을 상향 조정했습니다.
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오라클 주식 재무: 매출 급증에 따라 가속화되는 영업 레버리지
오라클 주식은 분명한 영업 레버리지 단계에 있습니다. 매출 성장이 가속화되는 동시에 영업 이익 성장이 이를 앞지르고 있습니다.
매출은 2025년 2월 분기 141.3억 달러에서 2025년 5월 159.9억 달러, 2025년 8월 149.3억 달러, 2025년 11월 160.6억 달러, 2026년 2월 171.9억 달러로 증가했으며, 이 기간 동안 전년 대비 성장률은 6.4%에서 21.7%로 가속화되었습니다.
매출 총이익은 2025년 2월 70.3%에서 2026년 2월 64.6%로 감소했는데, 이는 오라클의 기존 소프트웨어 부문보다 총이익이 낮은 자본 집약적인 AI 인프라 구축이 반영된 결과입니다.
2026년 2월 분기 영업이익은 56억 2천만 달러로 전년도 2월 분기 44억 2천만 달러에서 전년 대비 27% 증가하여 매출 성장률 21.7%를 약 5% 포인트 앞질렀습니다.
2026년 2월 분기 영업 마진은 AI 인프라 믹스 전환에 따른 매출 총이익 역풍에도 불구하고 전년 동기 31.3%에서 32.7%로 증가했습니다.
2024년 8월 30.5%를 저점으로 2026년 2월 32.7%로 회복된 영업이익률은 규모의 이점을 반영한 것으로, 마구어크가 언급한 것처럼 활용도가 높아지면 고정 건설 비용이 더 큰 기반에 분산되고, AI 총 마진은 이미 32%로 가이드 라인의 30%를 상회하고 있습니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 중간 사례에서 오라클 주가를 582.46달러로 책정하여 현재 가격인 173.28달러에서 +236% 상승 여력이 있으며, 2030년 5월까지 연간 수익률은 34.4%로 예상합니다.
중간 사례 가정에서는 2025년부터 2035년까지 매출 연평균 성장률 26.4%, 순이익률 27.6%가 필요하며, 이는 오라클의 최근 1년 순이익률 29.7%, 5년 평균 32.5%에 비해 높은 수치입니다.
2026 회계연도 3분기는 중간 성장 가정을 직접적으로 뒷받침합니다. 아직 AI 인프라 확장 초기 단계에 있는 분기의 전년 동기 대비 21.7% 매출 성장, 현재 매출 기반보다 훨씬 작은 5530억 달러의 RPO, 향후 3년 동안 온라인화되는 자금 지원 용량 파이프라인은 모두 이 모델이 요구하는 궤도를 가리키고 있습니다.
이번 분기 이후 오라클 주식에 대한 투자 사례는 20% 이상의 유기적 성장 이정표는 AI 인프라 램프가 총 매출에 영향을 미칠 수 있는지에 대한 의문을 없애고, 전년 동기 대비 27%의 영업 이익 성장은 자본 배치가 가속화되는 가운데에도 마진 규율이 유지되고 있음을 보여줍니다.
오라클 주식의 핵심 긴장: 성장률은 이제 부인할 수 없지만, AI 인프라 믹스와 관련된 총 마진 압박은 오라클이 매출과 함께 수익성을 확장할 수 있는지에 대한 의문을 제기합니다.
바로 잡아야 할 사항
- AI 인프라스트럭처 총 마진은 제공 용량 기준 30%를 상회하며, 건설 오버헤드가 정상화됨에 따라 3분기에는 32% 이상으로 확대될 전망입니다.
- 553억 달러의 RPO가 일정에 따라 매출로 전환되며, 오라클은 랙 제공에서 구축 완료 후 매출 유지까지 걸리는 시간을 60% 단축했다고 밝혔습니다.
- 멀티클라우드 데이터베이스가 전년 대비 531% 성장하며 4분기까지 AWS 리전 커버리지가 8개에서 22개로 확장되어 인프라 기반 위에 고수익 반복 수익 계층이 추가됨에 따라 계속 가속화됩니다.
- 클라우드 애플리케이션 이연 매출이 분기 내 매출보다 빠르게 성장(14% 대 11%)하면서 11%의 고정 통화 SaaS 성장률이 앞으로 가속화될 것임을 시사합니다.
여전히 잘못될 수 있는 요소
- 매출총이익률 32%의 AI 인프라가 고수익 소프트웨어 믹스를 대체하면서 매출총이익률은 지난 1년간 70.3%에서 64.6%로 감소했으며, 인프라가 매출에서 차지하는 비중이 더욱 커지면 총 매출총이익이 매출보다 더 느리게 성장할 수 있습니다.
- 3분기 자본적 지출은 186억4000만달러로 영업현금흐름 71억8000만달러에 비해 마이너스 잉여현금흐름 114억5000만달러를 기록, 자체 하드웨어 및 파트너 자금 지원 모델이 오라클의 자본 노출을 줄였지만 제거하지는 못함.
- 2027 회계연도 가이던스 상향 조정은 실적 발표에서 구체적인 매출이나 EPS 수치가 제공되지 않은 채 정성적으로 언급되어 그 규모를 확인할 수 없었습니다.
- 클라우드 애플리케이션의 11% 불변 통화 성장률은 AI 인프라 궤적에 뒤처짐; 경영진의 반박에도 불구하고 'SaaSpocalypse' 논제가 고객 사이에서 설득력을 얻으면 SaaS 성장이 전체 믹스 프로필을 약화시킬 수 있습니다.
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