NVIDIA 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $208.76
- 목표 가격 (중간): ~$570
- 시장 목표가: ~$305
- 잠재적 총 수익률: ~172%
- 연간 IRR: ~25% / 년
- 최대 낙폭: 20.22% (2026년 3월 30일)
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무슨 일이 있었나?
NVIDIA(NVDA)는 7월 23일 $208.76에 마감했으며, 이는 2025년 말 $186.27 마감 가격보다 약 12% 상승한 수치입니다. 반면 AMD와 인텔은 7월 21일 기준으로 각각 약 128%, 149% 상승했습니다. 두 서버 CPU 기존 업체가 올해 내내 반도체 그룹을 주도해 왔으며, 이는 NVIDIA가 7월 21일에 공개한 내용의 시점을 면밀히 살펴볼 필요가 있게 만듭니다.
그날, AMD의 Advancing AI 컨퍼런스 하루 전에 NVIDIA는 커스텀 Olympus 코어를 기반으로 한 첫 번째 CPU인 Vera의 전체 아키텍처와 벤치마크를 발표했습니다. 주가는 반도체 시장 전체도 상승한 세션에서 2.30% 올랐습니다. 스펙보다 중요한 것은 경영진이 5월에 이 수치에 부여한 매출액과, 그 수치가 나타나지 않는 곳입니다.
$1조 밖에 있는 $200억
5월 20일 실적 발표 컨퍼런스 콜에서, Colette Kress 최고재무책임자(CFO)는 Vera가 "NVIDIA에게 전에 다루지 않았던 새로운 $2000억 시장을 열어준다"고 말하며 덧붙였습니다: "우리는 올해 총 CPU 매출로 거의 $200억에 달하는 가시성을 확보하고 있어 세계 최고의 CPU 공급업체가 될 수 있는 기반을 마련하고 있습니다."
두 명의 애널리스트는 이 수치가 무엇을 포함하는지에 대해 집요하게 물었는데, 이는 CPU가 새로운 수익인지 아니면 기존 수익을 재포장한 것인지를 결정하기 때문입니다. Bank of America의 Vivek Arya는 $200억이 독립적인 수치인지 아니면 이미 Vera Rubin 시스템에 포함된 것인지 물었습니다. Jensen Huang CEO는 "$200억은 독립형 CPU를 위한 것입니다"라고 답했습니다. 그는 Vera의 네 가지 용도를 설명했습니다: Rubin 랙 내부(두 개의 GPU당 하나의 CPU), 독립형 칩으로서, 그리고 CX9과 결합하여 스토리지 및 기밀 컴퓨팅용으로 사용됩니다.
Goldman Sachs의 Jim Schneider은 모델에 중요한 질문을 했습니다. NVIDIA는 2025년부터 2027년까지의 캘린더 연도 동안 Blackwell과 Rubin의 합산 매출로 $1조를 가이드라인으로 제시했습니다. CPU가 그 안에 포함되나요? Huang: "우리는 그 수치에 Vera CPU, 독립형 CPU를 전혀 포함하지 않았습니다. 따라서 저는 그것이 $1조 이상의 상승 요인 중에서 선두 AI 모델에서의 점유율 증가에 이어 두 번째로 큰 것이라고 예상합니다."
그의 수요 전망은 일반적인 에이전트 성장보다 더 구체적입니다. Huang은 에이전트를 Opus 주변의 Claude Code나 GPT-5.5 주변의 Codex와 같은 하네스로 묘사했으며, 여기서 "하네스는 CPU에서 실행되고 도구 사용은 CPU에서 실행됩니다." 사고는 GPU에서 일어나지만, 오케스트레이션, 메모리 관리, 도구 호출은 그렇지 않습니다. 거기서부터 스케일링이 이어집니다: "세상에는 10억 명의 사용자, 인간 사용자가 있습니다. 제 생각에는 세상이 수십억 개의 에이전트를 가지게 될 것입니다." 각 에이전트는 도구가 필요한 하위 에이전트를 생성합니다. 그는 또한 레거시 실리콘이 잘못된 형태인 이유도 언급했습니다: "과거의 CPU는 많은 코어를 갖도록 설계되어 쉽게 임대할 수 있었습니다. 사람들은 코어를 임대했습니다. 하지만 에이전트는 코어를 임대하지 않습니다."
7월의 사양은 이 논리가 실리콘에 구현되었다는 것입니다. Vera는 88개의 Olympus 코어와 176개의 스레드, 1.2 TB/s의 메모리 대역폭을 탑재하고 있으며, NVIDIA는 에이전트 워크로드에서 x86 프로세서 대비 최대 1.8배의 성능을 보고합니다. 이는 SPEC CPU 2026 결과를 기반으로 한 것으로, 회사는 내부적으로 측정되었다고 밝혔습니다. Kress는 5월에 시스템 측면에서 이를 설명했습니다: 코어당 최대 1.5배 빠른 속도, 와트당 성능 2배, x86 대안 대비 랙당 밀도 4배.
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현재 배수가 지불하는 것
NVIDIA는 NTM 이익 기준 20.95배에 거래되고 있으며, 이는 추정치가 상승했음에도 지난 7월의 35.40배에서 하락한 수치입니다. AMD는 60.94배, Broadcom은 24.90배입니다. AMD의 이익은 성장 중간 단계에서 억제되어 있어 배수를 부풀리므로, 가장 깨끗한 해석은 그룹에서 가장 빠르게 성장하는 기업이 가장 크게 디레이팅(배수 하락)을 겪으면서도 LTM(최근 12개월) 총이익률은 74.1%로 유지되고 투하자본수익률(ROIC)은 77.2%를 기록했다는 것입니다.
경쟁 현실이 이를 누그러뜨립니다. AMD는 서버 CPU 시장의 약 1/3을, 인텔은 약 2/3를 점유하고 있으며, Gartner 애널리스트 Kevin Knox는 CNBC에 AMD가 확립된 하이퍼스케일러 관계를 바탕으로 엔터프라이즈 AI 서버 프로세서 혁신을 주도하고 있다고 말했습니다. NVIDIA의 $2000억 수치는 미래 시장에 대한 회사 전망입니다. Bernstein은 성숙한 서버 CPU 시장을 2025년 기준 약 $370억으로 추정했습니다. 그리고 $200억은 경영진이 올해에 대해 확보한 가시성이지, 확정된 실적은 아닙니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $208.76
- 목표 가격 (중간): ~$570
- 잠재적 총 수익률: ~172%
- 연간 IRR: ~25% / 년
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중간 시나리오는 2031년 1월 31일에 실현되며, NVDA를 약 $570으로 평가하여 총 수익률은 약 172%, 연간 IRR은 약 25%입니다.
약 23%의 연간 중간 시나리오 매출 성장률을 이끄는 두 가지 동인이 있습니다. 첫 번째는 Huang이 $1조 전망 밖에 위치시킨 독립형 CPU 라인으로, NVIDIA에 이전 매출 실적이 없는 카테고리입니다. 두 번째는 Kress가 3분기에 출하를 시작해 4분기에 본격화된다고 말한 7칩 아키텍처의 Vera Rubin이 더 좁은 Blackwell 구성보다 대체함에 따라 랙당 부가가치가 상승하는 것입니다.
이익률 동인은 운영 레버리지로, 순이익률을 54% 근처로 유지합니다. 주요 위험은 독립형 부착이 기대에 미치지 못하는 반면, 랙 부착형 CPU가 NVIDIA가 이미 확보한 매출을 단순히 재분류하여 $2000억이라는 프레임이 사업부가 아닌 슬라이드로 남는 것입니다. 상승 요인은 독립형 라인이 경영진의 가시성에 근접하여 달성되고, 시장이 현재 0으로 취급하는 사업을 모델링하도록 강제하는 경우에 발생합니다.
결론
8월 26일이 시험대이며, 그것은 좁은 테스트입니다. NVIDIA는 장 마감 후 $910억의 가이던스 대비 2027 회계연도 2분기 실적을 발표할 예정이며, 주시해야 할 항목은 그 숫자가 아닙니다. CPU 매출이 별도로 나타나는지, 아니면 독립형 Vera가 경영진이 설명하는 수치로 남아 있는지 여부입니다. 공개 없이 두 분기 동안의 가시성은 $200억이 5월 컨퍼런스 콜에서 암시한 것보다 격리하기 어렵다는 것을 알려줄 것입니다.
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