주요 포인트
- Datadog 주가는 35%의 3분기 성장을 상쇄하는 대략 평평한 4분기 매출 가이던스 발표 후 일주일 만에 17% 하락했습니다.
- 이 가이던스는 사용량을 줄인 AI 기업인 최대 고객사를 계약 최소 금액으로만 반영하고 있습니다.
- Cloudflare의 4분기 가이던스는 계속 상승하고 있어, 둔화가 Datadog의 한 고객사에 국한된 것일 수 있음을 시사합니다.
- 약 60배의 선행 주가수익비율로, 평소 배수보다 훨씬 낮은 수준에서 Datadog은 2027년 전망이 공개되는 2월을 앞두고 매수 기회로 보입니다.
Datadog (DDOG) 주가는 11월 9일까지의 일주일 동안 17% 하락했으며, 그 대부분은 한 고객사로 추적됩니다.
Citi 애널리스트 파티마 불라니는 이 매도세가 "나무만 보고 숲을 보지 못할 가능성이 있다"고 말합니다. Cloudflare (NET)가 이를 뒷받침합니다: Datadog 발표 하루 뒤 공개된 Cloudflare의 전망은 계속 상승하고 있습니다.
훌륭한 분기, 평평한 전망
Datadog은 11월 4일 장전에 실적을 발표했습니다. 매출은 35% 증가하여 12억 달러에 달했으며, 자체 제시 범위 상한보다 5,200만 달러 높았고, 조정 EPS 0.81달러는 컨센서스 0.64달러를 상회했습니다. 그러나 4분기 매출 가이던스는 11.9억~12억 달러로, 방금 보고한 분기와 대략 비슷하거나 전년 동기 대비 25~26% 성장에 그칠 것으로 예상됩니다. 주가는 당일 14% 하락했고, 나스닥 종합지수가 5.5% 하락한 11월 5일 목요일에 더욱 하락했습니다.
한 고객사를 제외하면 성장은 가속화 중
CFO 데이비드 옵슬러는 3분기 실적 콜에서 최대 고객사가 사용량을 줄였지만 여전히 최소 계약 금액 이상을 지출했으며, 가이던스는 이 고객사를 최소 금액으로만 반영한다고 밝혔습니다. 이를 제외하면, 일부 대형 고객사와 AI 고객사들이 더 나은 볼륨 가격으로 더 큰 계약을 조기 갱신했음에도 불구하고, 4분기 성장률은 30% 초중반대에 달합니다. AI 고객사를 제외한 성장은 5분기 연속 가속화되어 20% 후반대에 이르렀으며, Datadog은 현재 850개 이상의 AI 고객사를 보유하고 있습니다.
Cloudflare의 3분기 매출은 39% 증가한 7억 8,250만 달러를 기록했으며, 4분기 가이던스를 8억 4,500만~8억 4,600만 달러로 제시하며 또 한 단계 상승했습니다. 주가는 11월 6일 9.9% 급등했습니다. 클라우드 지출의 광범위한 둔화가 있었다면 Cloudflare 실적에도 나타났을 것입니다.
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평소보다 훨씬 저렴해진 가격
2026년 새로운 EPS 가이던스 2.73~2.75달러는 애널리스트 예상치 2.53달러를 상회했으며, 더 먼 미래의 추정치도 상승했습니다:
2027년 추정치는 이제 실적 발표 전 2.98달러에서 3.16달러로 상승했습니다. 주가는 반대 방향으로 움직였기 때문에 선행 주가수익비율은 약 60배로 하락했습니다:
이는 5년 평균 102배와 2022년 말 이후 분기 말 평균 76배보다 훨씬 낮습니다. 11월 5일 목표가 일제 하향 조정 후에도 272달러의 컨센서스 목표가는 월요일 종가 179.62달러보다 약 51% 높은 수준입니다.
이번 매도세는 Datadog을 마치 한 고객사의 감소가 확산될 것이고 나머지 사업은 가속화될 것처럼 가격 책정하고 있습니다. 이 배수에서 보면 매수 기회로 보입니다. 모두가 동의하는 것은 아닙니다: 골드만 삭스는 이 주식에 매도 등급과 171달러의 목표가를 부여했으며, 한 대형 AI 고객사가 줄일 수 있다면 다른 고객사도 그럴 수 있습니다. 2월 실적 발표가 검증점이 될 것이며, Datadog의 첫 2027년 전망이 애널리스트들이 기대했던 약 23%의 매출 성장률과 맞서게 됩니다.
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