핵심 요약
- Axon 주가는 실적 미달 및 2026년 전망 하향으로 1주일 만에 27% 하락하며 52주 신저가를 기록했습니다.
- 연방 정부의 Dedrone 도입 지연이 전망 하향의 원인이었으며, Motorola Solutions와 Tyler Technologies는 건전한 수요를 지적하고 있습니다.
- Axon은 4분기에 약 4억 5천만 달러의 자유 현금 흐름이 필요합니다.
- 5년 만에 가장 낮은 선행 PER을 보이는 주가는 해당 현금이 실현된다면 과매도된 것으로 보입니다.
Axon Enterprise (AXON) 주가는 11월 10일까지의 1주일 동안 27% 하락하여 52주 신저가인 $302.54에 마감했습니다. 이는 3분기 실적 미달, 전망 하향, 그리고 12억 달러 규모의 드론 관련 투자 발표 때문입니다.
그러나 Axon의 고객들은 수요를 줄이지 않고 있습니다. 경쟁사인 Motorola Solutions (MSI)는 11월 4일 기록적인 166억 달러의 미수주량을 보고했으며, Axon이 18% 하락한 11월 6일에는 단 0.5% 하락에 그쳤습니다. 같은 정부 예산을 대상으로 하는 Tyler Technologies (TYL)는 분기 기준으로 기록적인 2억 7700만 달러의 자유 현금 흐름을 보고했습니다.
연방 정부의 세 가지 도입 계획이 지연
9억 900만 달러의 매출은 애널리스트 예상치인 약 9억 3700만 달러에 미달했습니다. Axon은 이제 2026년 성장률을 약 30%로 전망하며, 이전의 32%~34%에서 하향 조정했습니다. 이는 약 1억 3000만 달러 규모의 연방 정부 Dedrone 도입 세 건이 올해 내에 이루어질 것으로 더 이상 예상하지 않기 때문입니다. CFO 겸 COO인 Brittany Bagley는 컨퍼런스 콜에서 "이 제품에 대한 수요나 필요성에 근본적인 위험이 보이지 않습니다. 이는 순전히 타이밍 문제입니다"라고 말했습니다.
그럼에도 애널리스트들은 예상치를 하향 조정하여, 2027년 주당순이익(EPS) 컨센서스를 발표 전 $10.51에서 $9.55로 낮췄습니다:
이는 올해 예상치 대비 여전히 약 34%의 성장률입니다.
Axon은 1분기에 약 4억 5천만 달러가 필요
Tyler는 이미 그 수요를 현금으로 전환했지만, Axon은 아직 그렇게 해야 합니다. Axon의 3분기 자유 현금 흐름은 1900만 달러의 유출이었습니다. 또한 2026년 목표를 4억 5000만 달러에서 3억 5000만~4억 달러로 하향 조정했습니다. 올해 처음 9개월이 적자인 상황에서 이 범위를 달성하려면 4분기 단독으로 약 4억 2500만~4억 7500만 달러가 필요하며, 이는 지난 2년간 Axon이 어떤 분기에도 창출한 금액보다 훨씬 많은 액수입니다.
Skydio 인수 계약은 약 60%를 현금, 40%를 Axon 주식으로 지급하며, Axon을 미국과 캐나다에서 Skydio의 독점 공공 안전 드론 유통사로 만듭니다. Motorola는 다른 길을 가고 있습니다: 그들은 7월에 드론 제조사 BRINC의 1억 2500만 달러 자금 조달 라운드를 주도했으며, Dedrone의 경쟁사인 D-Fend을 13억 달러에 인수하는 거래를 3분기에 완료했습니다.
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5년 만에 가장 저렴한 가격
컨센서스 목표가는 이제 $541로, 10월 말의 $680에서 하락했습니다. Axon의 선행 PER은 11월 6일 종가 기준 36배로, 5년 만에 가장 낮은 수치이며 77배의 평균보다 훨씬 낮습니다:
매도는 과도해 보입니다. 세 건의 도입이 지연되었지만, 소프트웨어는 여전히 43% 성장 중이며, 주가는 그 지연이 영원히 끝나지 않을 것처럼 가격이 책정되어 있습니다. 그럼에도 불구하고, 2월 말에 발표될 예정인 4분기 실적 보고서는 해당 도입 계획이 진행 중임을 보여주고 약 4억 5천만 달러의 현금을 창출해야 합니다.
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