마이크론 테크놀로지 주식주요 통계
- 현재 가격: $762.10
- 목표 가격 (중간): ~$556
- 거리 목표: ~$613
- 잠재적 총 수익 (중간): ~(27%)
- 연간 IRR: ~(7%) / 년
- 수익 반응: 3/18/26의 (3.78%)
- 최대 드로다운: (30.31%) 3/30/26일
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무슨 일이 있었나요?
마이크론 테크놀로지 (MU) 는 이번 주 두 가지 이슈에 휩싸였습니다. 삼성의 18일 노동 파업 위협으로 5월 11일 MU는 사상 최고가인 818.67달러를 기록했지만, 마지막 순간에 삼성이 파업을 피하면서 주가가 급락했습니다. 주가는 약 762달러에 마감되었습니다. 그러나 삼성의 드라마는 5월 20일 JPMorgan의 제54회 연례 글로벌 기술, 미디어 및 커뮤니케이션 컨퍼런스에서 마이크론의 글로벌 운영 총괄 부사장인 매니쉬 바티아가 공개한 내용이라는 더 강력한 신호를 묻어버리고 말았습니다.
이 세션의 운영 세부 사항은 주식 차트에서 보여줄 수 있는 것 이상의 내용을 담고 있습니다.
이전 제품보다 두 배 빠른 속도로 실행되는 HBM4
고대역폭 메모리(HBM)는 데이터 센터에서 AI 가속기 칩과 바로 나란히 배치되어 매우 빠른 속도로 데이터를 전송하는 적층형 특수 DRAM(동적 랜덤 액세스 메모리)입니다. 이는 지난 한 해 동안 마이크론의 재무 혁신을 이끈 가장 큰 원동력이었습니다.
JP모건에서 가장 중요한 공개 사항: 1베타 공정 노드에 구축된 마이크론의 HBM4는 "작년에 HBM3E 12-high보다 두 배 빠른 속도로 증가하고 있다"고 바티아는 말합니다. 수율도 HBM3E보다 더 빠르게 개선되고 있습니다. 엔비디아의 베라 루빈 GPU 플랫폼으로의 출하량은 2026년 3월에 시작되었습니다.
이러한 실행은 재무 수치에서도 나타납니다. 3월 18일 발표된 마이크론의 2026 회계연도 2분기 실적은 전년 동기 대비 196% 증가한 238억 6천만 달러의 매출을 기록했습니다. DRAM 매출은 188억 달러로 전체 매출의 79%를 차지했습니다. 산제이 메흐로트라 CEO는 5월 분기의 총 마진이 약 81%에 달해 "회계연도 3분기에 또다시 중요한 기록을 세울 것"이라고 예상했습니다.
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공급이 수요를 따라잡지 못하는 이유
JP모건에서 바티아의 핵심은 공급 격차는 주기적인 것이 아니라 구조적이라는 것입니다.
새로운 DRAM 및 NAND 기술 노드는 이전 노드에 비해 웨이퍼당 비트 증가율이 낮습니다. HBM은 바티아가 '트레이드 비율'이라고 부르는 문제를 더욱 악화시킵니다. HBM 다이 크기가 더 크기 때문에 각 웨이퍼는 표준 DRAM보다 훨씬 적은 비트를 생산합니다. 이 비율은 HBM 세대가 거듭될 때마다 증가하므로 업계가 발전함에 따라 생산량 단위당 더 많은 웨이퍼가 소비됩니다. 그린필드 팹 건설은 점진적인 장비 업그레이드가 아닌 전체 생산 라인을 필요로 하기 때문에 문제가 더욱 복잡해집니다.
바티아의 결론은 "당분간 공급이 수요를 따라잡을 수 없을 것으로 보입니다."라며, "2026년 이후에도 공급 부족이 지속될 것으로 예상됩니다." 주요 고객은 중기적으로 여전히 메모리 요구량의 50%에서 3분의 2 정도만 공급받고 있습니다.
수요 측면에서 바티아는 시스템이 자율적으로 작동하고 기계와 기계 간에 상호 작용하는 에이전트 AI 워크로드로의 전환을 설명했습니다. 이러한 워크로드는 추론 집약적이며 트레이닝 워크로드보다 사이클당 더 많은 DRAM을 소비합니다. 컨텍스트 윈도우(모델이 활성 메모리에 보관하는 정보의 양)는 바티아당 연간 약 30배씩 증가하고 있으며, 이는 추가적인 NAND 스토리지 수요를 견인하고 있습니다. AI 아키텍처는 한 가지 메모리 유형이 아닌, 마이크론이 만드는 모든 메모리 유형을 더 많이 필요로 하는 방식으로 진화하고 있습니다.
시장이 아직 완전히 처리하지 못한 세 가지 공개 사항
전략적 고객 계약. 마이크론은 3월 실적 발표 전에 대형 고객과 5년 계약을 통해 첫 SCA(전략적 고객 계약, 물량과 가격이 고정된 다년간의 공급 계약)를 체결했습니다. 바티아는 JPMorgan의 추가 고객과 "의미 있는 진전"을 확인했습니다. SCA는 수년간의 그린필드 팹 투자와 약정 수요를 일치시킬 수 있는 가시성을 제공하며, 이는 수익 예측 가능성을 평가하는 방식을 변화시킵니다.
그린필드 확장. 바티아는 대만 통뤄 사이트(파워칩 반도체로부터 인수, 2027년 하반기 생산 목표, 올 여름 트윈 팹 착공 예정), 아이다호 1(2027년 중반으로 앞당겨짐), 아이다호 2(기초 공사 진행 중, 웨이퍼 2028년 말 목표), 뉴욕(예정보다 앞당겨 2026년 말 콘크리트 타설 예정), 싱가포르(2027년 생산 효과를 목표로 하는 HBM 시설과 새로운 NAND 팹도 진행 중) 등 5개의 동시 건설을 업데이트했습니다.
ASML EUV 공급 계약. 마이크론은 최근 ASML과 EUV(극자외선 노광) 툴에 대한 다년간의 공급 계약을 체결했습니다. ASML은 EUV 툴을 생산하는 유일한 상업용 제조업체입니다. 바티아는 현재 마이크론의 선도적인 DRAM 노드인 1-gamma가 EUV가 처음 적용된 이후 수율 면에서 기대 이상의 성과를 거두고 있다고 밝혔습니다. 이 계약은 1-델타를 포함한 미래 세대를 포함합니다. EUV 공급을 확보하지 못한 경쟁업체는 첨단 DRAM에서 마이크론의 공정 경제성을 따라잡을 수 없습니다.
실제 가치 평가가 보여주는 것
762.10달러에 거래되고 있는 MU는 거리의 평균 목표가인 613달러보다 약 24% 높은 가격입니다. 5월 21일 현재 TIKR의 거리 목표 페이지에 따른 분석가 분석: 46명의 분석가 중 매수 30명, 초과 달성 9명, 보유 4명, 의견 없음 1명, 성과 미달 1명, 매도 1명이 있습니다. 5월 18일에 각각 1,100달러로 상향 조정한 멜리어스 리서치와 HSBC, 5월 19일에 800달러로 상향 조정한 미즈호 등 가장 공격적인 최근의 상향 조정도 주가가 현재 수준에서 저렴하다는 신호라기보다는 수요 지속성에 대한 확신을 반영한 것입니다.
앞으로의 멀티플을 보면 마이크론은 동종업체에 비해 저렴해 보입니다. NTM EV/EBITDA는 6.23배로 반도체 피어 그룹 중앙값인 15.51배보다 훨씬 낮습니다. 가장 가까운 HBM 경쟁사인 SK하이닉스는 NTM EV/EBITDA 4.11배에 거래되고 있습니다. NTM P/E에서 마이크론은 8.19배에 거래되고 있으며, 피어 그룹 중앙값은 27.42배입니다. 모든 배수는 2026년 5월 21일 기준 TIKR의 경쟁사 페이지에서 가져온 것입니다. 메모리 컴플렉스는 투자자들이 최종 사이클 정상화를 염두에 두고 가격을 책정하기 때문에 대체로 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 이러한 할인은 바티아가 설명한 구조적 공급 격차가 실제로 얼마나 오래 지속되느냐에 따라 기회 또는 경고가 될 수 있습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $762.10
- 목표 가격 (중간): ~$556
- 잠재적 총 수익: ~(27%)
- 연간 IRR: ~(7%) / 년
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TIKR 중간 사례 모델은 2025 회계연도부터 2030년 8월까지 약 11%의 매출 CAGR을 적용하여 목표 주가는 약 556달러, 총 수익률은 약 27%, 연간 IRR은 약 (7%)를 산출합니다. 간단히 말해, 현재 주가는 이미 업사이클이 10년 이상 지속될 것으로 가정하고 있습니다. 이 모델은 시장이 현재 펀더멘털이 뒷받침하는 것보다 더 높은 가격을 책정하고 있다고 말합니다.
두 가지 수익 동인은 HBM 용량 확장과 데이터센터 SSD 점유율 상승입니다. JPMorgan 컨퍼런스 발표 자료에 따르면, 마이크론은 2022년 약 5~7%였던 글로벌 엔터프라이즈 SSD 시장 점유율을 2025년 말까지 약 15%로 끌어올려 전 세계 3위의 공급업체가 될 것으로 예상됩니다. G9 낸드에 기반한 Gen6 9650 SSD는 이미 NVIDIA의 STX 레퍼런스 플랫폼에서 인증을 받았습니다. 마진 동인은 HBM 믹스입니다. 고부가가치 HBM 유닛은 일반 DRAM보다 비트당 더 많은 웨이퍼 용량을 흡수하므로, HBM 가격이 유지되는 한 혼합 총 마진이 상승합니다.
주요 위험은 간단합니다. 메모리 가격이 신규 공급이나 AI 자본 지출 둔화 등으로 경영진의 예상보다 빠르게 정상화되면, 모델에서 예상하는 P/E 압축이 가속화되고 현재 투자자들이 하방을 흡수하게 됩니다.
결론
6월 24일에 발표되는 2026 회계연도 3분기 마이크론의 총 마진이라는 한 가지 숫자가 이 논쟁을 대부분 정리해 줄 것입니다. 경영진은 약 81%를 예상했습니다. 이 수준 이상이면 바티아가 JP모건에서 설명한 HBM 가격 책정력이 손익계산서에 나타나고 단기 약세 케이스는 약화됩니다. 80% 미만의 결과는 TIKR 모델의 마이너스 수익률 전망에 반박하기 훨씬 더 어렵게 만듭니다.
JP모건 컨퍼런스에서 추가된 것은 주가에 대한 운영상의 명확성입니다: HBM3E보다 두 배 빠른 속도로 증가하는 HBM4, 확보된 ASML EUV 계약, 수년간의 그린필드 건설에 대비해 다년간의 수요를 고정하는 SCA. 이는 예측이 아닌 현실의 사실입니다. 이러한 사실들이 시장 평균 목표치보다 24% 높은 거래를 정당화할 수 있는지 여부는 6월 24일이 답해야 할 질문입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
