핵심 요약
- MARA Holdings는 오늘 5억 달러의 자사주 매입과 7억 5천만 달러의 비트코인 담보 부채 상환 발표로 13% 상승했습니다.
- 3분기 매출은 35% 감소했으며, 6억 3,210만 달러 이익의 대부분은 실현되지 않은 비트코인 평가이익이었습니다.
- Riot Platforms와 CleanSpark는 이미 장기 AI 임대 계약을 체결했지만, MARA가 목표로 하는 두 건의 임대 계약은 내년으로 밀릴 수 있습니다.
- 체결된 임대 계약과 Long Ridge 인수 마감이 주시해야 할 관건입니다.
MARA Holdings (MARA)는 3분기 실적 발표와 함께 5억 달러 규모의 자사주 매입과 7억 5천만 달러의 부채 상환 계획을 발표한 후 오늘 13% 상승했습니다.
MARA의 주주 서한에 따르면, 현재 전략은 통제하는 "모든 메가와트의 가치를 극대화"하는 것입니다. Riot Platforms (RIOT)와 CleanSpark (CLSK)는 이 부분에서 한 걸음 앞서 있습니다.
이익의 대부분은 비트코인 평가이익
MARA가 채굴한 비트코인의 가치가 1년 전보다 37% 하락하면서 매출은 35% 감소한 1억 6,420만 달러를 기록했습니다. 당기순이익은 6억 3,210만 달러로 급증했지만, 분기 실적 중 8억 8,530만 달러는 보유 비트코인의 실현되지 않은 평가이익이었습니다.
실적 발표 전, 애널리스트들은 올해 매출이 감소했다가 2027년에 회복될 것으로 예상했습니다:
MARA가 애널리스트들이 예상하는 2026년 7억 2,300만 달러를 달성하려면 4분기에 약 2억 900만 달러의 매출이 필요합니다. 이는 지난 4분기 중 어느 분기보다도 많은 금액입니다. 따라서 저는 해당 추정치가 하향 조정될 것으로 예상합니다.
MARA, 재무제표 정리
분기가 끝난 후, MARA는 13,597개의 비트코인을 약 11억 달러에 매각하고, 오하이오 발전소인 Long Ridge 인수를 위해 비트코인을 담보로 차입했던 7억 5천만 달러를 상환했습니다. 이제 MARA의 비트코인 중 대출 또는 담보로 제공된 비율은 5% 미만입니다. 이어 이사회는 최대 5억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했는데, 이는 월요일 종가 기준 MARA 시가총액의 약 5분의 1에 해당하는 금액입니다. 하지만 MARA의 전환사채 보유자들은 여전히 2027년에 9억 2,410만 달러를 상환 요구할 수 있습니다.
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Riot와 CleanSpark는 이미 임차인 확보
MARA는 "연말 전 두 건의 임대 계약 체결을 목표로" 하고 있지만, "그 시기가 내년으로 밀릴 수 있다"고 경고했습니다. Long Ridge는 지난주 연방 승인을 받았으며, MARA는 거래가 몇 주 안에 마무리될 것으로 예상하고 있습니다.
Riot도 같은 압박을 받고 있습니다: 3분기 채굴 수익은 1억 6,080만 달러에서 1억 1,600만 달러로 감소했습니다. 하지만 지난주 Riot는 910메가와트 규모의 Corsicana 캠퍼스를 선도적인 AI 연구소에 15년간 임대하는 계약을 체결했습니다. 이 계약은 초기 계약 기간 동안 약 280억 달러의 가치가 있습니다.
CleanSpark는 오늘 1% 하락했습니다. 6월 30일로 끝나는 분기 매출은 30.5% 감소했지만, 조지아주 샌더스빌에서 20년간 66억 달러 규모의 임대 계약을 체결했습니다.
자사주 매입과 부채 상환은 올바른 조치였습니다. 하지만 임대 계약이 없는 곳은 MARA입니다. 계약을 체결할 때까지는 오늘의 급등을 일시적인 반등(relief rally)으로 보겠습니다. 물론, Long Ridge 인수가 예정대로 마무리되고 12월 31일까지 임대 계약이 체결된다면, MARA는 빠르게 따라잡을 수 있습니다.
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