주요 요점
- 트레이드 데스크(The Trade Desk)는 3분기 매출 7억 3600만 달러로 자사 전망치를 상회했지만 전년 동기 대비 0.5% 감소한 후 주가가 2% 하락했습니다.
- 전망치 상회에는 일회성 요인이 기여했으며, 이익은 축소되었습니다.
- 아마존(Amazon)의 광고 매출은 계속 성장 중이며, 넷플릭스(Netflix)와의 보다 깊은 통합은 도움이 되지만, 트레이드 데스크는 이번 하락이 바닥으로 보이기 전에 매출 성장이 회복되어야 합니다.
트레이드 데스크(The Trade Desk) (TTD)는 월요일 장 마감 후 자사 전망치를 상회했음에도 불구하고, 주가는 오늘 오전 2% 하락했습니다.
제프 그린(Jeff Green) CEO는 보도자료에서 회사가 "여전히 우리 스스로 기대하는 성장 수준보다 낮은 수준에서 운영되고 있다"고 말했습니다.
그의 말이 맞습니다. 라이벌 아마존(Amazon) (AMZN)이 광고 매출 성장을 계속하는 동안 트레이드 데스크의 매출은 감소했지만, 넷플릭스(Netflix) (NFLX)와의 보다 긴밀한 협력 관계는 트레이드 데스크에게 새로운 작업 거리를 제공합니다.
전망치 상회에는 도움이 있었습니다
7억 3600만 달러의 매출은 8월에 제시된 최소 6억 5000만 달러라는 기준선을 넘어섰지만, 네이트 올름스테드(Nate Olmstead) CFO는 컨퍼런스 콜에서 성장률의 약 3% 포인트가 일회성 파트너 혜택에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 그것이 없었다면 매출은 약 3.5% 감소했을 것입니다. 당기순이익은 1억 1600만 달러에서 3800만 달러로 떨어졌습니다.
4분기 가이던스(guidance)인 최소 7억 5500만 달러는 여전히 작년 4분기 8억 4700만 달러보다 약 11% 낮습니다. 애널리스트들은 이번 실적 발표 전까지 2027년까지 매출이 감소할 것으로 예상하고 있었습니다.
가이던스에 따르면 2026년 매출은 2025년의 약 29억 달러와 비슷할 것으로 보이므로, 올해 추정치는 상향 조정될 것입니다. 내년 추정치가 더 중요합니다.
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라이벌들은 여전히 성장 중입니다
아마존의 광고 매출은 3분기에 통화 영향 제외 시 12% 증가하여 196억 달러를 기록했으며, 아마존은 4분기에 10% 후반대의 성장을 기대하고 있습니다. 만약 아마존이 그 가이던스를 달성하는 동안 트레이드 데스크가 11% 감소한다면, 투자자들은 광고 시장 탓을 하기 어려울 것입니다.
넷플릭스가 더 밝은 지점입니다. 이번 달부터 광고주들은 트레이드 데스크의 코카이(Kokai) 플랫폼을 통해 1자 및 3자 데이터를 이용해 넷플릭스 시청자를 타겟팅할 수 있습니다. 넷플릭스는 도움이 필요합니다: 10월 20일 주주 서한에서 넷플릭스는 "일부 광고 제품 기능의 출시가 예상보다 다소 느렸다"는 이유로 2026년 광고 매출 전망치를 약 30억 달러에서 약 27억 달러로 하향 조정했습니다. 1월 실적 발표는 트레이드 데스크와 같은 파트너들이 그 격차를 좁히는 데 도움이 되는지 보여줄 것입니다.
저평가된 데는 이유가 있습니다
주가는 월요일 장 마감 시 선행 주가수익비율(P/E) 16배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균 49배보다 훨씬 낮지만, 7월 저점인 8.6배의 거의 두 배에 가깝습니다.
오늘의 하락은 제게는 합리적으로 보입니다. 분기 실적은 낮은 기준을 넘어섰지만, 매출은 여전히 감소하고 있습니다. 넷플릭스 통합과 9월의 비용 절감 효과가 완전히 반영되는 2월 실적 발표를 기다린 후에야 이번이 바닥이라고 부를 수 있을 것입니다.
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