핵심 요약
- TSMC는 대만 정부가 주식시장 안정화 기금을 가동한 후 월요일 타이페이에서 최대 7.3% 급등했습니다. 이는 2001년 이후 최악의 주간 성적표를 기록한 직후였습니다.
- 로이터와 블룸버그는 TSMC가 엔비디아의 요청으로 3D DRAM 계획을 수립 중이라고 보도했으며, 이는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론과의 경쟁을 의미합니다.
- TSMC의 3분기 매출 총이익률은 2나노미터 공정 확대로 66.4%로 하락했으며, 이는 새로운 메모리 사업에 대한 높은 기준을 제시합니다.
- 10월 매출 실적이 오늘 발표되며, 4분기 가이던스는 월간 약 NT$5540억원에서 NT$5760억원 수준을 시사합니다.
TSMC는 지난주 타인의 나쁜 소식을 흡수하며 보냈습니다. 이제 자체적으로 소식을 만들고 있을지도 모릅니다.
대만 반도체 제조(2330)는 대만 정부가 주식시장 안정화 기금을 가동한 후 월요일 타이페이에서 최대 7.3% 급등했습니다. 대만 시장은 민주당 중간선거 압승이 AI 지출에 대한 우려를 더한 직후, 2001년 이후 최악의 주간 성적표를 기록했습니다.
더 흥미로운 소식은 금요일에 도착했습니다. 로이터와 블룸버그는 더 인포메이션을 인용해 TSMC가 최대 고객인 엔비디아(NVDA)의 요청으로 3D DRAM 제조 계획을 수립 중이라고 보도했습니다.
이는 TSMC를 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지(MU)와 맞서게 할 것입니다. 그리고 마이크론은 방금 실족했습니다: 블룸버그는 목요일 보도에서 마이크론이 노동 분쟁으로 인해 대만 메모리 공장 건설을 사실상 중단했다고 전했습니다.
엔비디아, 메모리 구매에 나서다
세부 사항은 부족하지만, 몇 가지 구체적인 내용이 있습니다:
- TSMC는 새로운 메모리 파브를 건설하거나, 기존 공장을 인수하여 전환할 수 있습니다.
- TSMC의 고급 패키징을 총괄하는 Hsu Kuo-chin 부사장이 이 노력을 주도하고 있습니다.
- 생산 일정은 없으며, 양사 모두 논평을 거부했습니다.
동기는 쉽게 알 수 있습니다. AI 주도의 메모리 부족으로 가격이 상승하면서, 칩 설계사들은 공급 확보에 분주합니다. 마이크론의 타이완 타오위안 프로젝트 지연은 상황을 악화시킵니다. 대만은 마이크론 DRAM 생산량의 약 60%를 차지하기 때문입니다. 회사는 기존 대만 운영이 정상적으로 진행 중이라고 밝혔습니다.
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월요일의 반등은 도움이 되었지만, 로이터는 애널리스트들이 여전히 반등이 불안정하다고 보고 있다고 지적했습니다.
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로직 사업은 계속해서 자본을 증식시키며 성장 중
TSMC는 성장을 위해 메모리가 필요하지 않습니다. 3분기 매출은 41.2% 증가하여 467억 2천만 달러에 달했으며, 순이익은 NT 달러 기준으로 68.7% 급증했습니다. 순이익률은 51.1%에 도달했습니다.
최첨단 공정이 분기를 이끌었습니다. 7나노미터 이하 칩이 웨이퍼 매출의 79%를 차지했으며, 2나노미터는 이미 8%를 기여했습니다.
가이던스는 더 높은 수준을 가리킵니다. TSMC는 4분기 매출이 523억 달러에서 543억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 다음과 같은 추세를 설정합니다:
중간값은 3분기 대비 14.1% 높습니다. 따라서 2026년 연간 매출은 달러 기준으로 약 44% 성장할 것으로 보이며, CFO Wendell Huang은 발표에서 "2나노미터 기술의 급격한 확대"를 그 요인으로 꼽았습니다.
마이크론의 대만 문제는 엔비디아에게도 양날의 검이 될 수 있습니다. TSMC의 공정 깊이를 가진 파운드리는 신뢰할 수 있는 네 번째 공급업체가 될 것입니다. 이 자체만으로도 엔비디아는 단 한 장의 웨이퍼도 출하되지 않더라도 현재의 메모리 공급업체들에 대한 협상력을 갖게 됩니다.
66%의 마진이 기준을 설정하다
여기에 함정이 있습니다. 매출 총이익률은 2분기 67.7%에서 3분기 66.4%로 하락했으며, 주로 2나노미터 공정 확대 때문입니다. 경영진은 4분기에 65%에서 67%를 가이드했습니다.
메모리는 다른 동물입니다. TSMC는 1987년 이후 순수 파운드리로 남아 있는 반면, 메모리 가격은 공급과 수요에 따라 크게 변동합니다.
그러한 안정성은 마진 역사에 분명하게 나타납니다.
어떤 메모리 공장이든 66% 이상의 마진에서 시작해야 하므로, 새로운 사업을 위한 장벽은 높습니다.
제 의견: 이 보도는 TSMC의 계획보다 엔비디아의 협상력에 대해 더 많은 것을 말해준다고 생각합니다. 엔비디아는 TSMC가 파브 설계도만 스케치해도 메모리 제조사들에 대한 협상력을 얻습니다. 하지만 저는 TSMC가 부지, 고객 약정 및 날짜를 발표할 때까지 메모리 사업에 대한 평가를 주지는 않을 것입니다. 새로운 DRAM 파브는 건설에 수년이 걸리며, 현재의 부족 현상은 그렇게 오래 지속되지 않을 수 있습니다. 그동안 핵심 사업은 그 자체로 충분한 성과를 내고 있습니다.
10월 매출 실적이 오늘 도착합니다. 4분기 가이던스는 9월 NT$5118억 6천만원 대비 월간 약 NT$5540억원에서 NT$5760억원 수준을 시사합니다. 이 범위 내의 발표는 수요가 지난주 공황을 무시하고 있음을 보여줄 것입니다. 그 후, 1월 중순 발표는 2027년 가이던스와 아마도 메모리에 대한 첫 언급을 가져올 것입니다.
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