핵심 요약
- U.S. Bancorp는 9월에 분기 배당금을 주당 $0.54로 3.8% 인상했으며, 이는 2년 연속 9월에 2센트씩 인상한 것입니다.
- 배당금은 충분히 보장되어 있으며, 2025 회계연도 정규화 EPS의 44%를 차지하며, 애널리스트들이 예상하는 2026년 수익의 약 40% 수준입니다.
- 애널리스트들은 정규화 EPS가 2028 회계연도까지 연간 약 12% 성장할 것으로 예상하는 반면, 배당금은 연간 약 4% 성장할 것으로 예상합니다.
- 3.5%의 배당수익률은 안전하지만 느린 수익 흐름을 제공하며, 주가는 유형자산가치 기준 5년 평균에 가까운 가치 평가를 받고 있습니다.
U.S. Bancorp (USB)는 9월에 분기 배당금을 주당 $0.54로 인상했으며, 이는 2센트, 즉 3.8% 인상입니다. 이는 연간 $2.16에 해당하며, 새 배당률로 지급된 첫 번째 배당금은 10월 15일에 지급되었습니다.
해당 배당률로 주식의 배당수익률은 3.54%입니다. 소득 지향 투자자에게 중요한 질문은, 이렇게 느리게 성장하는 배당금에 대해 이 수익률이 좋은 조건인지 여부입니다.
예정대로 2센트 인상
이는 U.S. Bancorp가 2년 연속 9월에 분기 배당금을 2센트씩 인상한 것입니다. StockAnalysis의 배당 내역에 따르면, 작년에는 $0.50에서 $0.52로 인상되었으며, 이는 또한 15년 연속 배당 성장을 기록한 것입니다. TIKR의 수치에 따르면, 주당 배당금은 2023 회계연도 $1.93에서 2025 회계연도 $2.04로, 연간 2.8% 증가했습니다. 따라서 인상은 신뢰할 수 있지만, 그 폭은 작습니다.
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배당금 하단에 넉넉한 여유
은행의 배당금은 수익을 기준으로 평가됩니다. U.S. Bancorp의 배당금은 충분히 보장되어 있으며, 2025 회계연도 정규화 EPS의 44%만을 사용합니다. StockAnalysis는 지난 12개월간의 배당금을 보고된 수익의 유사한 42%로 집계합니다. 애널리스트들은 향후 3년간 수익이 배당금보다 훨씬 빠르게 성장할 것으로 예상합니다:
합의 예상치는 정규화 EPS가 2025 회계연도 $4.62에서 2028 회계연도 $6.47로, 연간 약 12% 상승할 것으로 봅니다. 동일 기간 동안 배당금은 연간 약 4% 성장하여 $2.30에 이를 것으로 예상합니다. 새로운 $2.16의 배당률은 애널리스트들이 예상하는 2026년 수익 $5.34의 약 40%에 해당하며, 배당금 인상은 이러한 수익 예상치를 변경할 이유가 되지 않습니다.
따라서 은행은 연간 2센트보다 더 큰 인상 여력이 있습니다. 현재로서는 수익의 대부분을 보유하고 있습니다.
수익률에 대한 공정한 가격
3.5%의 배당수익률은 그에 대해 지불하는 가격만큼만 좋습니다. 은행의 경우, 그 가격은 유형자산가치 대비 측정하는 것이 가장 좋습니다. U.S. Bancorp는 유형자산가치의 2.1배에 거래되며, 이는 5년 평균인 2.0배에 가깝습니다:
지난 5년간 이 배수는 2023년 5월 1.4배에서 2023년 1월 2.7배까지 변동했습니다. 오늘날의 구매자는 특별히 싼 가격에 사는 것도 아니고, 지나치게 비싼 가격을 지불하는 것도 아닙니다.
안전하지만, 느림
안전하고 매년 조금씩 성장하는 수익 흐름을 원하는 투자자에게 U.S. Bancorp의 3.5% 배당수익률은 충분합니다. 배당금 지급은 배당금 하단에 넓은 완충 장치를 남기며, 주식에 대해 정상적인 가격을 지불하고 있습니다.
단점은 수익 흐름의 느린 성장입니다. 상승하는 물가보다 훨씬 앞서는 소득 성장이 필요한 투자자는 연간 2센트보다 더 많은 것을 원할 것입니다. 수익 흐름에 대한 또 다른 위험은 모든 은행이 안고 있는 위험입니다: 대출 손실을 증가시키고 수익을 잠식하는 경기 침체입니다.
다음으로 주목할 점은 1월에 발표될 4분기 실적입니다. 연간 정규화 EPS가 애널리스트들이 예상하는 $5.34에 근접한다면, U.S. Bancorp는 내년 9월에 더 큰 인상 여력을 갖게 될 것입니다. 그 여력을 활용할지 여부는 이사회의 결정에 달려 있습니다.
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