2026년 7월 기준 라이온델바셀(LyondellBasell) 주식의 주요 포인트
- 리온델바젤 이사회는 EBITDA가 6억 1,500만 달러로 급증했음에도 불구하고, 회사의 투자등급 재무 건전성을 유지하기 위해 2026년 1분기 분기 배당금을 절반으로 줄였습니다.
- 주당 연간 배당금은 2021년 4.44달러에서 2025년 5.45달러로 상승했으나, 50% 삭감 조치로 인해 상승세가 꺾였습니다.
- 2025년 -237%에 달했던 배당성향이 이번 삭감의 배경이며, 조정 후 향후 12개월(NTM) 배당수익률 5.2%는 1년 평균인 8.2%보다 훨씬 낮은 수준이다.
- TIKR의 중간 시나리오 모델은 2030년 12월까지 LyondellBasell 주가의 목표가를 47달러로 설정하고 있으며, 이는 총 12%의 손실과 연평균 3%의 하락을 시사합니다.
LYB, 배당금을 절반으로 삭감한 뒤 2021년 이후 최고의 마진 실적을 기록
LyondellBasell(LYB)은 2026년 1분기 동안 분기 배당금을 50% 삭감했으며, 아구스틴 이즈키에르도(Agustin Izquierdo) 최고재무책임자(CFO)는 1분기 실적 발표 전화 회의 에서 이 조치를 “자본 배분을 재조정하고 재무 유연성을 개선하기 위한” 조치라고 설명했습니다. 이번 배당 삭감은 전분기 대비 거의 50% 증가한 6억 1,500만 달러의 EBITDA를 기록한 바로 그 분기에 이루어졌습니다.
이러한 역설이 바로 현재 라이온델바셀 주식의 상황을 잘 보여줍니다. 이 회사는 2년 동안 마진이 악화되면서 재무 상태가 압박을 받은 채 2026년을 맞이했으며, 경영진은 더 이상 수익 기반이 뒷받침할 수 없는 배당금을 고수하기보다는 투자 등급 신용등급을 유지하는 쪽을 선택했다. 리온델바셀은 배당금 삭감에도 불구하고 1분기 한 분기 동안만 2억 2,400만 달러를 주주들에게 환원했다.
같은 컨퍼런스 콜에서 피터 바나커(Peter Vanacker) CEO는 2026년에 5억 달러의 추가 현금 흐름을 목표로 하는 현금 개선 계획을 발표했으며, 이를 통해 2025년 이후 누적 총액은 13억 달러에 달하게 됩니다. 전사 고정 비용은 2025년 1분기 수준보다 5,000만 달러 이상 감소했으며, 2024년 말 이후 직원 수는 약 3,000명 줄었습니다.
현금 및 유동성은 각각 26억 달러와 73억 달러를 기록했습니다. 지난 12개월 동안 라이온델바셀은 EBITDA를 111%의 비율로 현금으로 전환했으며, 이는 80%인 장기 목표를 훨씬 상회하는 수치입니다.
중동 분쟁으로 인해 석유화학 업계의 경제 구조가 라이온델바셀에 유리한 방향으로 재편되었습니다. 현재 전 세계 에틸렌, 폴리에틸렌, 폴리프로필렌 생산 능력의 20% 이상이 영향을 받고 있으며, O&P 아메리카스 사업부는 1분기에 3억 2,700만 달러의 EBITDA를 기록해 전 분기 대비 두 배로 증가했습니다. 4월 폴리에틸렌 수주량은 전쟁 전 평균보다 20% 높았으며, 회사는 4월과 5월 동안 폴리에틸렌 가격을 파운드당 0.50달러씩 누적 인상한다고 발표했다.
바나커(Vanacker)는 애널리스트들에게 이러한 공급 차질이 “몇 달이 아니라 확실히 여러 분기 동안” 지속될 것이라고 말했습니다. 킴 폴리(Kim Foley) 부사장은 폴리프로필렌을 “잠자는 거인”이라고 칭하며, 전 세계 공급량의 약 70%가 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 직간접적인 차질을 겪고 있다고 지적했습니다.
또한 라이온델바셀은 유럽 내 4개 자산을 매각하여 연간 약 1억 1,000만 유로의 자본 지출과 연간 4억 유로의 관련 고정 비용을 절감했다. 채널뷰(Channelview) PO/TBA 및 MoReTec-1을 포함한 진행 중인 성장 프로젝트들은 향후 EBITDA에 약 4억 달러를 추가할 것으로 예상된다.
LYB의 배당 내역은 리셋으로 인해 전액 소멸되기 전까지 4년 연속 증가세를 보였습니다
LyondellBasell은 2025년에 주당 5.45달러를 지급했는데, 이는 2024년의 5.27달러, 2023년의 4.94달러, 2022년의 4.70달러, 2021년의 4.44달러보다 높은 금액입니다. 이사회가 2026년 1분기에 배당금을 50% 삭감하기로 승인하면서 4년 연속 증가하던 연간 배당금 지급은 끝이 났습니다.
배당성향은 이러한 붕괴 추이를 여실히 보여줍니다. 2021년 26%였던 배당성향은 2022년 40%, 2023년 76%로 확대된 후, 2024년에는 126%로 치솟아 지속 불가능한 수준에 도달했습니다. 2025년에는 -237%에 달했는데, 이는 순이익이 적자로 전환된 상태에서도 배당금이 계속 지급될 때만 가능한 수치입니다.
이러한 추세로 인해 배당 삭감은 선택의 문제가 아닌 필연적인 결과였습니다. 경영진은 연속 배당 기록보다 재무 건전성을 우선시했으며, 수치상으로는 대부분의 이사회가 취했을 조치보다 더 오래 기다렸음을 보여줍니다.
5.2%인 NTM 배당 수익률은 현재 배당금이 절반으로 줄고 주가가 53달러 근처에 머무른 상황을 반영하고 있다. 1년 평균은 8.21%이며, 수익률은 시장이 최대의 스트레스를 반영했던 2025년 말 12% 이상으로 정점을 찍었다. 2026년 3월 3.4%로 급락한 것은 배당 삭감 직후의 상황을 반영한 것이었으며, 이후 주가가 하락함에 따라 배당 수익률도 다시 상승했습니다.
5.2%가 매력적인지 여부는 분기 EBITDA 6억 1,500만 달러가 지속적인 회복의 시작을 의미하는지, 아니면 유효 기간이 정해진 지정학적 호재에 의한 일시적인 결과인지에 달려 있습니다.
TIKR의 47달러 목표가는 2030년까지 라이온델바셀 주가를 현재 가격보다 낮게 책정하고 있다
TIKR의 중간 시나리오 모델에 따르면, 2030년 12월까지 라이온델바셀(LyondellBasell) 주가는 47달러로 예상되며, 이는 현재 53달러 수준 대비 -12%의 총수익률과 연평균 3% 하락을 의미합니다.
이러한 마이너스 예상 수익률로 인해 라이온델바셀 주식은 모델이 정상화된 수익 창출 능력 대비 현재 주가가 과대평가되었다고 판단하는 소수의 대형 산업주 중 하나로 분류된다.
경영진의 어조와는 극명한 괴리가 있습니다. 바나커(Vanacker)는 2021년 이후 가장 강력한 마진 환경을 설명하며, 5억 달러의 추가 현금 흐름을 전망했고, 성장 프로젝트를 통해 향후 4억 달러의 EBITDA가 발생할 것이라고 지적했습니다.
TIKR 모델은 이러한 호재들을 회사의 과거 경기 순환성(경기 중반 EBITDA 마진이 약 18% 수준을 유지해 온 점)과 비교·평가한 결과, 현재 주가에 이미 상승 여력이 반영되어 있다고 결론지었습니다.
47달러의 목표 주가는 라이온델바셀 주가가 기업 가치 평가가 따라잡기 전에 더 많은 실적을 입증해야 함을 시사합니다. LYB에 대한 TIKR 모델 전문을 무료로 확인하세요 →
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