허쉬 주식의 주요 통계
- 지난 주 실적: +2.4%
- 52주 범위: $150 ~ $239.5
- 현재 가격: $215.2
무슨 일이 일어났나요?
할로윈 사탕으로 가장 잘 알려진 제과업체의 30% 이상의 수익 성장은 포장 식품의 급격한 이익 회복 곡선 중 하나로, 리즈 땅콩버터 컵 등을 생산하는 허쉬(HSY)는 2026년 희석 주당 순이익을 2024년 말 미터톤당 12,000달러를 잠시 넘어선 코코아 가격으로 인한 저점에서 30~35% 상향 조정하여 52주 최저인 $150.04에 비해 $215.20에 주가가 거래될 것으로 예상하고 있습니다.
2월 5일, 커크 태너 CEO와 스티브 보스쿠일 CFO는 2025년 4분기 실적이 예상치를 훨씬 밑도는 공급업체 자재에 대한 관세 절감에 힘입어 내부 매출총이익 예상치를 약 250 베이시스 포인트 상회하는 결과를 발표했으며, 2025년 희석 주당순이익은 116억 9,000만 달러의 순매출로 20.5% 증가한 10.92달러를 기록했습니다.
스키니팝 팝콘, 닷츠 프레즐과 같은 건강에 좋은 브랜드를 보유하고 있으며 핵심 초콜릿과 함께 의미 있는 성장 동력이 된 허쉬의 짭짤한 스낵 부문은 2025년 4분기에 두 자릿수 판매량 증가로 18%의 유기적 성장을 기록했으며, 이는 전반적으로 정체된 짭짤한 스낵 시장을 앞지른 카테고리 성과로 미국 프레즐 카테고리에서 닷츠가 1위로 올라선 계기가 되었습니다.
3월 16일 허쉬는 사상 최초로 단맛, 짠맛, 단백질 포트폴리오를 미국 내 단일 운영 구조로 통합하고, 니틴 자인을 최고 전략 및 혁신 책임자로 임명하고 앤드류 아참볼트 미국 사장의 임무를 국내 포트폴리오 전체로 확대한다고 발표했습니다.
스티브 보스쿠일(Steve Voskuil) CFO는 2025년 4분기 실적 발표에서 "코코아 가격이 2025년에 비해 소폭 상승했다"며 2027년에 대한 헤지 설정은 "27년과 26년 사이에 디플레이션이 발생한다는 의미"로 2026년 총마진 회복을 가이드 41% 이상으로 유지하려는 경영진의 계획과 직접적으로 연결된다고 말했습니다.
허쉬의 회복 이후 정체성을 향한 길은 3월 31일 뉴욕에서 열리는 투자자의 날에서 경영진이 단백질 및 기능성 스낵 전반에 걸친 다년간의 혁신 파이프라인, 8년 만에 처음으로 공동 추진하는 허쉬와 리스의 브랜드 캠페인, 2027년에 시장 이하 헤지가 시작되고 배당금 증가와 자사주 매입이 자본 배분 논의로 돌아오면서 순풍이 될 것으로 예상되는 코코아 비용 구조라는 세 가지 기둥 위에 놓여 있습니다.
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월스트리트의 HSY 주식에 대한 견해
2023 회계연도 9.59달러에서 2025 회계연도 6.31달러로 34.2% 하락한 코코아 쇼크는 이제 반전되고 있으며, TIKR 추정치는 2026 회계연도에 8.39달러로 32.9% 반등하고 2027 회계연도에 시장 미만 코코아 헤지가 비용 구조에 포함되면서 9.84달러로 더 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 회복 경로는 이미 완전히 판매된 가격과 추가 상품 노출이 필요 없는 2025년 4분기 18%의 짭짤한 스낵 유기 성장에 힘입어 TIKR 추정치에 따라 EBITDA 마진이 2025년 21.2%의 저점에서 2026년 24.5%, 2027년 27.2%로 확대되는 데 달려 있습니다.
HSY를 다루는 26명의 애널리스트 중 14명은 매수 또는 아웃퍼폼, 3명은 매수, 3명은 아웃퍼폼, 17명은 보유, 1명은 언더퍼폼, 1명은 매도 의견을 제시했으며, 평균 목표가는 230.61달러로 215.20달러에서 7.2% 상승 여력이 있으며, 이는 현재 경영진이 2027년에 점점 더 확실하다고 설명하는 디플레이션보다는 여전히 코코아 불확실성을 반영하는 컨센서스를 의미합니다.
3월 31일 투자자의 날 계획의 성공적인 실행과 지속적인 탄력성 규율로 인해 애널리스트 추정치인 267.00달러의 강세와 165.00달러의 약세 사이의 격차는 상당하며, 가격 탄력성이 경영진이 보수적으로 가이드에 포함시킨 0.8 가정 이상으로 가속화된다고 가정하면 약세 바닥은 $165.00달러입니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
4.8년간 총 수익률 8.6%에 총 수익률 48.5%를 의미하는 TIKR 중간 목표 319.61달러는 3.1%의 매출 연평균 성장률과 16.3%의 순이익률 회복을 가정하며, 이는 모두 경영진의 4~5% 순매출 가이던스와 물가 상승 사이클에도 두 자릿수 성장을 기록한 짠 스낵 부문의 구조적 볼륨 모멘텀을 직접적으로 뒷받침하는 수치입니다.
시장에서는 HSY를 여전히 원자재 충격을 소화하고 있는 성숙한 초콜릿 회사로 평가하고 있지만, 2025 회계연도의 정상화 주당순이익 6.31달러는 이미 코코아 정점을 반영한 것이며, 2026 회계연도에만 32.9%의 EPS 반등이 예상되기 때문에 이러한 프레임워크는 1년 전의 이야기입니다.
스키니팝의 카테고리 관련성과 도트 프레첼의 1위 프레첼 포지션은 2025년 4분기에 18%의 유기적 성장을 기록한 허쉬의 비초콜릿 포트폴리오가 구조적인 볼륨 컴파운더를 제공한다는 것을 보여주며, Street의 평균 목표 230.61달러는 충분히 가격을 반영하지 못하지만 TIKR 모델의 목표 319.61달러는 이를 반영하고 있습니다.
2027년 코코아 헤지가 2026년 수준 대비 디플레이션을 의미한다는 CFO 스티브 보스쿠일의 확인은 수익 회복이 1년의 이벤트가 아니라 컨센서스가 아직 흡수하지 못한 다년간의 재평가 촉매제라는 것을 시사합니다.
초콜릿의 가격 탄력성이 내장된 0.8 가정을 초과하면 2026 회계연도에 예상되는 30~35%의 주당순이익 성장이 압축되고 TIKR 모델의 2027 회계연도 정규화 주당순이익 추정치인 9.84달러에 도달할 수 없게 되어 재평가가 완전히 지연될 수 있습니다.
3월 31일 뉴욕 투자자의 날은 경영진이 2027년 코코아 헤지 포지션을 정량화하고 정규화 EPS 프레임워크를 제공하는지, 즉 TIKR 모델의 중간 케이스 319.61달러를 검증하거나 도전하는 두 가지 인풋을 제공하는지 지켜봐야 합니다.
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