핵심 요약
- 퍼스트 솔라(First Solar)는 목요일 3분기 실적 발표를 앞두고 구겐하임(Guggenheim)이 목표주가를 $282에서 $299로 상향 조정한 후 오늘 5% 상승했으며, 엔라이트 재생에너지(Enlight Renewable Energy)도 재생에너지 주식이 반등하면서 5% 올랐습니다.
- 퍼스트 솔라는 애널리스트들이 예상하는 이익 기준으로 저평가되어 있어, 실적 발표가 안정적일 경우 구겐하임의 목표주가는 달성 가능해 보입니다.
- 애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도부터 2028 회계연도까지 약 2배 증가할 것으로 예상하며, 주가가 하락하는 동안에도 평균 목표주가는 지난 1년간 상승했습니다.
- 실적 발표에서는 주문잔량이 유지되고 2026년 실적 전망(guidance)이 그대로 유지되는 모습을 보여줘야 하며, 주요 리스크는 회사 이익이 섹션 45X 세액공제에 얼마나 의존하는지입니다.
퍼스트 솔라(FSLR) 주식은 목요일 3분기 실적 발표를 앞두고 구겐하임이 목표주가를 $282에서 $299로 상향하고 매수(Buy) 등급을 유지한 후 오늘 5% 상승했습니다. 엔라이트 재생에너지(ENLT)도 5% 상승했으며, 이는 소형주와 테크주를 중심으로 한 광범위한 반등과 함께 재생에너지 주식이 오르면서입니다.
월가(Street)는 주가 하락을 따라가지 않았습니다
구겐하임의 $299 목표주가는 퍼스트 솔라의 직전 종가보다 거의 80% 높습니다. 다른 증권사들도 큰 상승 여력을 보고 있습니다: 이달 초, 골드만 삭스는 주가가 6월 고점 대비 43% 하락한 후 51%의 상승 여력을 봤습니다.
합의(컨센서스) 목표주가는 이번 매도세 속에서도 버텨왔습니다.
애널리스트들의 평균 목표주가는 현재 $274로, 1년 전 $244에서 상승했으며, 주가는 약 3분의 1 하락했습니다. 가장 낮은 목표주가인 $191조차도 현재 주가보다 높습니다.
애널리스트 예상 이익 기준으로 저평가
이는 부분적으로 애널리스트들이 이익이 계속 증가할 것으로 예상하기 때문입니다. 그들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도 $14.21에서 올해 $17.48, 2028년까지 $29.43으로 약 3년 만에 두 배 가까이 증가할 것으로 보고 있습니다.
그럼에도 퍼스트 솔라는 직전 종가 기준 선행 이익(forward earnings)의 8.0배에 거래되었습니다. 구겐하임의 $299 목표주가는 애널리스트들이 2027년에 벌어들일 것으로 예상하는 $23.50의 약 13배에 해당합니다.
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목요일 실적 발표에서 보여야 할 것
퍼스트 솔라는 10월 29일 목요일 장 종료 후 실적을 발표하며, 주문(bookings)이 가장 중요합니다. 회사는 6월 말 기준 2030년까지 이어지는 45.1 GW의 계약된 주문잔량(backlog)을 보유하고 있었습니다. 그러나 2분기 매출은 전년 동기 대비 4% 감소했으며, 회사는 이 주로 고객 계약 해지 때문이라고 설명했습니다.
가격도 중요합니다: 퍼스트 솔라는 고객들에게 더 높은 효율의 모듈 기술인 CuRe에 대한 계약 가격 조정을 알리기 시작했습니다.
또한 경영진은 3분기 모듈 판매량을 3.9~4.5 GW, 조정 EBITDA를 $6.25억~$7.75억으로 전망(guidance)했습니다. 7월에는 2026년 조정 EBITDA를 $26억~$28억으로 재확인했습니다.
이 연간 목표 범위는 $21억~$21.9억 규모의 섹션 45X 세액공제를 가정하고 있어, 대부분이 미국산 모듈에 대한 연방 세액공제에 의존합니다. 말레이시아와 베트남 공장도 무역 정책이 불분명한 상태에서 아직 가동률 미달로 운영 중이며, 이는 분기당 약 $3천만의 비용이 발생합니다.
기대치(bar)는 낮아 보입니다
제 생각: 선행 이익의 8배에 거래되는 것은 시장이 퍼스트 솔라를 그 추정치가 유지되지 않을 것처럼 평가하고 있다는 의미입니다. 만약 목요일 실적 발표에서 2026년 실적 전망(guidance)이 유지되고 주문잔량이 45 GW 근처에 머문다면, 구겐하임의 $299 목표주가는 현재 주가가 시사하는 것보다 훨씬 더 달성 가능해 보입니다.
물론, 실적 전망 하향 조정이나 또 다른 계약 해지가 발생하면 상황은 빠르게 바뀔 것입니다.
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