핵심 요약:
- 전력망 부하 가중: PJM은 2026년 7월 168기가와트의 기록적인 수요 정점을 기록했으며, 이때 전력 가격이 10배 급등하여 새로운 공급의 필요성을 강조했습니다.
- 가격 전망: 현재 실행 속도를 기준으로, EXC 주식은 2028년 12월까지 $52에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 수익: 이 목표는 현재 가격 $44 대비 총 수익률 20%를 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.3년 동안 연간 약 8%의 성장을 볼 수 있습니다.
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엑셀론(EXC)은 2026년 2분기에 주당 조정 영업이익 $0.43을 기록했으며, 이는 시장 기대치에 부합했고, 연간 $2.81~$2.91의 주당 이익에 대한 가이던스를 재확인했습니다.
CEO 캘빈 버틀러는 회사의 신뢰성 실적을 강조하며, 엑셀론의 모든 자회사가 전국 신뢰성 기준 상위 4분위에 진입할 것으로 예상되며, ComEd와 펩코 홀딩스는 상위 10분위에 속할 것이라고 언급했습니다.
이는 올해 중요했습니다: ComEd는 지난 20년을 합친 것보다 많은 16건의 주요 기상 이벤트에 직면했음에도 불구하고, 최근 폭풍으로 피해를 입은 530,000명의 고객 중 90%에게 48시간 이내에 전력을 복구했습니다.
이번 분기의 더 큰 주제는 전력망 부하였습니다. PJM의 최근 용량 경매는 세 번째 연속으로 가격 상한선에서 청산되었으며, 여전히 신뢰성에 필요한 양보다 약 6.8기가와트가 부족한 상태로, 이는 약 7개의 원자로에 해당하는 공급 부족입니다.
엑셀론은 현재 약 $44에 거래되고 있으며, 경영진은 배터리 저장과 같은 새로운 투자에 힘을 실어 그 격차를 해소하려 하고 있습니다.
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엑셀론 주식에 대한 모델의 전망
엑셀론은 ComEd, PECO, BGE와 같은 운영 자회사를 통해 6개 주와 워싱턴 D.C.에 걸쳐 고객에게 전기와 가스를 공급하는 순수 규제 유틸리티 기업입니다.
그 성장은 요금 기반 확장에서 비롯되며, 본질적으로 규제 기관이 전주, 전선, 변전소에 대한 투자를 승인하도록 한 다음, 그 지출에 대한 수익을 얻는 것입니다.
데이터 센터 수요는 이야기의 성장 부분이지만, 경영진은 신중한 접근 방식을 취해 왔습니다.
회사는 최근 데이터 센터 파이프라인 추정치를 43기가와트에서 36기가와트로 낮췄지만, CFO 진 존스는 이는 수요 약화가 아니라 투기적 프로젝트를 걸러낸 결과라고 말했습니다.
PJM이 직면한 공급 부족을 해결하기 위해 엑셀론은 배터리 저장 사업으로 진출하고 있습니다. 뉴저지에서 계획된 500메가와트 프로젝트는 PJM에서 가장 큰 배터리 설치가 될 것이며, 최소 2035년까지 요금에 영향을 미치지 않으면서 순 고객 혜택 $7억 이상을 제공할 것으로 예상됩니다.
연간 매출 성장률 4.1%와 영업 마진 23.6%의 전망을 사용하여, 우리 모델은 주식이 2.3년 내에 $52까지 상승할 수 있다고 예측합니다. 이는 엑셀론 자체의 1년 평균 16.2배보다 낮은 14.8배 주가수익비율을 가정합니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익비율에 대한 자신의 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
엑셀론 주식에 대해 우리가 사용한 내용은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장: 4.1%
엑셀론은 2025년 연간 매출을 5.3% 성장시켰으며, 이는 2022년 발전 부문 분사 이후 매각을 진행하면서 지난 5년과 10년 동안의 부(-) 성장에서 반등한 것입니다.
경영진은 연간 7.9%의 요금 기반 성장률을 바탕으로 2029년까지 5%에서 7% 상단에 가까운 연간 이익 성장을 목표로 하고 있습니다.
우리는 새로운 송전 및 데이터 센터 관련 투자가 단계적으로 도입되면서 매출 성장률이 4% 근처에 정착할 것이라고 가정합니다.
2. 영업 마진: 23.6%
2025년 영업 마진은 21.0%로, 약 15-17%였던 5년 및 10년 평균보다 높았습니다.
규제 유틸리티로서, 여기의 마진은 경쟁 역학보다는 승인된 요금 구조를 반영합니다.
펩코 메릴랜드, BGE, 델마바 파워에서 여러 요금 인상 사례가 보류 중인 상황에서, 우리는 투자가 고객 요금을 통해 회수되면서 지속적인 점진적 마진 개선을 가정합니다.
3. 종료 주가수익비율: 14.8배
EXC는 현재 선행 주가수익비율 14.8배에 거래되고 있으며, 이는 모두 15-17배 범위에 있는 1년, 3년, 5년 평균보다 낮습니다.
우리는 배수를 대체로 평평하게 유지할 것으로 보는데, 이는 극적인 성장 기대나 금리 변화 없이는 급격한 재평가가 일반적이지 않은 규제 유틸리티 수익의 안정적이고 방어적인 특성을 반영합니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
유틸리티 주식은 성장주보다 좁은 범위 내에서 움직이는 경향이 있지만, 규제 결과와 데이터 센터 수요는 여전히 결과를 의미 있게 바꿀 수 있습니다. 다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오에서 엑셀론 주식이 어떻게 수행될 수 있는지에 대한 내용입니다:
- 하락 시나리오: 매출 성장률이 3.5%에 정착하고 순이익 마진이 13.7%로 나온다면, 투자자는 여전히 총 수익률 28.6%, 즉 연간 약 6.0%의 수익을 볼 수 있습니다.
- 중립 시나리오: 3.9% 성장과 13.7% 마진으로, 우리는 총 수익률 47.3%, 즉 연간 약 9.4%를 기대합니다.
- 상승 시나리오: 데이터 센터 수요가 예상보다 빠르게 전환되고 PJM의 공급 부족이 추가 송전 및 저장 투자로 이어진다면, 매출 성장률이 4.3%에 도달하고 마진이 13.5%에 달하여 총 수익률이 63.6%, 즉 연간 약 12.1%까지 밀어올릴 수 있습니다.
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이러한 결과 간의 차이는 주로 엑셀론의 데이터 센터 파이프라인 중 얼마나 많은 부분이 서명되고 담보화된 계약으로 전환되는지, 그리고 메릴랜드, 델라웨어, 펜실베이니아에서 보류 중인 요금 인상 사례가 향후 2년 동안 얼마나 유리하게 해결되는지에 달려 있습니다.
엑셀론 주식의 상승 가능성은 얼마나 될까요?
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필요한 것은 세 가지 간단한 입력입니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 종료 주가수익비율
무엇을 입력해야 할지 모르겠다면, TIKR은 애널리스트의 합의 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채워 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 제공합니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 중립, 하락 시나리오에서 잠재적 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 확인할 수 있게 해줍니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도되거나, 특정 주식을 매수 또는 매도하라는 권고가 아님을 유의해 주십시오. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 즐거운 투자 되세요!
