EV/매출 비율이란 무엇인가요?
EV/매출 비율 또는 기업가치 대비 매출 비율은 초기 단계의 기술 기업이나 수익이 일정하지 않은 비즈니스와 같이 아직 수익성이 없는 기업을 분석할 때 특히 유용한 평가 배수입니다.
수익에 초점을 맞춘 기업가치/매출 비율은 기업의 현재 수익성에 관계없이 투자자가 회사의 매출 1달러당 얼마를 지불할 것인지에 대한 스냅샷을 제공합니다.
EV/매출 비율은 회사의 부채를 고려하여 회사의 가치를 보다 총체적으로 파악할 수 있습니다.
EV/매출은 어떻게 계산하나요?
EV/매출 비율은 비즈니스의 기업가치(EV) 를 연간 수익으로 나눈 값입니다:
EV/매출 = 기업 가치/매출
Where:
- 기업가치 (EV) = 시가총액 + 총부채 – 현금 및 현금성 자산 + 우선주 + 소수주주지분
- 수익 = 지난 12개월 동안 보고된 총 수익(후행 LTM EV/수익의 경우) 또는 향후 12개월 동안의 예상 수익(선행 NTM EV/수익의 경우).
계산 예시:
예를 들어, 이것이 Google의 기업 가치와 향후 12개월 동안의 예상 수익이라고 가정해 보겠습니다:
- 기업 가치(EV) = 1,924억 달러
- NTM 매출 = 3670억 달러
그러면 Google의 NTM EV/매출은 5.2배가 됩니다.
NTM EV/매출 = 1,924억 달러 / 367억 달러
NTM EV/매출 = 5.2배
포워드 대 후행 EV/수익
EV/매출 비율은 후행(LTM) 기준과 선도(NTM) 기준으로 모두 계산할 수 있습니다. 이 두 측정 방법의 차이점을 이해하는 것이 중요합니다:
- LTM(최근 12개월) EV/매출: 이 비율은 지난 12개월의 후행 수익을 사용합니다. 이 지표는 실제 실현된 수익을 기준으로 비즈니스의 가치를 평가하는 데 유용한 인사이트를 제공하기 때문에 유용합니다.
- NTM(향후 12개월) EV/매출: 이 비율은 회사의 향후 12개월 동안의 예상 또는 예상 수익을 사용하여 미래 지향적인 관점을 제공합니다. 이 지표는 투자자들이 회사의 미래 성장에 대한 기대치를 어떻게 평가하고 있는지를 엿볼 수 있습니다. 일반적으로 NTM 수치를 사용하는 것을 선호합니다.
예시: Google의 NTM과 LTM EV/매출 비율 비교
지난 12개월간 총 3,283억 달러의 매출을 기준으로 한 Google의 LTM EV/매출 비율은 5.9배입니다. 반면, 구글의 NTM EV/매출 비율은 5.3배이며, 이는 구글의 향후 12개월 예상 매출 약 3,671억 달러에 근거한 수치입니다:
애널리스트들은 내년에 구글의 매출이 증가할 것으로 예상하기 때문에, 구글의 NTM EV/매출 비율은 LTM 비율보다 낮기 때문에 미래 예측 기준으로 볼 때 상대적으로 더 저렴해 보입니다.
일반적으로 NTM 밸류에이션 배수를 사용하는 것을 선호하는 이유는 기업의 향후 12개월 예상치를 검토하면 투자자가 미래 성장 기대치를 기반으로 기업의 가치를 더 잘 평가할 수 있기 때문입니다.
좋은 EV/수익이란 무엇인가요?
“양호한” EV/매출 비율을 결정하는 것은 회사의 수익성, 업종, 성장 전망, 현재 시장 상황 등 여러 요인에 따라 달라집니다. 다음은 회사의 EV/매출 비율에 영향을 미치는 몇 가지 요소입니다:
- 업종 비교: 기술이나 제약과 같은 일부 업종에서는 높은 성장 기대감으로 인해 EV/매출 비율이 높을 수 있습니다. 예를 들어, EV/매출 비율이 10인 기술 기업은 매출이 빠르게 성장하고 있는 경우 합리적인 가치로 간주될 수 있습니다. 반면에 유틸리티와 같이 보다 안정적이고 저성장 산업에서는 EV/매출 비율이 3이면 높은 것으로 간주될 수 있습니다.
- 성장 기대치: EV/매출 비율이 높을수록 시장에서 상당한 매출 성장을 기대한다는 것을 의미합니다. 회사가 시장을 장악하고 매출이 크게 성장할 것으로 예상되는 경우 높은 비율은 정당화될 수 있습니다.
- 수익성: 수익성이 높은 기업은 매출 1달러당 더 많은 수익을 창출하기 때문에 EV/매출 배율이 높은 경우가 많습니다. 기업이 지속적으로 높은 수익률을 달성하면 투자자들은 일반적으로 프리미엄을 지불할 의향이 있으며, 이는 더 높은 EV/매출 배수로 이어집니다. 반대로 수익성이 낮은 기업은 낮은 EV/매출 배수로 거래될 수 있습니다.
- 경제 사이클: EV/수익 비율은 시장의 기복에 따라 변화합니다. 일반적으로 상승장에서는 투자자들이 주식에 더 많은 비용을 지불할 의향이 있기 때문에 이 비율이 상승합니다. 반면, 하락장에서는 투자자들이 자신감을 잃고 주식에 더 신중하게 접근하기 때문에 이 비율이 하락하는 경향이 있습니다.
EV/매출 비율로 주식의 고평가/저평가 여부를 파악하는 방법
EV/매출 비율은 주식의 고평가 또는 저평가 여부를 판단하는 데 유용한 도구가 될 수 있습니다:
과대평가:
- 주식의 EV/매출 비율이 5년 평균 또는 동종 업계에 비해 현저히 높은 경우, 특히 수익 또는 마진 성장이 프리미엄 거래를 정당화하지 못하는 경우 고평가된 것으로 볼 수 있습니다. 이 높은 비율은 회사가 매출 성장을 유지하거나 가속화할 수 있다고 가정하는 경우가 많지만, 이러한 기대치를 충족하지 못하면 주가가 크게 하락할 수 있습니다.
예시: 예: 헬스케어 섹터에 속한 회사의 EV/매출 비율이 15배이고 동종 업계 평균은 5배 정도라고 가정해 보겠습니다. 이 회사의 매출 성장률이 동종 업계와 비슷하거나 낮고 마진이 비슷하다면 시장이 비현실적인 성장 기대치를 반영하여 주가가 고평가되어 있음을 나타낼 수 있습니다.
저평가:
- 주식의 EV/매출 비율이 5년 평균 또는 동종 업계보다 낮은 경우, 특히 수익 성장 전망, 마진 성장 전망이 높거나 진입 장벽이 높은 산업에서 운영되는 경우 저평가되어 있을 수 있습니다. 또한 경기 순환형 산업에 속한 기업은 경기 침체기에 후행 비율이 낮은 경우가 많으므로 시장 반등을 기대하는 투자자에게 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다.
예시: 예: EV/매출 비율이 4배인 소프트웨어 회사가 있고 경쟁사의 평균 비율은 10이라고 가정해 보겠습니다. 이 회사가 동종 업계에 비해 매출 성장과 수익성이 양호할 것으로 예상되는 경우, 낮은 비율은 주식이 저평가되어 있음을 의미할 수 있습니다.
높은 EV/매출 비율이란 무엇인가요?
“높은” EV/매출 배수는 업종에 따라 다르며 기업의 성장 기대치와 수익성에 따라 달라지므로 상대적인 수치입니다. 그러나 주식이 5년 평균 EV/매출 배수를 훨씬 초과하여 거래되고 있거나 성장이나 수익성 증가 없이 배수가 작년에 크게 상승한 경우 고평가된 것으로 볼 수 있습니다. 회사가 성장 또는 수익성 기대치의 증가 없이 일반적인 밸류에이션 수준보다 훨씬 높은 가격으로 책정된 경우 고평가된 주식일 수 있습니다.
낮은 EV/매출 비율이란 무엇인가요?
다시 말하지만, 예상 성장률, 수익성 등에 따라 주식마다 자연스럽게 다른 비율로 거래되기 때문에 “낮은” EV/매출 배수를 정확히 파악하기는 어렵습니다. 그러나 일반적으로 수익성과 성장 전망치가 높지만 5년 또는 1년 평균 EV/매출 배수를 밑돌고 있다면 저평가되어 있다는 신호일 수 있습니다. 이는 회사가 평소보다 더 저평가되어 있음을 나타낼 수 있습니다.
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FAQ 섹션
EV/매출 배수는 무엇인가요?
EV/매출 배수는 기업의 기업가치(EV)와 수익을 비교합니다. 이는 회사가 창출한 수익 1달러당 투자자가 얼마를 지불할 의향이 있는지 평가하는 데 사용됩니다.
EV/매출 배수는 어떻게 계산되나요?
EV/매출 배수는 기업 가치를 총 수익으로 나누어 계산합니다. 공식은 다음과 같습니다:
EV/매출 = 기업 가치/매출
EV/매출 배수는 언제 가장 유용하나요?
EV/매출 배수는 아직 수익성이 높지 않은 초기 단계 또는 고성장 기업을 평가할 때 가장 유용합니다. 투자자는 마이너스이거나 일관되지 않을 수 있는 수익에 의존하지 않고 밸류에이션을 비교할 수 있습니다.
EV/매출 배수는 가격/매출 비율과 어떻게 다른가요?
EV/매출 배수는 가치 평가에 부채와 자본을 모두 포함하지만, 주가/매출 비율은 시가총액만 고려합니다. 따라서 EV/매출 배수는 자본 구조가 다른 기업을 비교할 때 보다 포괄적인 지표가 됩니다.
EV/매출 배수가 높거나 낮은 것으로 간주되는 것은 무엇인가요?
EV/매출 배수가 높으면 강한 성장 기대감이나 시장 낙관론을 의미할 수 있고, 배수가 낮으면 저평가되었거나 성장 전망이 약하다는 것을 의미할 수 있습니다. 해석은 업계 표준과 회사의 재무 전망에 따라 달라집니다.
TIKR 테이크아웃
기업가치/매출 비율은 기업의 매출 1달러당 투자자가 지불하는 금액을 보여주는 유용한 가치 평가 지표입니다.
이 비율은 초기 단계의 기술 주식과 같이 수익성이 다양한 기업을 평가하는 데 특히 유용합니다.
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면책 조항:
Tikr의 기사는 Tikr 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매매를 위한 추천도 아닙니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사는 개인이 스스로 투자 결정을 내릴 수 있도록 유익하고 매력적인 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. TIKR이나 저자들은 이 기사에 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 행복한 투자 되세요!
