주요 통계
- 현재 가격: ~935달러(2026년 4월 30일 종가, 실적 발표일 기준 +9.8%)
- 2026년 1분기 매출: 198억 달러(전년 동기 대비 +56%)
- 2026년 1분기 비일반회계기준 주당순이익: 8.55달러(2025년 1분기 3.34달러 대비)
- 문자로 + 젭바운드 합산 1분기 매출: 128억 달러
- 2026년 연간 매출 가이던스: 820억~850억 달러(양쪽 끝에서 20억 달러 상향 조정, 중간 지점은 ~28% 성장을 의미)
- 2026년 연간 비일반회계기준 주당순이익 가이던스: $35.50-$37.00(양쪽 모두 2달러 인상)
- 1분기 배당금 지급: 15억 달러
- 1분기 자사주 매입: 24억 달러
- TIKR 모델 목표가: ~$1,736(내재 상승률 +86%)
일라이 릴리 주식, 인크레틴이 56% 매출 성장을 주도하면서 198억 달러의 분기 실적을 달성했습니다.
일라이 릴리 주식(LLY)은 2026년 1분기 매출이 198억 달러로 전년 동기 대비 56% 증가했다고 발표한 후 10% 가까이 급등했는데, 이는 GLP-1 프랜차이즈의 지속적인 확장에 힘입은 결과입니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 루카스 몬타르스 CFO에 따르면 비일반회계기준 주당순이익은 8.55달러로 2025년 1분기의 3.34달러에서 증가했습니다 .
2026년 1분기 실적 발표에서 Montarce에 따르면 Mounjaro와 Zepbound의 글로벌 매출 합계는 128억 달러로 작년 같은 분기에 비해 67억 달러의 성장을 기록했습니다.
미국 인크레틴 비만 시장은 1분기에 총 처방량이 80% 이상 증가했으며, Zepbound가 더 빠른 속도로 점유율을 높여가고 있다고 2026년 1분기 실적 발표에서 일리야 유파 릴리 미국 사장은 말했습니다.
1분기 전체 젭바운드 처방 중 본인 부담금은 약 45%, 신규 처방의 55%를 차지했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 릴리 인터내셔널 사장 패트릭 존슨에 따르면, 릴리는 미국 외 지역에서 53% 이상의 시장 점유율을 유지하고 브라질과 한국에서 60% 이상의 점유율을 기록하는 등 국제 무자로도 지속적인 모멘텀을 이어가고 있습니다.
유파에 따르면 릴리의 새로운 비만 경구용 GLP-1 치료제인 파운데이요(성분명: 오포글리프론)는 4월 9일 약국에 출시되어 실적 발표일 현재 약 2만 명의 환자가 치료를 받았으며 이 중 80%가 GLP-1 계열을 처음 접한 환자였다고 합니다.
인크레틴 프랜차이즈 외에도 릴리의 면역학, 종양학, 신경과학 포트폴리오는 전년 대비 총 160% 성장했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 몬타르스에 따르면 제이피르카 글로벌 매출은 2025년 1분기 대비 79% 성장했으며, 인루리요는 출시 첫 분기에 전이성 유방암 신규 환자 중 35% 이상의 점유율을 차지했습니다.
경영진은 2026년 연간 매출 가이던스를 820억~850억 달러로 양쪽 끝에서 20억 달러씩 상향 조정했으며, 중간 지점은 2025년 대비 28% 성장에 해당합니다.
연간 비일반회계기준 주당순이익 가이던스는 35.50~37.00달러로 양쪽 끝에서 모두 2달러씩 상향 조정되었습니다.
릴리는 1분기에 15억 달러의 배당금을 지급하고 24억 달러의 주식을 재매입했습니다.
미국 주가는 제바운드의 환자 직접 가격 책정의 영향을 포함하여 1분기에 7% 하락했으며, 일회성 리베이트 조정을 제외하면 기본 하락폭은 약 10%라고 Montarce는 지적했습니다.
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일라이 릴리 주식의 마진 확장 스토리는 이제 전속력으로 달리고 있습니다.
손익계산서를 보면 분명한 영업 레버리지 스토리를 알 수 있습니다. 수익이 비용보다 빠르게 증가하고 있으며, 매 분기마다 마진 라인이 함께 움직이고 있습니다.
매출은 스크린샷에 표시된 모든 기간에 걸쳐 순차적으로 그리고 전년 대비 증가하여 2025년 1분기 127억 달러, 2025년 3분기 176억 달러에서 2026년 1분기 198억 달러에 달했습니다.
매출 총이익은 2026년 1분기에 82%로 2025년 1분기 83%에서 약 1% 포인트 감소했으며, 이는 2026년 1분기 실적 발표에서 주로 실현 가격이 하락했기 때문이라고 Montarce는 설명했습니다.
2026년 1분기 영업 이익은 98억 달러로 2025년 1분기 54억 달러에서 81% 증가했습니다.
영업 마진은 2025년 1분기 43%에서 2026년 1분기 49%로 확대되어 2024년 2분기 38%에서 시작된 여러 분기 동안의 확대 기조를 이어갔습니다.
한편, R&D는 전년 대비 28%, 판관비는 19% 증가하여 영업 레버리지 스토리를 주도하는 메커니즘인 매출 증가율 56%에 비해 상당히 느린 속도로 성장했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 Montarce에 따르면 비일반회계기준(non-GAAP) 실적 마진은 2025년 1분기 43%에서 1분기에 50%로 7%포인트 증가했습니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 모델에 따르면 일라이 릴리의 목표 주가는 1,736달러로, 현재 가격인 935달러에서 약 86% 상승 여력이 있습니다.
중간 사례 모델은 매출 연평균 성장률 11.5%, 순이익 마진 42%를 가정하여 2034년 12월까지 예상 가격인 2,473달러에 도달할 것으로 TIKR 가치평가 모델은 예상합니다.
중간 사례의 연환산 수익률은 약 4.7년 동안 연 11.9%로, 56%의 매출 성장을 기록하고 같은 보고서에서 두 차례나 가이던스를 상향 조정한 회사로서는 매우 높은 수익률 프로필입니다.
1분기는 이러한 매출 CAGR 가정에 대한 신뢰성을 강화합니다. 후행 1년 매출 CAGR은 이미 45%, 후행 5년 CAGR은 22%로, 이 모델에서 앞으로 요구되는 11.5%를 훨씬 상회합니다.
영업 마진이 모델에 반영된 순이익 마진 42%로 확대되고 있고, 가이던스가 상향 조정되었으며, 파운데이요 출시로 원래 가이던스 범위에 포함되지 않았던 새로운 볼륨 동인이 추가되었기 때문에 이번 분기 이후 Eli Lilly 주식에 대한 투자 사례는 약해지지 않고 더 강해질 것입니다.
일라이 릴리 주식의 핵심 질문은 비즈니스가 연간 매출 800억 달러를 넘어서고 신제품이 출시되어 기준선으로 이동함에 따라 11.5%의 매출 CAGR 가정이 유지되는지 여부입니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 파운데이오는 5월 중순까지 3대 PBM 중 2곳에서 상용 PBM 액세스를 확정하고 2026년 7월 1일부터 메디케어 브릿지 액세스를 시작하여 초기 20,000명의 환자 기반을 지속적인 상업적 상승세로 전환해야 합니다.
- 55개 이상의 출시 국가에서 50% 이상의 점유율을 유지하고 침투 초기 시장에서 환자 활성화를 확대해야 하며, 브라질과 한국은 이미 60%의 점유율을 입증했습니다.
- 레타트루타이드 3상 데이터(TRIUMPH-1, 2분기 말 발표 예정)에서 참가자들이 평균 25~37파운드 감량한 TRANSCEND-T2D-1에서 나타난 체중 감소 프로필을 확인하여 인크레틴 포트폴리오의 다음 단계를 검증해야 합니다.
- 영업 마진이 49% 가까이 유지되거나 더 확대되어야 하는데, 1분기의 전년 동기 대비 비일반회계기준 마진 7% 포인트 개선은 매출이 판관비 및 R&D보다 빠르게 확장됨에 따라 달성할 수 있음을 시사합니다.
여전히 잘못될 수 있는 요소
- 미국 가격은 1분기에 기저 기준으로 약 10% 하락했으며, 경영진은 연간 10%대 중반의 가격 역풍을 예상했으며, 이는 지속적인 볼륨 성장이 지속적인 가격 하락을 완전히 상쇄해야 함을 의미합니다.
- 메디케이드 접근성 손실은 이미 1분기에 젭바운드 처방 증가율을 한 자릿수로 억제했으며, 추가적인 보장성 롤백은 의미 있는 성장 기여를 했던 채널에서 볼륨에 부담을 줄 수 있습니다.
- 파운데이요는 소비자 인지도가 제로인 상태에서 시작하는 신규 분자 및 신규 브랜드로, 3분기까지 본격적인 DTC TV 광고가 계획되어 있지 않아 중요한 출시 기간 동안 실행 위험이 발생했습니다.
- TIKR 모델의 로우 케이스 시나리오인 10.4% 매출 CAGR은 2034년 12월까지 주가가 1,884달러로 4.7년 동안 101%의 총 수익률을 달성하지만, 현재 궤적에 비해 의미 있는 저성과를 가정한 8.4%의 IRR을 기록합니다.
일라이 릴리 앤 컴퍼니에 투자해야 할까요?
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