핵심 요약
- 이튼 주가는 지난 한 달간 AI 관련 전력주가 매도되면서 16% 하락했으며, GE 버노바와 버티브도 함께 하락했습니다.
- 가장 큰 폭의 하락은 메타가 2026년 자본 지출 계획을 상향 조정하고 자유 현금 흐름이 마이너스로 전환된 이후 발생했습니다. 이는 투자자들로 하여금 하이퍼스케일러들이 AI 역량 구축을 위해 어떻게 자금을 조달할 것인지에 대한 의문을 제기하게 했습니다.
- 이튼의 3분기 실적은 기록적인 매출, 주문, 마진을 보여주었으며, 2026년 조정 주당순이익(EPS) 가이던스를 $13.70-$13.80으로 상향 조정했습니다.
- 수요는 여전히 가속화되고 있으며, 주가는 평소 거래되는 배수보다 낮은 수준에 거래되고 있어, 이번 하락은 매수 기회로 보입니다.
이튼 (ETN)은 오늘 아침 개장 전 기록적인 3분기 매출, 주문, 마진을 발표했으며, 연간 전망을 다시 한 번 상향 조정했습니다. 이는 주가가 16% 하락한 지난 한 달 동안 꽤나 강력한 답변입니다.
이튼만 그런 것은 아닙니다. GE 버노바 (GEV)는 같은 기간 동안 13%, 버티브 (VRT)는 11% 하락했으며, 나스닥 100 지수는 9% 하락했습니다. 가장 큰 타격은 메타 플랫폼스 (META)가 AI에 더 많은 지출을 할 것이라고 발표한 이후에 발생했습니다.
이튼은 이 테마에 투자하는 더 안전한 방법으로 여겨졌습니다. 10월 13일 방영된 매드 머니에서 짐 크레이머는 시청자들에게 중간선거 전 데이터 센터에 대한 정치적 불확실성을 고려해 신규 상장한 Accelevation Holdings에 대한 투자를 기다리라고 조언했습니다: "저는 버티브나 이튼과 같은 더 확립된 기업에 투자하는 편이 낫습니다."
메타가 전력주 투자 심리를 위축시켰다
메타는 10월 21일 장 마감 후 실적을 발표했습니다. 회사는 2026년 자본 지출 범위의 하한선을 상향 조정했으며, 현재 범위는 $135-$1450억 달러로 설정되었고, 2026년 이후로도 공격적인 투자를 지속할 것이라고 밝혔으며, 자유 현금 흐름이 마이너스로 전환되었습니다. 또한 자금 조달을 위해 부분적으로 비투표권 C종류 주식을 발행했습니다.
이튼은 다음 날 6% 하락했으며, GE 버노바와 버티브도 함께 하락했습니다.
표면적으로 보면 이상한 반응입니다. 메타의 자본 지출은 이튼의 수요입니다. 문제는 누가 비용을 지불하느냐였습니다: 메타가 구축을 위해 새로운 주식을 발행해야 한다면, 얼마나 오래 지속할 수 있을까요? 메타 자체 주식도 지난 한 달 동안 [16%] 하락했습니다.
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이튼의 주문은 계속 증가했다
오늘 아침 발표된 실적은 수요가 여전히 가속화되고 있음을 보여줍니다:
- 매출은 기록적인 $89억 달러로 28% 증가했으며, 내생적 성장률은 19%로 가이던스 상한선을 상회했습니다.
- 조정 EPS는 기록적인 $3.68로, 7월에 제시한 $3.46-$3.56 가이던스를 상회했습니다.
- 12개월 이동 평균 내생적 주문은 Electrical Americas에서 39%, Electrical Global에서 51% 증가했으며, 둘 다 기록적인 주문 금액을 기록했습니다.
- Electrical 부문 미수주잔고는 전년 대비 46% 증가했습니다.
이튼은 또한 올해 세 번째로 내생적 성장 가이던스를 상향 조정했으며, 현재 2026년 조정 EPS를 $13.70-$13.80으로 예상하고 있습니다(7월의 $13.40-$13.60에서 상향).
이는 동일한 데이터 센터 구축 수요에 제품을 공급하는 버티브와 GE 버노바에게도 좋은 소식입니다. (버티브는 9월 말 웰스파고 애널리스트 스티븐 투사의 AI 산업주 픽에서 이튼과 함께 리스트에 올랐습니다.) 이들의 다음 실적 발표는 그들의 주문이 이튼과 유사한 모습을 보이는지 확인할 수 있을 것입니다.
애널리스트들은 이미 성장을 예상하고 있었다
실적 발표 전, 애널리스트들은 2026년 정상화 EPS가 $13.60, 2027년에는 $16.31로 상승할 것으로 예상했습니다:
이튼의 새로운 가이던스는 2026년 해당 수치를 상회하므로, 이러한 추정치가 상향 조정될 것으로 예상됩니다.
평소보다 저렴한 가격
월요일 장 마감 시점에서 이튼은 선행 이익 기준 24배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 25배보다 약간 낮고, 4월에 기록한 33배보다 훨씬 낮은 수준입니다:
애널리스트들도 흔들리지 않았습니다. 번스타인은 11월 2일 월스트리트 최고 목표주가인 $534를 유지했으며, 이튼을 분석하는 28명의 애널리스트들은 한 달 내내 컨센서스 목표주가를 약 $485로 유지했는데, 이는 월요일 종가보다 33% 높은 수준입니다:
매수할 시점이다
투자자들은 이번 달 하이퍼스케일러들이 지출을 어떻게 조달할 것인지에 대한 우려로 AI 전력주 그룹 전체를 하락시켰습니다. 이튼의 분기 실적은 그 지출이 여전히 회사에 도달하고 있으며, 이전보다 더 빠르게 이루어지고 있음을 보여주며, 주가는 평소 거래되는 배수보다 낮은 수준에 거래되고 있습니다.
솔직히 말하면, 저는 매수할 것입니다. 메타와 같은 고객이 공격적인 투자를 지속하겠다고 약속하는 것은 이튼이 들을 수 있는 최고의 소식 중 하나입니다.
물론, 하이퍼스케일러들이 자본 지출 계획을 축소한다면, 이튼의 주문도 따라갈 것이고, 주가는 그룹과 함께 다시 하락할 가능성이 높습니다. 그들의 다음 지출 업데이트가 제가 주시할 부분입니다.
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면책 조항:
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