핵심 요약
- 애브비는 10월 30일 분기 배당금을 5.2% 인상하여 $1.82로 책정했으며, 코카콜라는 10월 15일 53센트 배당금을 유지했습니다.
- 코카콜라의 2024 및 2025 회계연도 자유현금흐름이 배당금을 하회한 것은 두 차례의 일회성 지급 때문이었습니다.
- 애브비의 배당금은 2025 회계연도 자유현금흐름의 65%를 차지했으며, 이는 2022 회계연도의 41%에서 상승한 수치입니다.
- 애브비는 선행 주당순이익의 19배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 14배를 크게 상회합니다.
애브비 (ABBV) 분기 배당금을 5.2% 인상 하여 주당 $1.82로 책정했으며, 2027년 2월 16일부터 지급됩니다.
코카콜라 (KO)는 10월 15일 분기 배당금 53센트를 선언했으며, 11월 9일 기준 배당 수익률은 코카콜라 2.2%, 애브비 2.5%로 유사했습니다.
만약 향후 20년 동안 단 한 종목만 보유할 수 있다면, 어느 주식을 선택해야 할까요?
| 지표 | 코카콜라 (KO) | 애브비 (ABBV) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 2.2% | 2.5% |
| 연간 배당금 | $2.12 | $7.28 |
| 배당 성장률 (2020-2025 회계연도) | 연간 4.5% | 연간 6.6% |
| 현금 배당 지급 비율 (2025 회계연도) | 77% | 65% |
| 순부채/EBITDA | 1.5x | 2.2x |
| 이자보상비율 | 10.7x | 8.2x |
| 선행 주가수익비율(P/E) | 28x | 19x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 9일. 수익률은 최근 선언된 배당금 기준. *코카콜라의 $6.1 billion fairlife 지급액 제외.
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코카콜라의 현금 흐름이 회복되고 있다
코카콜라의 사업은 성장 중입니다: 3분기 매출은 7% 증가하여 $13.4 billion에 달했으며, 판매량은 5% 증가했습니다. 자유현금흐름은 더 불규칙하여, 지난 10개 회계연도 중 4년 동안 배당금을 하회했습니다:
최근 두 차례의 하회는 일회성 요인 때문이었습니다. $6.0 billion의 IRS 예치금으로 인해 2024년 자유현금흐름이 $4.7 billion으로 감소했고, $6.1 billion의 fairlife 지급액으로 인해 2025년 자유현금흐름이 $5.3 billion으로 감소했습니다. 이를 제외하면, 두 해 모두 배당금이 자유현금흐름의 77%를 차지했습니다.
올해는 더 깔끔합니다: 3분기까지 $11.4 billion의 자유현금흐름을 기록했으며, 연간 가이던스는 $12.4 billion에서 최소 $13.0 billion으로 상향 조정되었습니다. 약점은 가격 책정입니다. 지난 분기 가격/믹스는 1%만 성장하여 회사가 목표로 하는 2~3%포인트에 미치지 못했습니다.
애브비는 더 많은 여유가 있지만, 예전보다는 줄었다
애브비의 3분기 매출은 10.3% 증가하여 $17.4 billion을 기록했으며, Skyrizi가 22.7% 성장하여 Humira의 31.2% 감소를 상쇄했습니다. 자유현금흐름은 2016 회계연도 이후 매년 배당금을 충당해 왔지만, 그 격차는 좁아졌습니다:
자유현금흐름은 2022 회계연도의 $24.3 billion에서 2025 회계연도의 $17.8 billion으로 감소한 반면, 배당금은 $10.0 billion에서 $11.7 billion으로 증가하여 배당 지급 비율이 41%에서 65%로 상승했지만, 여전히 안정적인 수준입니다. 순부채는 EBITDA의 2.2배 수준이며, 애브비는 이를 향후 2~3년 내에 2배로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한 Imbruvica는 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 가격 책정 압력에 직면해 있습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까?
애브비입니다. 20년 이상의 기간 동안, 나는 성장할 수 있는 여유가 가장 큰 배당을 원하며, 애브비는 더 넓은 안전마진과 더 빠른 성장률을 가지고 있습니다: 2020년부터 2025년 회계연도까지 연간 6.6% 성장한 반면, 코카콜라는 연간 4.5%였습니다.
해당 성장률과 11월 9일의 수익률을 기준으로, 애브비에 $10,000를 투자하면 20년 동안 약 $9,725의 배당금을 받을 수 있는 반면, 코카콜라에서는 약 $6,920를 받을 수 있습니다. 애브비의 20년차 배당금은 약 $832로, 오늘날 $10,000 투자 대비 8.3%의 수익률에 해당합니다.
하지만 그 대가를 치러야 합니다. 애브비는 선행 주당순이익의 19배에 거래되고 있으며, 이는 5년 최고치인 20배에 근접합니다(코카콜라는 28배):
코카콜라의 배당금이 위험한 것은 아닙니다. 배당금은 64년 연속 인상되었으며, 순부채는 EBITDA의 1.5배로 낮은 수준이고, 어떤 약품 가격 법안도 코크 한 캔에는 영향을 미칠 수 없습니다. "저는 오늘날 우리의 재무 상태가 수년 만에 가장 양호한 상태라고 믿습니다."라고 존 머피 사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 언급했습니다. 만약 현금 흐름 회복이 2027년까지 지속되어 4분기 실적 발표와 함께 가이던스를 제공할 때, 다시 한번 살펴볼 것입니다.
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