핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당수익률은 7.2%, 제너럴 밀스는 7.7%이며, 제너럴 밀스는 단기적으로 부채를 상환하는 동안 현재 배당률을 유지할 계획입니다.
- 크래프트 하인즈는 2025 회계연도에 2020 회계연도와 동일한 주당 1.60달러를 지급했으며, 제너럴 밀스의 배당금은 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지 연평균 3.9% 증가했습니다.
- 크래프트 하인즈의 배당금은 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 50%를 차지했으며, 제너럴 밀스는 2026년 8월 30일까지의 12개월 동안 85%를 차지했습니다.
- 제너럴 밀스의 2026 회계연도 순부채는 EBITDA의 3.7배로, 회사의 목표치인 3배를 초과했으며, CFO는 목표치로 돌아가는데 최소 몇 년은 걸릴 것으로 예상합니다.
식료품 코너에서 7%가 넘는 수익률을 찾는 투자자라면 결국 두 개의 친숙한 이름을 보게 됩니다: 배당수익률 7.2%의 크래프트 하인즈 (KHC)와 9월에 주가가 거의 22% 하락한 후 배당수익률 7.7%를 기록하는 제너럴 밀스 (GIS)입니다.
현재 두 배당금 모두 성장하지 않고 있습니다. 크래프트 하인즈는 2020 회계연도와 2025 회계연도 모두 주당 1.60달러를 지급했으며, 제너럴 밀스는 9월 23일 부채를 상환하는 동안 단기적으로 배당률을 유지할 것이라고 발표했습니다.
그렇다면 두 배당금이 모두 정체 상태인 가운데, 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 크래프트 하인즈 (KHC) | 제너럴 밀스 (GIS) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 7.2% | 7.7% |
| 연간 배당금 | $1.60 | $2.44 |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 0.0% (FY2020–FY2025) | 연평균 3.9% (FY2021–FY2026) |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 50% (2026년 6월 27일 기준) | 85% (2026년 8월 30일 기준) |
| 현금 배당 지급 비율, 선행 | 69% (FY2026 컨센서스) | 76% (FY2027 컨센서스) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 2.71x | 3.67x |
크래프트 하인즈: 여유 있는 정체된 배당
크래프트 하인즈는 축소되는 사업을 수정하기 위해 지출하고 있습니다. 2분기(2026년 6월 27일 종료)에는 북미 지역이 2.7% 감소하면서 기존 순매출이 1.3% 감소했습니다. 경영진은 2026년에 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상합니다.
배당금은 기다릴 여력이 있습니다. 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 크래프트 하인즈는 38억 2천만 달러의 자유현금흐름 중 19억 달러를 배당금으로 지급했으며, 이는 편안한 50%의 현금 배당 지급 비율입니다. 2022년을 제외하고 2019 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 자유현금흐름이 배당금을 초과했으며, 지급된 배당금은 2018 회계연도의 31억 8천만 달러에서 2019 회계연도에는 19억 5천만 달러로 감소했습니다.
애널리스트들은 2026 회계연도에 자유현금흐름이 25% 감소하여 27억 6천만 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 이익 전망과 일치합니다. 이는 여전히 선행 배당 지급 비율 69%를 남깁니다.
경영진은 "우리의 우선순위는 변함없이 매우 명확하며, 배당금을 유지하고 투자등급 신용등급을 보호하는 것"이라고 말했으며, 커버리지가 이를 뒷받침합니다. 위험은 선반 자체에 있습니다: 소매업체들이 프라이빗 라벨에 대한 가격 투자를 강화하고 있습니다.
제너럴 밀스: 더 큰 배당금, 더 얇은 완충재
제너럴 밀스는 더 큰 배당금과 그 아래 더 적은 여유 공간을 가지고 동일한 부진한 식료품 코너와 싸우고 있습니다. 2027 회계연도 1분기(2026년 8월 30일 종료)에는 시리얼과 스낵 부진으로 북미 소매 부문이 기존 기준으로 3% 감소하면서 기존 순매출이 정체되었습니다. 회사는 올해 회계연도에 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 8%에서 13% 하락할 것으로 예상하며, 조정 주당순이익은 2026 회계연도의 3.55달러 대비 3.00달러에서 3.20달러가 될 것으로 예상합니다.
배당금은 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지 주당 2.02달러에서 2.44달러로 연평균 3.9% 증가했지만, 2026 회계연도에는 1.7%만 증가했습니다. 한편, 자유현금흐름은 2020 회계연도의 32억 2천만 달러에서 2026 회계연도에는 16억 3천만 달러로 감소했으며, 지급된 배당금은 12억 달러에서 13억 2천만 달러로 증가했습니다.
이로 인해 현금 배당 지급 비율은 2025 회계연도의 58%에서 2026 회계연도에는 81%로, 그리고 2026년 8월 30일까지의 12개월 동안에는 85%로 긴축되었습니다. 애널리스트들은 2027 회계연도에 자유현금흐름이 8% 증가하여 17억 5천만 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 비율을 76%로 낮출 것입니다.
CFO 코피 브루스는 9월 23일에 "우리는 배당금에 대한 전적인 의지를 유지하며, 단기적으로는 부채 감축을 우선시하면서 주당 현재 배당률을 유지할 것으로 예상합니다"라고 말했습니다. 따라서 3.9%의 5년 성장률은 앞으로 있을 인상률을 과장한 것입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
크래프트 하인즈가 더 나은 고수익 배당주입니다. 지급 비율은 최근 12개월 동안 자유현금흐름의 50%를 차지하며 2026 회계연도 추정치 기준 69%인 반면, 제너럴 밀스는 각각 85%와 76%입니다.
레버리지는 제너럴 밀스의 걸림돌입니다. 순부채는 2022 회계연도의 EBITDA 대비 2.7배에서 2026 회계연도에는 3.7배로 증가하여 회사의 목표치인 3배를 초과했습니다.
회사 자체 계산에 따르면 약간 4배를 넘으며, 3배로 돌아가는 데는 "최소 몇 년은 걸릴 것"이라고 브루스는 9월 23일에 말했습니다. 이는 다음 인상을 위한 긴 대기 시간입니다.
이는 제너럴 밀스의 배당금이 위기에 처했다는 말이 아닙니다. 더 큰 배당금을 지급합니다: 10,000달러 투자 시 연간 770달러 대비 크래프트 하인즈는 720달러입니다. 만약 제너럴 밀스가 2026 회계연도의 1.7% 성장률로 돌아간다면, 10년 후 그 10,000달러는 약 894달러를 지급할 것이며, 크래프트 하인즈의 정체된 720달러는 절대 따라잡지 못할 것입니다.
그럼에도 불구하고, 수익률이 이렇게 높을 때는 연간 50달러의 추가 이익보다 배당금 아래의 여유 공간이 저에게 더 중요하며, 크래프트 하인즈가 훨씬 더 많은 여유를 가지고 있습니다.
물론, 크래프트 하인즈는 북미 지역이 축소되는 동안 그 자유현금흐름을 달성해야 합니다. 3분기 실적 발표와 11월 12일 투자자 설명회가 다음 시험대입니다.
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