더 나은 배당주: 버라이즌 vs. UPS

핵심 요약

• 버라이즌의 배당수익률은 6.1%, UPS는 6.0%로, 각각에 $10,000를 투자하면 오늘 기준으로 연간 $607 또는 $600를 받을 수 있습니다.
• 버라이즌의 배당금은 지난 12개월 기준 자유현금흐름의 52%, 2026년 추정치 기준 53%를 차지한 반면, UPS는 각각 85%와 88%를 차지했습니다.
• UPS는 11월 4일 8회 연속으로 분기 배당금 $1.64를 선언했으며, 버라이즌의 배당금은 2025 회계연도에 1.5% 증가했습니다.
• SpaceX의 무선통신 시장 진출은 버라이즌의 현금흐름에 대한 가장 큰 위험이며, UPS는 자유현금흐름이 계속 증가할 것으로 예상합니다.

United Parcel Service (UPS)는 11월 4일 8회 연속으로 분기 배당금 $1.64를 주당 선언했습니다.

Verizon Communications (VZ)는 한편, 더 힘든 가을을 보냈습니다. 10월 9일 SpaceX가 자사의 Starlink Mobile 서비스를 위해 전국 규모의 800 MHz 대역 스펙트럼을 인수하기로 합의한 후 주가가 약 9% 하락했습니다.

이로 인해 6%의 배당수익률을 제공하는 두 개의 대형 배당주가 남았지만, 그 수표 아래에는 매우 다른 안전마진이 있습니다. 그렇다면 어느 쪽이 더 나은 배당주일까요?

지표	버라이즌 (VZ)	UPS (UPS)
배당수익률	6.1%	6.0%
연간 배당금	$2.83	$6.56
배당금 성장률, 2020-2025 회계연도	연간 1.9%	연간 10.2%
현금 배당 지급 비율, 9월 30일 기준 TTM ~ 2026년	52%	85%
현금 배당 지급 비율, 2026년 회계연도 합의 추정치	53%	88%
순부채/EBITDA (LTM)	3.28x	1.71x
선행 주가수익비율 (NTM)	8.7x	13.8x

출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 5일.

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버라이즌, 여유 공간이 충분하다

버라이즌의 배당금은 충분히 보장되어 있습니다. 2026년 9월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 52%를 차지했으며, 애널리스트들이 2026 회계연도에 예상하는 금액의 53%를 차지합니다.

모빌리티 및 브로드밴드 서비스 매출은 3분기에 2.9% 증가하여 $23.5억 달러에 달했습니다. 경영진은 이제 2026년 자유현금흐름 성장률이 9~10%에서 12%에 가까워질 것으로 예상하고 있습니다.

자유현금흐름은 2018년 이후 모든 회계연도에서 배당금을 충당했으며, 배당 지급 비율은 2022 회계연도에 76.9%로 정점을 찍었습니다:

따라서 버라이즌이 3분기 실적 발표에서 "우리는 주주환원 강화를 위한 주식 매입을 통해 배당금을 증가시키고 주주에게 향상된 수익을 제공하는 데 전념하고 있습니다"라고 말했을 때, 숫자들이 이를 뒷받침합니다.

주요 위험 요인은 SpaceX입니다. Bloomberg는 10월 23일, SpaceX가 미국 내 최소 80,000개 셀 사이트에 접근하기 위한 협상을 진행 중이며, 이는 전국 네트워크 사업자로서의 네 번째 이동통신사가 되기 위한 한 걸음이라고 보도했습니다.

UPS, 거의 모든 것을 배당으로 지급 중

UPS는 유사한 수익률을 제공하지만 훨씬 얇은 안전마진을 가지고 있습니다: 2026년 9월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 85%를, 2026년 추정치 기준 88%를 배당으로 지급합니다. 지난 3개 회계연도 중 2년 동안 배당금이 자유현금흐름 전체를 초과하여 2023 회계연도에는 105.7%, 2025 회계연도에는 113.3%를 차지했습니다:

10.2%의 5년간 성장률에는 한 번의 큰 도약이 포함되어 있습니다. 지급된 배당금이 2021 회계연도 $34.4억 달러에서 2022 회계연도 $51.1억 달러로 급증했기 때문입니다. 배당금은 2025 회계연도에 단 0.6% 증가했습니다.

UPS는 더 적은 물량으로 더 많은 돈을 벌기 위해 노력하고 있습니다. 3분기 매출은 6.7% 증가하여 $229억 달러에 달했지만, 미국 평균 일일 물량은 3.3% 감소했습니다. UPS는 의도적으로 저마진 물량을 줄이고 있습니다. 영업이익률은 여전히 전년 동기 8.4%에서 7.6%로 하락했습니다.

10월 27일, 경영진은 2026년 조정 자유현금흐름 목표를 약 $61억 달러로 상향 조정했으며, 이는 계획된 배당금 약 $54억 달러에 대비한 수치입니다. 합의 추정치에 따르면 자유현금흐름이 2025 회계연도 대비 29% 증가할 것으로 예상되며, 이를 뒷받침하는 9명의 애널리스트가 제시한 작년 합의 추정치는 실제 수치와 정확히 일치했습니다.

캐롤 토메 CEO는 실적 발표에서 "따라서 분명히, 우리의 배당금은 안전하고 확실합니다"라고 말했습니다.

안전할지 모르지만, 88%라면 인상을 위한 여유가 많지 않습니다.

그렇다면 어느 배당주가 승리할까?

버라이즌이 더 나은 배당주입니다. 두 수익률이 이렇게 가까울 때, 저는 수표 아래의 안전마진을 가장 중요하게 생각하며, 버라이즌의 배당금은 자유현금흐름의 절반을 차지하는 반면 UPS는 대부분을 차지합니다.

버라이즌은 또한 여전히 배당금을 서서히 인상하고 있습니다. 현재 각 배당금의 인상 속도(버라이즌의 2025년 1.5% 인상, UPS의 0.6% 인상)를 기준으로 할 때, 버라이즌에 $10,000를 투자하면 10년차에 약 $693를 받는 반면, UPS는 약 $634를 받게 되며, UPS는 따라잡지 못합니다. UPS의 5년간 10.2% 성장률을 기준으로 한다면 UPS는 2027년에 버라이즌을 추월할 것이지만, UPS의 배당금은 8분기 동안 움직이지 않았습니다.

그리고 더 잘 보장된 배당금은 더 저렴한 주가와 함께 제공됩니다. 버라이즌은 선행 주가수익비율 8.7배에 거래되는 반면 UPS는 13.8배이며, 버라이즌은 자체 5년 평균인 8.8배에 근접해 거래되고 있습니다:

이 중 어느 것도 UPS의 배당금을 불안정하게 만들지는 않습니다. UPS는 훨씬 적은 부채를 보유하고 있으며, 이자 지급을 더 편안하게 충당할 수 있고, 올해 자유현금흐름이 배당금을 충당할 것으로 예상합니다. 단지 결론적으로 말하자면, 저는 성장할 여지가 있는 수표를 보유하는 것을 선호합니다.

물론, SpaceX는 자체 전파를 이용한 Starlink Mobile 서비스를 2028년 초를 목표로 하고 있으며, 그웬 쇼트웰 사장은 10월 20일 SpaceX 실적 발표에서 이렇게 말했습니다. 또한 스펙트럼 거래는 여전히 FCC의 승인이 필요합니다. 만약 SpaceX가 진정한 네 번째 이동통신사가 된다면, 버라이즌의 자유현금흐름이 제가 주시할 숫자입니다.

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