핵심 요약
- 텍사스 인스트루먼트는 2026년 9월 분기 배당금을 7% 인상해 주당 $1.52로 올렸으며, 시스코 시스템즈는 2026 회계연도에 15년 연속으로 배당금을 인상했습니다.
- 텍사스 인스트루먼트의 배당 수익률은 2.0%이며, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당금이 연평균 8.1% 증가했습니다. 이는 시스코의 1.7% 수익률과 연평균 2.6% 증가율과 대비됩니다.
- 시스코의 배당금은 자유현금흐름의 51%를 사용하는 반면, 텍사스 인스트루먼트는 71%를 사용합니다. 텍사스 인스트루먼트는 새로운 팹(반도체 공장)을 건설하는 동안 3년간 자유현금흐름을 훨씬 초과하는 금액을 배당으로 지급했습니다.
- 텍사스 인스트루먼트의 생산 능력 계획은 2월 자본 관리 콜에서 발표될 예정이며, 주목해야 할 주요 사항입니다.
텍사스 인스트루먼트(TXN)는 2026년 9월 17일 분기 배당금을 7% 인상해 주당 $1.52로 올렸으며, 이는 "23년 연속 배당금 인상"을 의미한다고 밝혔습니다. 한 달 후, 회사는 3분기 매출이 전년 동기 대비 28% 증가한 60억 6천만 달러라고 발표했습니다.
이 데이터센터 구축 붐은 시스코 시스템즈(CSCO)에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 7월 25일로 종료된 2026 회계연도에 시스코의 매출은 12% 증가해 633억 달러에 달했습니다. 해당 연도에 시스코는 15년 연속으로 배당금을 인상했으며, 현재 분기당 주당 $0.42를 배당으로 지급하고 있습니다.
그렇다면 어느 주식이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 텍사스 인스트루먼트 (TXN) | 시스코 시스템즈 (CSCO) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 2.0% | 1.7% |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 8.1% (2020-2025 회계연도) | 연평균 2.6% (2021-2026 회계연도) |
| 배당 인상 연수 (회사 발표 기준) | 23년 | 15년 |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 71% (2026년 9월 30일 기준) | 51% (2026년 7월 25일 기준) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 0.5x | 0.8x |
| 이자보상배율 (LTM) | 15.1x | 10.9x |
출처: TIKR, 2026년 11월 5일; 배당 연속 인상 기록은 각 회사의 발표를 따릅니다.
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텍사스 인스트루먼트, 대규모 지출에도 배당금 계속 인상
TI는 더 큰 배당금을 지급합니다. 회사는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당금을 주당 $3.72에서 $5.50으로, 연평균 8.1% 증가시켰습니다.
문제는 배당 보장 능력입니다. TI는 "시간이 지남에 따라 모든 자유현금흐름을 주주에게 환원하는 것"을 목표로 합니다. 그러나 2023 회계연도부터 2025 회계연도까지, 회사의 배당금은 자유현금흐름을 훨씬 초과했습니다:
2023 회계연도에는 배당금이 자유현금흐름의 338%, 2025 회계연도에는 192%를 차지했음에도 TI는 계속해서 배당금을 인상했습니다. 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안에는 관리 가능한 수준인 71%를 사용했습니다. 같은 기간 동안 영업활동현금흐름은 전년 동기 대비 43% 증가해 99억 달러에 달했습니다.
주요 위험은 경기 사이클입니다: 산업 및 자동차 수요의 침체는 TI의 현금흐름이 회복되는 시점에 타격을 줄 수 있습니다.
시스코의 배당금, 여유 공간 존재
시스코는 더 안정적인 배당 지급사입니다. TI의 배당 보장 능력은 지난 10년간 크게 변동했지만, 시스코의 자유현금흐름은 2017 회계연도부터 2026 회계연도까지 매년 배당금을 충당했습니다:
자유현금흐름은 2024 회계연도의 102억 달러에서 2023 회계연도의 190억 달러까지 범위를 보였으며, 배당금이 이를 초과한 적은 없고 최대 63%만 차지했습니다. 2026년 7월 25일까지의 12개월 동안에는 충분히 보장된 수준인 51%를 사용했습니다.
네트워킹 매출은 하이퍼스케일러를 위한 AI 인프라 수요로 인해 4분기에 전년 동기 대비 28% 증가했습니다.
그러나 배당금 성장은 더딥니다. 배당금은 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지 주당 $1.46에서 $1.66으로, 연평균 2.6% 증가했습니다. 마진도 압력을 받고 있습니다: 시스코의 조정 제품 매출 총이익률은 4분기에 전년 동기 대비 270 베이시스포인트 하락했는데, 이는 하드웨어 비중 증가와 메모리 가격 상승 때문입니다. 11월 5일, 모건 스탠리는 이번 달 말 시스코의 다음 실적 발표를 앞두고 이러한 압력을 지적하며 주식 등급을 동등비중(Equal-Weight)으로 하향 조정했습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까?
저에게는 텍사스 인스트루먼트가 더 나은 배당주입니다. 더 큰 배당금을 지급하며, 지난 5년간 배당금 증가율이 세 배 이상 빠르고, 부채도 더 적습니다.
배당 보장 문제는 새로운 팹을 건설하기로 한 선택에서 비롯된 것입니다. TI의 영업활동현금흐름과 자본 지출을 비교해 보세요:
TI의 영업활동현금흐름은 2023 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 63억 달러에서 72억 달러 사이를 유지했습니다. 같은 기간 동안 자본 지출은 2020 회계연도의 6억 5천만 달러에서 2023 회계연도의 50억 7천만 달러로 급증한 후, 2025 회계연도에는 45억 5천만 달러로 완화되었습니다. 이러한 지출이 정점을 지나면서 배당금을 뒷받침하는 현금흐름이 다시 돌아왔습니다.
TI는 시간이 지남에 따라 더 많은 배당금을 지급합니다. 2.0% 수익률로 TI에 $10,000를 투자하면 현재 연간 $200을 받고, 5년 성장률을 기준으로 10년 후에는 약 $404를 받게 됩니다. 따라서 현재 현금 투자 대비 약 4%의 수익률이라고 볼 수 있습니다. 시스코의 $170은 약 $214로 성장해 2.1%의 수익률에 해당합니다. 2025 회계연도의 4.6% 증가율(9월 7% 인상보다 느림)을 기준으로 하더라도 TI는 10년 후 약 $299를 지급할 것입니다. 시스코의 배당 소득은 따라잡지 못합니다.
이는 시스코의 배당금이 안전하지 않다는 말은 아닙니다. 시스코는 두 회사 중 배당 보장 능력이 더 우수하며, 2017 회계연도 이후 매년 자유현금흐름으로 배당금을 충당해 왔습니다. 다만 연평균 2.6%의 증가율은 소득 투자자에게는 큰 도움이 되지 않으며, TI의 더 크고 빠르게 성장하는 배당금은 다시 현금흐름을 바탕으로 하고 있습니다.
물론 TI는 다시 대규모 지출을 시작할 수도 있습니다. 회사는 2월 자본 관리 콜에서 생산 능력 계획을 발표할 예정이며, 또 다른 대규모 팹 건설은 배당금을 뒷받침하는 현금흐름을 다시 한번 압박할 것입니다.
텍사스 인스트루먼트는 잊어라: 지금 바로 살 수 있는 6% 이상의 안전한 배당 수익률 6가지
배당금은 엄청난 부의 열쇠가 될 수 있습니다. 하지만 올바른 배당주를 선택했을 때만 가능합니다.
올바른 고수익 배당주를 선택하는 것은 꿈 같은 은퇴 생활과… 매달 다음 사회보장 수표가 입금되기를 간절히 기다리며 근근이 살아가는 삶의 차이일 수 있습니다.
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