주요 포인트
- VICI Properties의 배당 수익률은 7.4%, EPR Properties는 6.3%이며, 두 회사 모두 10월 28일 발표된 3분기 실적과 함께 2026년 예측을 상향 조정했습니다.
- EPR의 배당금은 2025 회계연도 AFFO의 68%, 2026년 컨센서스의 66%를 차지하는 반면, VICI는 두 연도 모두 74%를 차지합니다. 그러나 EPR은 2020년과 2021년에 배당금 지급을 중단한 전력이 있습니다.
- VICI의 3분기 실적에는 가장 큰 세입자인 Caesars와 관련된 대규모 비현금 신용손실 비용이 포함되었습니다.
- 주목할 점: VICI가 Caesars 지역 임대 계약을 어떻게 해결하는지, 그리고 EPR이 포트폴리오를 극장에서 얼마나 빠르게 전환하는지입니다.
VICI Properties (VICI)와 EPR Properties (EPR)는 모두 10월 28일 발표된 3분기 실적과 함께 2026년 예측을 상향 조정했으며, 두 회사 모두 높은 수익률을 제공합니다.
배당금으로 생활하는 퇴직자에게 이는 실질적인 돈입니다. 그러나 EPR의 분기 실적은 매출을 12% 증가시킨 반면, VICI의 실적에는 가장 큰 세입자인 Caesars와 관련된 4억 7820만 달러의 비현금 비용이 수반되었습니다.
그렇다면 퇴직자를 위한 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | VICI Properties (VICI) | EPR Properties (EPR) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 7.4% | 6.3% |
| 현재 배당금 | 연간 $1.84, 분기별 지급 | 연간 $3.72, 월별 지급 |
| 배당금 성장률 | 연간 7.1% (2020-2025 회계연도) | 연간 2.7% (2022-2025 회계연도) |
| 배당금 기록 | 9년 연속 성장 (회사 발표 기준) | 2020년 5월~2021년 6월 중단 |
| AFFO 배당 지급 비율, 2025 회계연도 | 74% | 68% |
| AFFO 배당 지급 비율, 2026년 컨센서스 | 74% | 66% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 5.4x | 6.0x |
출처: TIKR 및 회사 발표 자료, 기준일 2026년 11월 5일.
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VICI가 더 많은 배당금을 지급하지만, Caesars가 걸림돌
VICI의 사업은 여전히 성장 중입니다. 3분기 매출은 5.8% 증가하여 11억 달러에 달했고, 주당 AFFO는 4.3% 증가하여 $0.62를 기록했습니다. 또한 VICI는 2026년 주당 AFFO 예측을 $2.45-$2.47에서 $2.47-$2.48로 상향 조정했습니다.
경영진은 배당금이 "2026년 AFFO 예측 중간값 기준으로 주당 약 75%의 AFFO 배당 지급 비율로 매우 잘 보장되어 있다"고 말합니다. 숫자도 이를 뒷받침합니다. VICI의 배당금 지급 비율은 2018 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 AFFO의 70%에서 79% 사이를 유지했으며, 배당금과 주당 AFFO 모두 매년 증가했습니다:
3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 Edward Pitoniak CEO는 그 75% 수준을 "우리가 첫날부터 믿어온 벤치마크"라고 불렀습니다.
Caesars가 위험 요소입니다. 이 비용은 Caesars의 합병 종료와 관련된 신용등급 하락에서 비롯되었으며, 이로 인해 3분기 순이익(보통주 주주 귀속)이 55.1% 감소했습니다. 경영진은 여전히 Caesars 지역 임대 계약의 일부를 재구조화할지 매각할지 검토 중이며 아직 결정을 내리지 못했습니다.
EPR의 배당 보장률이 더 높지만, 과거 중단 전력이 있음
EPR의 분기 실적에는 VICI와 같은 비용이 없었으며, 배당금이 현금 흐름에서 차지하는 비중도 더 작습니다. 3분기 주당 AFFO는 10.8% 증가하여 $1.54를 기록했으며, EPR은 2026년 FFOAA 예측을 주당 $5.49-$5.57로 상향 조정했는데, 이는 중간값 기준으로 2025년 대비 8.0% 상승한 수치입니다. 애널리스트들은 2026 회계연도 주당 AFFO가 $5.14에서 $5.60으로 증가할 것으로 예상하며, 이는 배당금 지급 비율을 68%에서 편안한 66%로 완화시킬 것입니다.
10월 29일, EPR은 극장이 현재 포트폴리오의 약 3분의 1을 차지하며, 장기 목표인 약 20% 수준으로 전환하기 위해 노력 중이라고 밝혔습니다.
EPR의 약점은 기록에 있습니다. 이 회사는 2020년 5월부터 2021년 6월까지 월 배당금 지급을 중단했고, 월 $0.25로 재개했으며, 2025 회계연도 배당금인 주당 $3.52는 여전히 2019 회계연도에 지급한 $4.50보다 낮습니다:
재개 이후, EPR은 2022 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 AFFO의 63%에서 70%를 배당금으로 지급했습니다.
또한 더 많은 부채를 보유하고 있으며, 순부채 대 EBITDA 비율이 VICI의 5.4x에 비해 6.0x이며, 이자보상비율은 VICI의 3.8x에 비해 2.8x입니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
VICI가 퇴직자를 위한 더 나은 배당주입니다. 소득을 원하는 퇴직자는 믿고 의지할 수 있는 수표를 원하며, VICI는 더 높은 수익률을 제공하고, 배당금을 9년 연속 인상했으며, 더 적은 부채를 보유하고 있습니다.
이 우위는 시간이 지나도 유지됩니다. 각 회사가 2025 회계연도에 배당금을 인상한 속도인 연 3.5%를 유지한다고 가정할 때, VICI에 $10,000를 투자하면 10년차에 약 $1,011의 배당금을 받는 반면, EPR에서는 약 $861를 받게 됩니다. 따라서 현재 현금에 대한 10% 수익률이라고 할 수 있으며, EPR의 소득은 결코 따라잡지 못합니다.
더 높은 수익률은 할인된 가격으로 제공됩니다. VICI는 선행 AFFO 대비 9.9배에 거래되는 반면, EPR은 11배이며, VICI 자체의 5년 평균인 14배보다 훨씬 낮습니다:
이는 EPR의 배당금이 안전하지 않다는 말이 아닙니다. EPR은 AFFO를 덜 사용하고, 예측이 다시 한 번 상향 조정되었으며, 극장에서 벗어나는 각 단계마다 임대료를 더 다양한 종류의 세입자에게 분산시키고 있습니다. 다만 퇴직 소득을 위해서는 2020년에도 계속 증가했고, 더 높은 수익률을 제공하며, 더 강력한 재무 상태를 가진 배당주를 보유하고 싶습니다.
물론, VICI는 여전히 Caesars 지역 임대 계약을 해결해야 합니다. 만약 그곳에서 더 적은 임대료를 받게 된다면, 배당금을 지급할 AFFO가 줄어들 것이므로, 다음 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경영진이 임대 계약에 대해 무엇을 말하는지 주목해야 합니다.
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올바른 고수익 배당주를 선택하는 것은 꿈 같은 퇴직 생활과… 매달 다음 사회보장 수표가 입금되기만을 기다리며 근근이 살아가는 삶의 차이일 수 있습니다.
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