핵심 요약
- 코노코필립스(ConocoPhillips)는 11월 5일 분기 배당금을 11% 인상하여 주당 $0.93로 올렸으며, 이는 엑슨모빌(ExxonMobil)이 자사 배당금을 3.9% 인상하여 $1.07로 올린 지 6일 후의 일이었습니다.
- 두 주식의 배당 수익률은 모두 2.4%이며, 각 회사는 최근 12개월 동안 자유현금흐름의 40%를 배당금으로 지급했습니다.
- 코노코필립스의 배당금은 회계연도 2020년부터 2025년까지 연평균 13.5% 성장했으며, 이는 더 긴 실적과 더 낮은 부채 부담을 가진 엑슨모빌의 2.8%보다 높습니다.
- 중동 분쟁과 연계된 높은 유가가 두 회사의 최근 현금흐름을 끌어올렸으므로, 유가의 향후 움직임이 두 배당금 모두에 중요합니다.
코노코필립스 (COP)는 11월 5일 주주들에게 11% 인상을 안겨주며 분기 배당금을 주당 $0.84에서 $0.93으로 올렸습니다.
이는 엑슨모빌 (XOM)이 자사 배당금을 3.9% 인상하여 주당 $1.07로 올린 지 6일 후의 일로, 엑슨모빌은 이로써 연간 배당금을 44년 연속 인상한 셈입니다.
두 주식의 배당 수익률은 모두 2.4%이며, 두 회사 모두 최근 12개월 동안 자유현금흐름의 40%를 배당금으로 지급했습니다. 수익률과 배당 보장 비율이 이렇게 가까울 때, 어느 주식이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 엑슨모빌 (XOM) | 코노코필립스 (COP) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 2.4% | 2.4% |
| 배당 성장률, 회계연도 2020-2025 | 연평균 2.8% | 연평균 13.5% |
| 배당 성장률, 회계연도 2015-2025 | 연평균 3.3% | 연평균 0.8% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 40% (2026년 9월 30일 기준) | 40% (2026년 6월 30일 기준) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 0.3x | 0.6x |
| 이자보상배율 (LTM) | 58.7x | 18.6x |
출처: TIKR, 2026년 11월 5일.
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엑슨모빌이 천천히 인상하는 이유
엑슨모빌은 투자한 분야에서 성장하고 있습니다: 기록적인 정제 설비 가동률과 높은 디젤 수율, 그리고 가이아나, 페미안 분지, 골든 패스 LNG 프로젝트에서의 생산량 증가가 그것입니다. 중동 분쟁으로 인해 카타르에서의 상류 생산량이 감소했으며, 올해 들어 화학 제품 판매도 감소했습니다.
2026년 9월 30일까지의 12개월 동안, 회사는 $429.6억의 자유현금흐름 중 $172.6억을 배당금으로 지급했으며, 이는 충분히 보장된 40%의 비율입니다. 지난 10년간 자유현금흐름은 유가 변동에 따라 등락했지만, 배당금 지급은 한 번도 감소한 적이 없습니다:
회계연도 2016년, 2019년, 2020년에는 배당금이 자유현금흐름보다 많았지만, 엑슨모빌은 그럼에도 불구하고 배당금을 지급했습니다.
대런 우즈 CEO는 10월 30일 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 왜 신중하게 인상하는지 설명했습니다: "우리는 절대 배당금을 삭감하지 않을 것입니다. 따라서 우리가 추가하는 모든 인상은 미래에 반드시 지켜야 할 의무가 됩니다."
남는 현금은 대신 자사주 매입에 사용됩니다: 2026년 3분기에 $51억이 배당금 $43억에 대비하여 지출되었으며, 2027년에는 $200억이 계획되어 있습니다. 그리고 순부채 대비 EBITDA가 0.3배, 이자보상배율이 58.7배인 재무 상태는 최상급에 가깝습니다.
위험 요인은 회계연도 2025년의 상황이 반복되는 것입니다. 당시 자유현금흐름이 $236억으로 떨어져 $172억의 배당금 대비 73.0%라는 팽팽한 배당 지급 비율을 기록했습니다.
코노코필립스는 훨씬 더 빠르게 인상합니다
코노코필립스도 배당금을 똑같이 잘 보장합니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, 회사는 $100.6억의 자유현금흐름 중 $40.7억을 배당금으로 지급했으며, 이는 동일한 40% 비율입니다. 회사는 S&P 500 상위 25% 수준과 경쟁할 만한 속도로 배당금을 성장시키는 것을 목표로 하고 있으며, 11% 인상은 이에 부합합니다.
코노코필립스는 훨씬 더 높은 가격에 더 적은 배럴을 판매하고 있습니다. 2026년 3분기 실현 가격은 석유 환산 배럴당 $61.40으로, 1년 전 $46.44 대비 32% 상승했습니다. 중동 분쟁으로 카타르 생산량이 영향을 받으면서 생산량은 하루 9만7천 배럴 감소하여 230만2천 배럴이 되었지만, 페미안 분지 생산량은 계속 증가했습니다.
자유현금흐름은 2020년을 제외하고 2017년부터 2025년까지 매 회계연도 배당금을 보장했습니다:
경영진은 2029년까지 자유현금흐름을 $70억 증가시킬 계획이라고 밝혔습니다. 알래스카의 윌로우 프로젝트가 2029년 초 생산을 시작하면 자본 지출이 감소할 것으로 예상하며, 자유현금흐름 손익분기점도 WTI 기준 중간 40달러대에서 30달러 초반대로 떨어질 것으로 기대합니다. 또한 9월 30일 기준으로 $104억의 현금 및 단기 투자금을 보유하고 있었습니다.
위험 요인은 실적 기록입니다. 코노코필립스는 회계연도 2015년에 주당 $2.94를, 2020년에 주당 $1.69를 지급했으며, 이것이 10년간 성장률이 연평균 0.8%에 불과한 이유입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
코노코필립스가 더 나은 배당주입니다. 동일한 2.4% 수익률과 동일한 40% 배당 지급 비율을 고려할 때, 저는 더 빠르게 성장하는 배당을 선택하겠습니다. 각 회사가 2025년 회계연도에 성장한 속도대로라면, 각각에 $10,000를 투자하면 오늘날 연간 $240의 배당을 받게 되며, 10년 후에는 엑슨모빌에서 약 $347, 코노코필립스에서 약 $546의 배당을 받게 됩니다. 코노코필립스의 배당 소득은 올해부터 앞서 나가기 시작합니다. 그리고 손익분기점이 계획대로 낮아진다면, 그 성장은 지속될 여지가 있습니다.
엑슨모빌의 배당금은 여전히 가장 안전한 축에 속합니다. 44년 연속 인상 실적, 절대 삭감되지 않을 것이라고 말하는 CEO, 그리고 두 회사 중 더 강력한 재무 상태를 가지고 있습니다. 다만, 수익률과 보장 비율이 이렇게 가까울 때, 저는 두 배 이상 빠르게 성장하는 배당을 보유하는 것을 선호합니다.
물론, 두 회사의 40% 비율 모두 중동 분쟁으로 끌어올려진 유가에 기반하고 있으며, 브렌트유는 11월 3일 공급 차질이 완화될 수 있다는 기대에 4% 이상 하락했습니다. 가격이 계속 하락한다면, 코노코필립스의 인상은 2029년 계획에 더욱 의존하게 될 것입니다.
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