핵심 요약
- 듀크 에너지는 11월 5일 기준 3분기 조정 주당순이익(EPS)이 전년 동기 $1.81에서 $1.99로 보고했으며, 셰브론의 3분기 자유현금흐름은 $4.9억에서 $12.0억으로 증가했습니다.
- 듀크의 배당수익률은 3.5%, 셰브론은 3.2%이지만, 셰브론은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당을 연평균 6% 증가시킨 반면 듀크는 2%에 그쳤습니다.
- 두 기업의 배당금은 각각의 기준으로 충분히 보장되지만, 듀크의 순차입금/EBITDA 비율은 5.4배인 반면 셰브론은 0.5배입니다.
- 듀크의 데이터센터 요금에 대한 노스캐롤라이나 주의 결정은 11월 중순까지 예정되어 있으며, 셰브론은 12월에 2027년 지출 계획을 상세히 공개할 예정입니다.
듀크 에너지(DUK)는 11월 5일, 조정 주당순이익(EPS)이 $1.81에서 $1.99로 전년 동기 대비 증가하며 3분기 실적을 상회했습니다. 이는 셰브론(CVX)이 3분기 자유현금흐름을 전년 동기 $4.9억에서 $12.0억으로 보고한 지 6일 후의 일이었습니다.
듀크의 이익은 규제 기관이 설정한 요금에서 나오는 반면, 셰브론의 자유현금흐름은 유가와 함께 오르내립니다. 듀크가 현재 더 높은 배당수익률을 제공하지만, 셰브론은 배당 증가율이 거의 세 배나 빠릅니다. 그렇다면 어느 것이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 셰브론 (CVX) | 듀크 에너지 (DUK) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 3.2% | 3.5% |
| 배당 증가율, 2020-2025 회계연도 | 연평균 5.8% | 연평균 2.0% |
| 연속 배당 인상 연수 (회사 발표 기준) | 39년 | 20년 이상 |
| 보장 비율, 최근 보고 기준 | 현금 배당 지급 비율: 41% (2026년 9월 30일 기준 TTM) | 정상화 EPS 대비 배당 지급 비율: 67% (2025 회계연도) |
| 순차입금 / EBITDA | 0.5x | 5.4x |
| 이자 보상 비율 | 25.2x | 2.4x |
출처: TIKR, 2026년 11월 5일; 연속 인상 연수는 각 회사의 실적 발표 컨퍼런스콜 기준.
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셰브론, 현금이 넘쳐난다
셰브론의 3분기는 거의 모든 부분에서 강력했으며, 순차입금은 2분기 대비 $78억 감소했습니다.
이 모든 현금은 배당금을 쉽게 감당할 수 있습니다. 9월 30일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 충분히 보장된 41%를 차지했으며, 이는 2025 회계연도의 77%에서 하락한 수치입니다. CFO 아이미어 보너는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 셰브론의 현금 사용 우선순위는 "배당을 꾸준히 증가시키는 것"이라고 말했습니다. 10월에 셰브론은 39년 연속 연간 배당 인상과 함께 2026년 초에 설정한 주당 $1.78의 분기 배당금을 유지했습니다.
자유현금흐름은 2021 회계연도 이후 매년 배당금을 감당해 왔지만, 그 이전 5년 중 단 두 해만이 그랬습니다:
2020 회계연도에 셰브론은 $16.6억의 자유현금흐름에 대해 $96.5억의 배당금을 지급했습니다. 유가가 폭락할 때, 그 현금은 1년 동안 거의 사라질 수 있습니다.
듀크의 이익은 증가하고, 부채도 함께 증가한다
셰브론의 현금이 유가와 함께 변동하는 반면, 듀크의 정상화 EPS는 2017 회계연도 이후 매년 증가하여 2025 회계연도에는 $4.57에서 $6.31로 상승했습니다. 11월 5일, 듀크는 2026년 조정 EPS 가이던스를 $6.70-$6.80으로 축소하고 2030년까지 연평균 5%에서 7% 성장을 유지할 것이라고 밝혔습니다.
이러한 성장은 2031년까지 16기가와트의 기록적인 신규 설비 구축에서 비롯되며, 그 대부분은 데이터센터를 위한 것입니다. 10월 7일, 듀크는 노스캐롤라이나 공공부서와 4대 기술 기업과 합의에 도달하여 데이터센터가 매월 예상 전력 수요의 최소 75%에 대한 비용을 지불하게 했습니다. 주 공공사업위원회는 11월 중순까지 결정을 내릴 것으로 예상됩니다.
이익이 배당보다 빠르게 성장했기 때문에 배당 지급 비율은 2018 회계연도의 정상화 EPS 대비 77%에서 2025 회계연도 67%로 하락했습니다:
듀크의 7월 배당 인상은 "20년 이상의 연속 연간 배당 증가"를 의미했지만, 인상 폭은 작아서 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연평균 2.0%에 그쳤습니다.
듀크는 또한 부채와 신주 발행으로 설비 구축 비용을 지불하고 있습니다. 순차입금/EBITDA 비율은 5.4배이며 이자 보상 비율은 2.4배에 불과합니다. 듀크는 8월에 $20억 규모의 의무전환주를 발행했으며, 2027년부터 배당재투자계획을 통해 연간 $1.25억 규모의 신주를 발행할 계획입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
제 생각에는 셰브론이 더 나은 배당주입니다.
듀크가 오늘날 더 많은 배당을 지급합니다: $10,000 투자 시 듀크는 연간 $350의 소득을, 셰브론은 $320의 소득을 제공합니다. 그러나 각 회사의 5년 평균 증가율을 적용하면, 셰브론의 소득은 약 2년 반 후인 2029년에 듀크의 소득을 추월합니다. 10년 후에는 그 $10,000 투자금이 셰브론으로부터 약 $531(현금 투자 대비 약 5.3% 수익률)을, 듀크로부터는 약 $419를 지급할 것입니다.
그리고 순차입금/EBITDA 비율이 0.5배인 셰브론은 2020 회계연도와 같은 유가 악화 시기에도 배당을 계속 지급할 수 있는 재무구조를 가지고 있습니다.
셰브론은 또한 선행 주가수익비율(P/E) 12배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 14배보다 낮은 수준입니다:
듀크의 배당도 양호한 상태입니다. 이익이 8년 연속 증가했고, 배당 지급 비율은 지난 10개 회계연도 중 가장 낮으며, 데이터센터는 성장할 명확한 경로를 제공합니다. 그러나 듀크는 그 성장을 부채와 신주로 자금 조달하는 반면, 셰브론은 부채를 상환하고 있습니다.
물론, 셰브론의 현금은 항상 유가와 함께 움직일 것입니다. 다음으로 주목할 점은 12월인데, 셰브론이 이사회와 회의 후 2027년 지출 계획에 대해 더 자세한 내용을 공개할 예정이기 때문입니다.
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