핵심 요약
- 화이자의 배당수익률은 6.0%, AT&T의 배당수익률은 5.2%이며, 두 회사 모두 2026년에 배당금을 인상하지 않았습니다.
- 2026년 9월 30일까지 12개월 동안 AT&T의 배당금은 자유현금흐름의 44%를 차지했으며, 6월 28일까지 12개월 동안 화이자의 배당금은 89%를 차지했습니다.
- AT&T는 2028년에 210억 달러 이상의 자유현금흐름을 예상하는 반면, 애널리스트들은 화이자의 2028 회계연도 매출이 554억 달러로 축소될 것으로 전망합니다.
- SpaceX의 무선통신 시장 진출이 AT&T의 주요 위험이며, 주요 의약품의 특허 손실이 화이자의 주요 위험입니다.
화이자(PFE)의 배당수익률은 6.0%이고, AT&T(T)의 배당수익률은 5.2%입니다. AT&T 주가는 10월 23일 Bloomberg가 SpaceX가 경쟁 무선 네트워크 구축을 위해 최소 80,000개의 셀 사이트 접근권 협상을 진행 중이라고 보도한 후 8% 하락했습니다.
화이자는 반대 방향으로 움직이며 11월 3일 2026년 실적 가이던스를 상향 조정했습니다. 따라서 향후 10년 동안 이 두 배당주 중 하나만 보유할 수 있다면, 어느 주식에 투자해야 할까요?
| 지표 | AT&T (T) | 화이자 (PFE) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 5.2% | 6.0% |
| 연간 배당금 | 주당 $1.11 | 주당 $1.72 |
| 배당금 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연간 -11.8% | 연간 2.5% |
| 현금 배당금 지급 비율 (TTM) | 44% (2026년 9월 30일 기준) | 89% (2026년 6월 28일 기준) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 3.27x | 1.9x |
| 이자보상배율 (LTM) | 3.9x | 6.98x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 9일.
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AT&T: 여유 있는 낮은 배당금 지급
AT&T는 2025 회계연도에 주당 $1.11을 배당으로 지급했으며, 이는 2020 회계연도의 $2.08에서 하락한 수치입니다. 또한 3분기 실적 발표에서 배당금을 $1.11로 유지할 계획이라고 밝혔습니다. AT&T가 가진 것은 '쿠션'입니다: 2026년 9월 30일까지 12개월 동안 배당금은 충분히 보장된 수준인 자유현금흐름의 44%를 차지했습니다. 자유현금흐름은 2016년 이후 모든 회계연도에서 지급한 배당금을 초과했습니다:
경영진은 더 많은 성장을 예상합니다: 2026년에 180억 달러 이상, 2028년에는 210억 달러 이상의 자유현금흐름을 예상하고 있습니다. 3분기 매출은 전년 동기 대비 5.3% 증가한 323억 달러를 기록했습니다. 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 존 스탱키 CEO는 광대역과 무선의 조합을 강조했습니다: "우리 업계에서 가장 지속 가능한 고객 조합은 광대역을 통해 인터넷을 사용하면서 동시에 훌륭한 무선 서비스를 이용하는 고객입니다. 이것이 최고입니다."
EchoStar 스펙트럼 인수 후 AT&T의 순부채는 EBITDA의 3.3배이며, 회사는 2029년까지 목표치인 2.5배로 회복될 것으로 예상하지 않습니다. 또한 SpaceX는 10월 8일 Starlink Mobile을 위해 Grain Management로부터 저대역 스펙트럼을 인수하기로 합의했으며, 이는 이 배당금의 기반이 되는 무선 현금흐름에 대한 새로운 위협입니다.
화이자: 더 많은 배당금, 훨씬 적은 뒷받침
화이자의 배당금은 더 큰 금액이며, 그 기록도 더 깁니다: 10월 6일에 발표한 주당 $0.43은 352번째 연속 분기 배당금이었습니다. 화이자는 2026년 상반 9개월 동안 주당 $1.29를 지급했으므로, 4분기 지급액을 포함하면 연간 $1.72로 2025 회계연도와 동일합니다. 2026년 6월 28일까지 12개월 동안 배당금은 위험한 수준인 자유현금흐름의 89%를 차지했으며, 지난 3개 회계연도 중 2년 동안 자유현금흐름이 배당금을 충당하지 못했습니다:
알버트 부를라 회장 겸 CEO는 화이자의 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 배당금에 대해 언급했습니다: "우리는 가장 부담스러운 시나리오를 실행하더라도 배당금을 유지할 수 있을 것이라고 매우 확신합니다."
사업에는 약간의 모멘텀이 있습니다. 화이자가 출시하거나 인수한 제품들의 3분기 운영 성장률은 32%였습니다. 11월 3일의 상향 조정으로 2026년 매출 가이던스는 $60.5-$62.5B에서 $62.0-$64.0B로 상향되었습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
향후 10년 동안 제 배당금 달러는 AT&T에 투자합니다. 화이자가 더 많은 배당금을 지급하는 것은 사실입니다: 현재 각 배당금의 페이스로 계산하면, 화이자에 $10,000를 투자하면 10년 동안 약 $6,685를 받는 반면, AT&T는 약 $5,200를 받습니다. 그러나 화이자는 2025 회계연도 페이스인 연간 2.4%의 배당금 인상을 통해서만 그 수치에 도달할 수 있으며, 2026년에는 전혀 인상하지 않았습니다. 애널리스트들은 IBRANCE, XTANDI 및 미국 외 지역의 Eliquis의 독점권이 상실됨에 따라 화이자의 매출이 2025 회계연도의 626억 달러에서 2028 회계연도에는 554억 달러로 하락할 것으로 예상합니다:
이미 화이자 자유현금흐름의 대부분을 차지하는 배당금은 매출이 축소되는 상황에서 성장할 여지가 거의 없습니다. AT&T의 배당금은 여유가 있습니다. 10년 동안, 저는 추가로 $1,485를 받는 것보다 그 '쿠션'을 선택하겠습니다.
이는 화이자의 배당금이 위험에 처해 있다는 말은 아닙니다. 두 회사 중 화이자의 재무제표가 더 강력하며, 순부채 대 EBITDA 비율은 1.9배입니다. 또한 경영진은 2028년 말부터 2033년까지 연간 높은 한자리 수의 매출 성장을 예상할 수 있다고 말합니다. 단지 결국에는 AT&T의 '쿠션'을 더 신뢰한다는 것입니다.
물론, SpaceX의 무선통신 계획은 아직 구체화되고 있습니다. 만약 이 계획이 가격 경쟁으로 이어진다면, AT&T의 자유현금흐름이 제가 주시할 숫자일 것입니다.
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