주요 포인트
- 애플(AAPL) 주가는 지난 1년간 약 28% 상승했으며, 더 강한 아이폰 수요와 실적이 랠리를 지지하면서 11월 6일 $342 근처에서 마감했습니다.
- 마이크로소프트(MSFT)는 금융리스 포함 분기 자본 지출로 약 $410억을 보고한 반면, 알파벳(GOOGL)은 상당한 AI 인프라 지출 속에서 3분기 자유 현금 흐름이 -$91억을 기록했습니다.
- 애플은 회계 4분기 매출 $1,145억을 보고했으며, 이는 12% 증가한 수치입니다. 그러나 12월 분기 45%에서 46%로 제시한 총이익률 예상 지표는 상승하는 메모리 비용으로 인한 압박을 강조합니다.
- 애플은 프리미엄 수준의 이익 배수에서 잠재적으로 과대평가된 것으로 보이며, 이는 이익 성장 둔화나 수익성 약화를 수용할 여지가 제한적임을 의미합니다.
무슨 일이 있었나요?
애플(AAPL) 주가는 지난 1년간 약 28% 상승했으며, 11월 6일 $342.37에 마감했습니다. 더 강한 아이폰 수요, 개선되는 실적, 그리고 상대적으로 절제된 AI 인프라 지출이 투자자 신뢰를 지지했습니다.
마이크로소프트(MSFT)와 알파벳(GOOGL)이 AI 데이터 센터에 계속해서 막대한 투자를 하는 것과 달리, 애플은 기술 파트너십에 부분적으로 의존하면서 AI를 자사 기기와 서비스에 통합하는 데 집중해 왔습니다.
마이크로소프트의 회계 4분기 실적 발표에 따르면, 회사는 금융리스 $56억과 자산 및 장비에 대한 현금 지불 $358억을 포함해 약 $410억의 자본 지출을 보고했습니다.
알파벳의 3분기 실적 논평은 주로 기술 인프라를 지원하는 $514억의 자본 지출을 보여주었으며, 회사는 -$91억의 자유 현금 흐름을 기록했습니다. 재고 투자와 유럽 위원회 벌금 지불도 현금 창출에 영향을 미쳤습니다.
애플의 11월 2일 실적 보고는 운영 모멘텀을 강화했으며, 회계 4분기 매출이 12% 증가한 $1,145억을 기록하고 희석 주당 순이익이 14% 증가한 $2.10을 기록했습니다.
이 발표는 존 터너스 CEO 체제 하에서 애플의 첫 실적 보고였으며, 9월 분기 아이폰 매출은 사상 최고를 기록했고 서비스 매출은 역대 최고치를 달성했습니다.
터너스는 이 결과를 "애플 역사상 최고의 회계 연도를 마무리한 것"이라고 묘사하며, 애플 핵심 사업 전반에 걸친 지속적인 강세를 반영했습니다.
그러나 더 높은 메모리 가격과 더 약한 총이익률 예상 지표는 애플의 더 절제된 AI 인프라 지출 전략에도 불구하고 수익성이 압박을 받을 수 있음을 시사합니다.
애플의 이익 성장이 주가 랠리를 지지합니다
애플의 재무 실적은 주가 상승에 상당한 지지를 제공해 왔으며, 분기 매출은 12월 16%, 3월 17%, 6월 16%, 그리고 9월 또 다른 12% 성장했습니다.
2026 회계 연도 기준, 연간 매출은 약 $4,788억으로 15% 증가했으며, 이는 더 강한 아이폰 수요와 확장하는 서비스 매출에 힘입은 것입니다.
서비스 매출은 13% 증가한 $1,233억을 기록했고, 대중국 지역 매출은 약 28% 증가한 $824억을 기록하며 애플의 가장 중요한 해외 시장 중 하나에서 수요 개선을 강조했습니다.
연간 아이폰 매출 또한 약 21% 증가한 $2,541억을 기록했으며, 이는 경쟁사들이 AI 인프라에 상당한 자원을 투입하는 동안 애플이 핵심 하드웨어 사업에서 성장을 창출하는 능력을 강화합니다.
애플의 확장하는 서비스 사업과 강력한 아이폰 판매는 추가적인 이익 기회를 제공하지만, 성장이 둔화됨에 따라 그 모멘텀을 유지하는 것이 점점 더 중요해질 것입니다.
TIKR 데이터에 따르면, 애플의 정규화 EPS는 2026 회계 연도에 약 $8.84를 기록했으며, 애널리스트들은 2027 회계 연도에 EPS가 $9.55로 상승할 것으로 예상합니다.
이는 2027 회계 연도에 약 8%의 예상 이익 성장을 나타내며, 애플의 수익성이 계속 확장될 수 있지만 최근 실적보다는 더 느린 속도일 수 있음을 시사합니다.
지속적인 아이폰 수요, 서비스 확장, 그리고 개선되는 AI 역량이 미래 이익을 지지할 수 있지만, 상승하는 부품 비용과 추가적인 AI 관련 비용이 그 이득 중 일부를 상쇄할 수 있습니다.
애플 주식은 저평가되었나요, 과대평가되었나요?
애플은 상당한 랠리 이후 잠재적으로 과대평가된 것으로 보이며, 특히 프리미엄 수준의 이익 배수가 성장 둔화를 수용할 여지를 제한하기 때문입니다.
원본 TIKR 가치 평가 차트에 따르면, 애플은 10월 말 기준 선행 이익 기준 약 37.5배에 거래되었으며, 이는 약 29배인 5년 역사적 평균과 비교됩니다.
이 프리미엄은 애플의 고객 충성도, 확장하는 서비스 사업, 그리고 경쟁사의 가장 큰 AI 인프라 투자와 맞먹지 않으면서도 상당한 현금 흐름을 창출하는 능력을 반영합니다.
그러나 상승하는 부품 비용이 수익성에 압박을 줄 수 있습니다. 애플의 9월 분기 총이익률 47.9%에는 관세 환급으로 인한 약 1% 포인트의 이익이 포함되었으며, 경영진은 12월 분기를 45%에서 46%로 예상했습니다.
애플의 회계 4분기 실적 발표에서, Kevan Parekh CFO는 더 높은 메모리 비용이 예상되는 총이익률의 순차적 하락 대부분을 차지할 것이며, Siri AI 출시와 관련된 비용 또한 기여할 것이라고 설명했습니다.
이는 중요한 위험을 강조합니다: 애플의 절제된 AI 인프라 지출은 더 광범위한 AI 투자 주기와 관련된 상승하는 부품 비용으로부터 수익성을 완전히 보호하지 못합니다.
애플의 연간 총이익률은 2021 회계 연도의 41.8%에서 2025 회계 연도의 46.9%로 개선되었으며, 최근 전망은 회사가 역사적인 수익성 향상을 유지할 수 있는지에 대한 중요한 시험대가 됩니다.
향후 12개월 동안, 더 강한 아이폰 출하량, 지속적인 서비스 성장, 그리고 확장하는 AI 역량이 이익을 지지할 수 있지만, 메모리 인플레이션과 더 약한 이익률이 추가 상승폭을 제한할 수 있습니다.
원본 TIKR 초안의 2027 회계 연도 정규화 EPS 추정치 $9.55를 사용하여, 가상의 30배 이익 배수는 주당 약 $287의 주가를 의미하며, 이는 애플의 11월 6일 종가 대비 약 16% 하락을 나타냅니다.
이 시나리오는 가격 예측이 아닙니다. 그러나 이익이 계속 성장하더라도 애플의 역사적 가치 평가 수준으로의 수축이 주주들에게 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 보여줍니다.
애플은 여전히 매우 수익성이 높은 사업이지만, 그 고평가된 가치 평가는 이미 미래 실적에 대한 상당한 낙관론을 반영하고 있습니다.
주당 약 $342에서, 이 주식은 상당한 안전 마진을 찾는 투자자보다는 기존 주주들에게 더 매력적으로 보입니다. 더 낮은 진입 가격이나 안정화되는 이익률에 대한 더 명확한 증거가 투자 논리를 강화할 것입니다.
그렇다면 애플 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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