핵심 요약
- 알트리아의 배당수익률은 5.9%, 호멜의 배당수익률은 5.4%이며, 각 회사의 최근 12개월 동안 자유현금흐름 대비 배당금 지급 비율은 각각 78%와 82%였습니다.
- 알트리아의 현금 배당 지급 비율은 2021~2025 회계연도 각 연도마다 75%~82% 사이를 유지한 반면, 호멜의 배당금은 2025 회계연도에 자유현금흐름을 초과했습니다.
- 호멜은 현재 부채가 더 적지만, 약 10억 6천만 달러 규모의 Brakebush 인수를 위해 새로운 차입금을 일부 사용하여 지불할 예정입니다.
- 알트리아는 10월 29일에 2026년 실적 전망을 상향 조정했으며, 호멜의 새 CEO인 John Ghingo는 10월 26일에 취임했습니다.
호멜 푸드(HRL)는 9월 30일, 닭고기 회사인 Brakebush Brothers를 약 10억 6천만 달러에 인수하기로 합의했습니다. 회사는 보유 현금과 새로운 부채로 지불할 예정인데, 이는 2025 회계연도에 배당금이 자유현금흐름을 초과했던 회사에게는 큰 금액입니다.
알트리아 그룹(MO)은 정반대의 가을을 보냈습니다. 10월 29일에 2026년 실적 전망을 상향 조정했고, 이사회는 10월에 자사주 매입 프로그램에 10억 달러를 추가했습니다.
두 주식 모두 배당수익률이 5%를 넘으며, 소득형 투자자들은 두 주식에 의지해 신뢰할 수 있는 수익을 얻습니다. 그렇다면 현재 어떤 배당이 더 안전할까요?
| 지표 | 알트리아 그룹 | 호멜 푸드 |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 5.9% | 5.4% |
| 연간 배당금 | $4.44 | $1.17 |
| 배당금 성장률 (2020~2025 회계연도) | 연간 4.1% | 연간 4.5% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 78% (2026년 9월 30일 기준) | 82% (2026년 7월 26일 기준) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 1.7x | 1.2x |
| 이자보상배율 (LTM) | 10.9x | 12.6x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 9일.
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알트리아의 배당금은 거의 변함없다
8월에 알트리아는 분기 배당금을 주당 $1.11로 4.7% 인상했으며, 회사 표현대로 "57년 동안 61번째 인상"이었습니다. 알트리아는 더 많은 인상을 계획하고 있습니다: "2028년까지 연간 중간 한 자리 수의 주당 배당금 성장을 목표로 하는 점진적 배당 목표를 유지하고 있습니다."
이 목표는 현금흐름으로 충당할 수 있습니다. 알트리아의 자유현금흐름은 2021년부터 2025년까지 각 회계연도에 80억 5천만 달러에서 90억 9천만 달러 사이였습니다. 동일 기간 동안 현금 배당 지급 비율은 75%에서 82% 사이를 유지했습니다:
2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 알트리아는 90억 7천만 달러의 자유현금흐름 중 71억 2천만 달러를 배당금으로 지급했습니다. 이는 견고한 78%에 해당하며, 자사주 매입과 부채 상환을 위해 19억 5천만 달러를 남겼습니다.
3분기 조정 EPS는 전년 동기 대비 4.8% 증가한 주당 $1.52를 기록했습니다. 알트리아는 이제 2026년 조정 EPS를 $5.66~$5.74로 예상하며, 이는 4.5%~6.0% 성장에 해당하며 배당 목표와 일치합니다. 이 발표로 주가는 사전 시장 거래에서 7% 급등했습니다. on! 니코틴 파우치 출하량은 분기 중 13.3% 증가했습니다. 주요 위험은 핵심 사업입니다: 국내 담배 출하량은 계속 감소하고 있으며, Copenhagen과 Skoal은 파우치 제품으로 사용자를 잃고 있습니다.
호멜의 안전마진은 회복됐지만, 곧 차입할 예정
호멜의 최근 12개월 기준 지급 비율은 알트리아와 비슷해 보이지만, 그 이면의 기록은 더 울퉁불퉁합니다. 9월 28일, 호멜은 11월 16일에 지급될 분기 배당금으로 주당 $0.2925를 선언했습니다. 이는 이전 분기와 동일한 금액으로, 연속 393번째 분기 배당금이었습니다.
호멜의 배당금 지급액은 2016 회계연도의 2억 9천 6백만 달러에서 2025 회계연도의 6억 3천 3백만 달러로 두 배 이상 증가했습니다. 자유현금흐름은 2016 회계연도부터 2024 회계연도까지 6억 2천 9백만 달러에서 10억 1천만 달러 사이였으나, 2025 회계연도에는 5억 3천 4백만 달러로 떨어졌습니다:
이로 인해 2025 회계연도의 지급 비율은 2024 회계연도의 60.9%에서 위험한 118.5%로 급증했습니다. 2026년 7월 26일까지의 12개월 동안 지급 비율은 82%로 회복되었으며, 7억 8천 1백만 달러의 자유현금흐름 중 6억 4천 1백만 달러가 배당금으로 지급되었습니다. 3분기 영업활동 현금흐름은 54% 증가한 2억 4천 1백만 달러를 기록했습니다.
3분기 중 유기적 매출은 2% 감소했는데, 이는 호멜이 통닭 칠면조와 프라이빗 레이블 스낵 너츠 사업에서 철수하고 소비자 지출이 계속 위축된 데 기인합니다. 그러나 외식 부문은 12분기 연속 유기적 성장을 기록했으며, 호멜은 2026 회계연도 조정 EPS 전망을 $1.45~$1.51로 상향 조정했습니다. Brakebush 인수는 호멜의 2027 회계연도 1분기에 마무리될 예정이며, 호멜은 이 인수가 2028 회계연도부터 조정 EPS에 기여할 것으로 기대합니다. Ghingo는 8월 실적 발표에서 "배당금은 여전히 우리에게 매우 중요합니다"라고 말했지만, 2025 회계연도의 현금흐름은 배당금을 충당하지 못했습니다.
그렇다면 어떤 배당이 승리할까?
알트리아의 배당이 현재 더 안전합니다. 지급 비율이 5년 연속 75%~82% 사이를 유지했으며, 배당금을 지급하고도 19억 5천만 달러의 여유가 있으며, 실적 전망을 방금 상향 조정했습니다.
호멜도 확실한 강점이 있습니다. 부채가 더 적어(EBITDA 대비 1.2x, 알트리아는 1.7x), 이자보상배율도 더 높습니다(12.6x 대 10.9x). 외식 부문은 계속 성장하고 있으며, 자유현금흐름이 다시 배당금을 초과하는 수준으로 돌아왔습니다. 그러나 호멜의 배당금이 현금흐름을 초과한 것은 불과 1년 전의 일이며, 유기적 매출은 감소 중이고, 2028 회계연도까지는 실적에 기여하지 않을 인수를 위해 차입할 예정입니다. 저는 알트리아의 더 안정적인 현금흐름을 믿고 싶습니다.
알트리아는 현재 더 많은 배당금을 지급하기도 합니다: 5.9%의 수익률로 10,000달러를 투자하면 연간 590달러의 수익을 얻는 반면, 호멜은 5.4% 수익률로 540달러입니다. 호멜의 배당금 성장률은 더 빨랐습니다(2020~2025 회계연도 연간 4.5%, 알트리아는 4.1%). 그런 속도라도 호멜의 배당 소득이 알트리아를 추월하려면 2049년쯤 되어야 할 것입니다.
물론, 호멜의 2026 회계연도 전체 실적(10월에 종료된 연도)은 Brakebush 인수 부채가 도래하기 전에 자유현금흐름이 연간 배당금을 충당했는지 보여줄 것입니다.
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