バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- ルルレモン、第1四半期は売上高7％増、恒常為替レートベースで8％増と好調な業績、通期ガイダンスは7～8％増を維持
- アライン・ノー・ライン」や「デイドリフト」の発売を成功させるなど、同社の製品革新戦略は顧客エンゲージメントを促進し続けている。
- 中国本土の売上高は前年比22％増、その他の地域は同17％増と、国際的な事業拡大は引き続き堅調
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時価総額約280億ドルのルルレモン・アスレティカ（LULU）は、女性用と男性用のアスレチック・アパレルとアクセサリーをデザイン、流通、販売している。
ルルレモンは、革新的な製品開発、戦略的な市場拡大、強力なブランド・ポジショニングを通じて、プレミアム・アスレチック・ライフスタイル・アパレル・ブランドとしての地位を確立し、業界トップクラスの利益率と顧客ロイヤルティを維持している。
LULU株は2007年7月に上場し、株主に1,600％近いリターンをもたらしてきた。しかし、史上最高値から54％下落し、過去1年で20％以上下落している。
アスレチック・アパレル株は、関税懸念や市場のボラティリティによる逆風に直面しているが、多様なグローバル・プラットフォームとイノベーション・パイプラインを通じて回復力を示し続けている。
LULUの経営力と国際的な成長モメンタムを考慮すると、2025年6月のLULU株は魅力的な機会となる。
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1.ルルレモン株、逆風にもかかわらず軌道を維持
ルルレモンの第1四半期決算は、主要な経営指標において予想通りの堅調な結果となった。売上高は前年同期比7％増の24億ドル（恒常為替レートベースでは8％増）、1株当たり利益はコンセンサス予想通りの2.60ドルだった。
ルルレモンのグローバル・プラットフォームは、国際的な堅調な業績により、幅広く好調を維持した。中国本土の売上高は、旧正月のタイミングによる厳しい比較にもかかわらず、恒常為替レートベースで22％急増し、その他の地域セグメントも17％成長した。
地域別業績では、カナダが9％増、米国が2％増となり、前四半期から前進した。
売上総利益率は60bp拡大し58.3%となり、同社の価格決定力と業務効率を実証した。
ルルレモンは、戦略的に製品の革新に注力した結果、顧客から強い反響を得た。デイドリフト、シェイク・イット・アウト、アライン・ノー・ラインなどの新発売は、顧客から好評を博し、多くのスタイルが完売し、年後半には追客が必要となった。
ルルレモンは、関税と消費者の警戒感による外部からの逆風にもかかわらず、事業の勢いと戦略的実行への自信を反映し、7〜8％成長という通期売上高ガイダンスを維持した。
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2.LULU株はブランド・ポジショニングの恩恵を受けるべき
ルルレモンは、アスレチックとライフスタイルの両カテゴリーにおいて、顧客の特定のニーズに対応する革新的な製品開発によって差別化を図ってきた。
技術的なパフォーマンスとスタイルを両立させることに重点を置くことで、プレミアム価格を支払うことを厭わない忠実な顧客層を生み出してきた。
商品革新が引き続き顧客エンゲージメントと市場シェア拡大を牽引している。米国のプレミアム・アスレチックウェア市場では、メンズ・レディスともに市場シェアを拡大し、競争力を示した。
最近の発売の成功は、ルルレモンのイノベーション・パイプラインの力を証明している。象徴的なアライン・フランチャイズの10周年を記念したアライン・ノーライン・レギンスは、80のドアで発売され、顧客の強い反応によりすぐに完売した。
戦略的なブランド・アクティベーションは製品の発売をサポートし、認知度を高める。サマー・オブ・アライン」キャンペーンでは、従来型メディアやソーシャル・メディア、限定体験、イベントを世界各地で展開し、第1四半期の米国における単独でのブランド認知度を30％台半ばから40％上昇させることに貢献した。
テクノロジーへの投資は、全セグメントにわたって業務改善を推進し続けている。製品開発プロセスの強化、サプライチェーンの最適化、顧客エンゲージメント・プラットフォームは、効率性の向上とサービス品質の改善に寄与している。
3.グローバルな事業展開
ルルレモンは、グローバル・プラットフォーム全体で強固なファンダメンタルズを維持しながら、国際的な成長の勢いを大きく伸ばしている。ルルレモンの国際事業は現在、総売上の25％を占めており、将来的には50％に達する可能性がある。
中国本土は例外的な成長を続けており、この重要な市場におけるブランドの魅力を示している。ルルレモンは第1四半期現在、中国で154店舗を運営しており、現在の拡大計画では約200店舗を目標としており、この目標を超えてさらに成長する可能性がある。
その他の地域部門は、フランチャイズ提携を通じてデンマークやトルコなどの新市場への進出に成功し、力強い成長を示した。
今年後半には、直営市場としてイタリア、フランチャイズ・モデルでベルギーとチェコに進出する予定だ。
戦略的な併設の機会は、さらなる成長の可能性を提供する。ルルレモンは、トラフィックと平方フィートあたりの売上高が高い店舗がある場合、店舗サイズを拡大し、メンズ、レディス、アクセサリーのカテゴリーにわたってより包括的な品揃えを提供する機会を見出す。
関税管理に対するルルレモンの積極的なアプローチは、外部からの難題を乗り切るのに適している。
戦略的な価格設定、サプライチェーンの効率化、オペレーションの最適化など複数の緩和策を特定し、特に2025年後半には関税の影響を相殺するのに役立つだろう。
LULU株の評価セットアップ
LULU株を追跡しているアナリストは、同社の売上高が2024年の108.9億ドルから2028年には139.4億ドルに、年率7%増加すると予想している。また、調整後の利益はこの期間に一株当たり14.6ドルから20.84ドルに拡大すると予想されている。
LULU株は現在16倍の株価収益率で取引されており、10年平均の35倍を下回っている。
ルルレモン株が15倍の倍率で取引され、予測される正規化EPSが20.84ドルに達した場合、2028年初頭には1株当たり312ドル前後で取引されることになり、現在の水準から33％近く上昇する可能性がある。
LULU株のアナリスト平均目標株価
ウォール街は依然としてLULU株に強気で、コンセンサス目標株価は304ドル／株だ。アナリストらは、今後18ヶ月で株価は現在の水準から29％程度上昇すると予想している。
注目すべきは、現在LULU株の目標株価は高値500ドル、安値194ドルであることだ。
ルルレモン株を追跡している37人のアナリストのうち、17人が “買い”、15人が “ホールド”、5人が “売り “を推奨している。
ルルレモン株のTIKRテイクアウェイ
ルルレモン・アスレティカは、プレミアム・アスレチック・アパレル部門における魅力的な投資機会である。ルルレモン・アスレティカは、戦略的な国際展開と継続的な製品革新により、強力なブランド・ポジショニングを確立している。
第1四半期の堅調な業績は、厳しい市場環境下でも成長を推進しマージンを維持する経営陣の能力を実証している。特に中国をはじめとする主要市場における国際的なプレゼンス拡大は、長期的な成長機会を生み出すものである。
ルルレモンの実証済みのイノベーション能力、プレミアムブランドのポジショニング、強固な財務基盤は、同社がグローバル拡大戦略を実行し、現在の関税環境を乗り切る中で、ルルレモンの株価が継続的にアウトパフォームすることを可能にする。
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