主な要点
- 2分バリュエーション・モデルでは、エヌビディア株を2年後に183ドル/株と評価している。
- 年間15.6%のリターンを提供する可能性があるにもかかわらず、エヌビディア株は、AI主導の支出におけるボラティリティにより、アナリストの予想以上に成長が鈍化する可能性があるため、依然としてリスクが高い可能性がある。
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2分バリュエーションモデルとは？
株式の長期的価値を決定する3つの核となる要素があります：
- 収益成長： 事業の規模
- 利益率： 事業がどれだけの利益を得るか。
- 倍率： 投資家が事業の収益にいくら支払ってもよいと考えるか。
2ミニッツ・バリュエーション・モデルは、簡単な計算式で株式価値を評価する：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期正規化EPSを押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
エヌビディアが過小評価される理由
予想
Nvidiaのアナリスト予想タブを見ると、アナリストは今後3年間、Nvidiaの売上高を年平均成長率27.6%で成長させると予想しており、正規化1株当たり利益（EPS）もほぼ同率で成長すると予想していることがわかります：
過去5年間、売上高は年率63.7%、正規化EPSは年率82.7%で成長し、事業は爆発的に成長したため、エヌビディアの成長は今後いくらか鈍化すると予想される。
評価倍率
エヌビディアは現在、1株当たり137ドル前後で取引されている。これは、株価が来年の予想収益の19倍、35倍程度で取引されていることを意味する。
過去3年間の平均予想PERは41倍だった：
Nvidiaの成長はかなり鈍化すると予想されるため、当社の評価では、フォワードPER倍率をやや低めの30倍とする。
公正価値
今から3年後、エヌビディアの正規化EPSは約6.10ドルに達すると予想される。30倍のNTM PER倍率では、2年後のNvidia株は183ドル/株となる。
NTM PER倍率は今後12ヶ月間の予想利益を使用するため、2年後の評価は3年後のEPS予想値を使用する。
今日の株価が約 137 ドルであることから、今後 2 年間で年率 15.6%のリターン、すなわち今日 Nvidia 株を購入した場合のトータル・リターンは 34%となる：
これは非常に素晴らしいことだが、投資家にとって、このような高いリターンは高いリスクを伴うかもしれない。
リスク：
エヌビディアの成長はアナリストの予想以上に鈍化する可能性がある。
AI主導の支出が減速した場合、エヌビディアは売上高や利益の目標を達成できない可能性があり、株価が達成する正規化EPSが減少し、投資家にとっての株価価値が低下する可能性がある。
エヌビディアは間違いなく偉大な企業だが、適切な価格で購入するための偉大な銘柄に過ぎない。
アナリストの目標株価
アナリストのコンセンサスによるエヌビディアの目標株価は、現在1株当たり約171ドルである：
アナリストの目標株価は多くのバイアスに悩まされる可能性があり、常に正確とは限らない。
それでも、アナリストのコンセンサス目標株価を見ることは、自分の株式評価に対する「セカンドオピニオン」を得るための素晴らしい方法となる。
TIKRの要点
2分バリュエーション・モデルに基づくと、Nvidia株は現在やや過小評価されており、今後2年間で34%のリターンが期待できるようだ。しかし、同社はAI主導の支出に依存しているため、株価はまだリスクがある可能性がある。
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