TransDigm Group株の主なポイント（2026年8月時点）
- 広範な項目で予想を上回る： 売上高は27億4100万ドルに達し、前年同期比22.53%増、市場予想を2.50%上回りました。商業用OEMは17%成長し、商業用アフターマーケットと防衛部門も共に二桁成長を記録しました。
- 業績見通しを二重に上方修正： TransDigmは2026年度の売上高見通しを中間値105億1000万ドル（前年同期比19%増）、EBITDA（定義通り）見通しを55億2000万ドル（同16%増）に引き上げ、調整後EPSは41.04ドルと見通しました。
- アフターマーケットの成長が再加速： 商業用アフターマーケットは第3四半期に17%成長し、第2四半期の14%から加速しました。
- DOJの阻止後のM&A方針転換： CEOのMike Lisman氏は、司法省の異議申し立てを受けてStellant買収から撤退し、代わりに11億ドルでのPrince & Izant買収に舵を切ったことを確認し、この挫折を「一過性のもの」と表現しました。
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TransDigm Group、Stellant買収断念後も全項目で予想を上回り業績見通しを引き上げ
TransDigm Group (TDG)は、2026年度第3四半期決算を、損益計算書の全項目で市場予想を上回る結果で締めくくりました。売上高は27億4100万ドルに達し、前年同期比22.53%増、前期比7.74%増となり、市場予想の26億7400万ドルを2.50%上回りました。調整後EPSは10.87ドルで、10.33ドルの予想を5.25%上回り、純利益は6億2400万ドルで予想を4.59%上回りました。
成長は広範に及びました。商業用OEM売上高はプロフォーマで17%増加し、ビジネスジェットを除く商業輸送用OEMは25%増と、ボーイングとエアバスが生産ペースを引き上げ続ける中で成長しました。商業用アフターマーケット売上高は17%成長し、第2四半期の14%から加速しました。防衛部門売上高は新規ビジネス獲得と着実な受注残高の増加により11%増加しました。経営陣はこれに合わせて2026年度通期の業績見通しを引き上げました：売上高中間値は105億1000万ドル（前年同期比19%増）、EBITDA（定義通り）は55億2000万ドル（同16%増）、調整後EPSは41.04ドルと見通しました。
この成長にはコストが伴いました。EBITDA（定義通り）マージンは52.79%を維持し、市場予想の52.20%を上回りましたが、前年同期比では依然として161ベーシスポイント低い水準です。EBITマージンはさらに低下し、前年同期比168ベーシスポイント減の44.76%となりました。これは、Simmonds Precision、Jet Parts Engineering、Victor Sierraの買収による2パーセントポイント以上の希薄化がモデルに反映されたためです。経営陣は、これらの事業が統合されるにつれて希薄化は解消されると見込んでおり、ベース事業単体では定数ベースでマージンが拡大したと主張しています。
今四半期のより大きな動きは戦略面にありました。TransDigmは7月中旬、司法省が取引に異議を唱える意向を示した後、計画していたStellant買収から撤退しました。そして数週間以内に方針を転換し、2026年度に3億6000万ドルの売上を計上するろう付け合金・特殊部品メーカーであるPrince & Izantを11億ドルで買収することを発表しました。CEOのMike Lisman氏は第3四半期決算説明会でこの方針転換に直接言及しました：「これは一過性のものだと考えており、将来の取引を成立させる我々の能力を何ら示すものではない」。同氏は、Stellant案件が申請された後もJet PartsとVictor Sierraの取引は規制審査を通過したことを指摘し、100億ドル以上のM&A実行余力が残っていると述べました。
キャッシュフローの生成は他の項目に遅れを取りました。営業キャッシュフローは7億2400万ドルで、市場予想の7億4000万ドルを2.21%下回りました。一方で、TransDigmは今四半期に9億8000万ドル分の自社株を買い戻し、期末には28億ドルの現金を保有、ネット債務対EBITDA比率は5.8倍でした。
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TIKR、TransDigm株の目標価格を1,535ドルと算定、アフターマーケットの継続的な強さを織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、TransDigmの2030年9月時点の価値を1,535ドルと算定しています。これは現在の株価1,275ドルから20%のトータルリターン、または4.1年間で年率5%のリターンを意味します。
この年率リターンは、TransDigmのようなアフターマーケットに強みを持つ産業用複利成長企業に投資する投資家が通常想定する範囲の下限に位置しており、市場が既に評価しているTransDigm株の独自コンテンツと価格設定力に対するプレミアムを反映しています。
この目標価格は達成可能です。なぜなら、その背景にある推進要因が今四半期に示されたからです：商業用アフターマーケットが17%成長に加速したこと、防衛部門の受注残高が2027年度に向けて積み上がっていること、そして最近の買収によるマージンの希薄化が、Simmonds、Jet Parts、Victor Sierraが統合されるにつれて解消されると経営陣が期待していることです。3つのチャネルすべてで二桁成長が継続すること、さらにTransDigmが依然として保有するM&A実行余力が、このモデルが前提としているものです。
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