Public Service Enterprise Group株（2026年8月時点）の主なポイント
- 業績は予想上回る項目と下回る項目が混在： 売上高は25.5億ドルで、市場予想の27.3億ドルを6.35%下回り、前年同期比8.95%減。一方、調整後1株当たり利益（EPS）は0.86ドルで、市場予想の0.80ドルを7.68%上回り、前年同期比11.69%増。
- 業績見通しを維持： 経営陣は、2026年通期の非GAAP営業EPS見通しを1株当たり4.28ドルから4.40ドルの範囲で据え置き、2030年までの6%から8%の営業利益成長見通しも再確認した。
- 基本料金改定申請が近づく： PSE&Gは、225億ドルから255億ドルの5年間投資計画に投じた資本の回収を目的に、2024年10月以来となる電力事業での新たな基本料金改定申請を2026年末までに行う計画。
- RTO加算金の喪失を吸収： Ralph LaRossa CEOは、2027年から年間1株当たり約0.08ドルのマイナス要因となる、50ベーシスポイントのRTO（地域送電機関）インセンティブ加算金の喪失について、「我々が想定していたシナリオの一つだった」と述べた。
PEG株の今四半期の売上高は市場予想を6%以上下回ったが、経営陣は業績見通しを据え置いた。その乖離の背景をTIKRで無料で深堀りしよう →
PEG株、売上高の予想割れを吸収。業績見通しと原子力事業は堅調を維持
Public Service Enterprise Group (PEG)は、2026年第2四半期の売上高を25.5億ドルと報告した。これは市場予想の27.3億ドルを6.35%下回り、前年同期の28.1億ドルから8.95%減少した。EBITDAも同様に下落し、市場予想を9.64%下回り、前年同期比22.93%減となった。マージンは市場予想モデルから141ベーシスポイント圧縮された。しかし、調整後1株当たり利益（EPS）は異なるストーリーを示した。0.86ドルで市場予想の0.80ドルを7.68%上回り、前年同期の0.77ドルから11.69%増加した。一方、GAAP EPSは逆の方向に動き、前年同期の1.17ドルから0.67ドルに下落した。これは、2025年5月に終了したZero Emission Certificate（ZEC）プログラムの収入が前年同期比で失われたことが比較に影響したためだ。
この売上高の予想割れと利益の予想上回りとの乖離は、PEGが現在利益を上げている分野に起因する。PSEG Power and Otherセグメントは、前年同期の2億5300万ドルの純利益から800万ドルのGAAP純損失に転落したが、同セグメントの非GAAP営業利益は実際には5200万ドルから8300万ドルに増加した。これは、発電量の増加、容量価格の上昇、およびガス事業がZEC収入の減少を相殺したことによる。規制を受ける送配電事業部門であるPSE&Gは、Ralph LaRossa CEOが「会社史上最も困難な暴風雨後の復旧作業の一つ」と呼んだ出来事（7月4日の週末に発生し、約38万戸の顧客の停電を引き起こし、14年ぶりの夏期ピーク負荷10,446メガワットと重なった）を管理しながらも、純利益を前年同期の3億3200万ドルから3億4200万ドルに増加させた。
原子力発電の出力もこの回復力を支え、PSEG Nuclearは92%の設備利用率で7.8テラワット時を供給した。PJMの最新の容量オークションは、価格上限である1メガワット日当たり325ドルで成立したが、これは送電系統運用者の信頼性目標を6.8ギガワット下回る水準であり、上限がなければ555ドルに達していた。暴風雨によるコストと迫り来る規制上のマイナス要因という背景の中、PSEGは2026年通期の1株当たり4.28ドルから4.40ドルの業績見通しと、2030年までの6%から8%の成長見通しを維持した。
第2四半期決算説明会で、Lawrence氏は、2027年から年間1株当たり約0.08ドル相当の50ベーシスポイントのRTO送電インセンティブ加算金の喪失について言及した：「我々は6%から8%の成長見通しに自信を持っており、RTO加算金は我々が想定していたシナリオの一つだった」。PSE&Gは現在、225億ドルから255億ドルの5年間資本計画への資金調達を目的に、年末までに新たな基本料金改定申請を行う計画だ。
TIKR、PEG株の目標価格を112ドルと算定。2030年までのリターンは48%
TIKRの中間ケースモデルは、PEG株を2030年12月時点で112ドルと評価しており、現在の株価76ドルから48%の総リターン（4.4年間で年率9%）を意味する。
この年率リターンは、収益が主に料金基準資産の成長に連動する規制電力事業に投資家が通常期待する水準を上回っており、原子力発電と容量価格設定が、PSE&Gのより安定した送配電収益に追加の上振れ要因を重ねている事業構造を反映している。
この目標価格は達成可能である。なぜなら、経営陣は、歴史的な暴風雨復旧コストと迫り来るRTOインセンティブのマイナス要因を吸収しながらも、2026年の1株当たり4.28ドルから4.40ドルの業績見通しと、2030年までの6%から8%の収益成長見通しの両方を再確認したからだ。PSE&Gの近々行われる基本料金改定申請は、225億ドルから255億ドルの5年間投資計画に既に流れ込んでいる資本を回収するメカニズムを同社に与え、PEGが新株発行や資産売却を行う必要をなくしている。
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