ルルレモン・アスレティカ (NASDAQ: LULU)は、小売業界最大のリセットストーリーのひとつとなった。数年にわたる力強い成長の後、ルルレモン・アスレティカの株価は現在176ドル/株近辺で取引されており、需要が冷え込みマージンが圧迫される中、過去1年間で約33％下落している。競争と勢いの減速に対する懸念が下落に拍車をかけている。しかし、バリュエーションは数年来の低水準にあり、ブランドは依然として高収益であるため、アナリストの間では次の展開について意見が分かれている。
最近、同社は米国の需要減退と関税圧力を理由に、通期の売上と利益の見通しを下方修正し、これが株価急落の引き金となった。その一方で、経営陣は製品ラインアップに占める新デザインの比率を高めることで、自社の魅力を刷新しようとしている。こうした動きは、短期的な逆風と長期的なブランド力の微妙なバランスを浮き彫りにしている。
本記事では、ウォール街のアナリストが2028年までにルルレモンがどのような位置づけになると考えているかを探ります。コンセンサス・ターゲット、成長予測、バリュエーション・モデルをまとめ、株価の可能な軌跡を概説する。これらの数値は現在のアナリストの予想を反映したものであり、TIKR独自の予測ではありません。
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アナリストの目標株価は緩やかなアップサイドを示唆
ルルレモンは現在、1株当たり約176ドルで取引されている。アナリストの平均目標株価は197ドル/株で、およそ12％の上昇を示唆している。予想には大きな開きがあり、株価の不確実性を浮き彫りにしている：
- 高値予想：～303ドル/株
- 低い予想：～100ドル/株
- 目標株価の中央値：～185ドル/株
- レーティング：ほぼホールド、少数が買い
アナリストは緩やかな上昇の可能性を見ているようだが、ターゲットの幅が広いことから確信度は低い。投資家にとっては、ウォール街は劇的な反発よりも安定を期待しており、ルルレモンは強い買いよりも慎重なホールドに見えるということだ。
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ルルレモン成長見通しとバリュエーション
ルルレモンのファンダメンタルズは、緩やかながらも着実な成長を示している：
- 売上高は2028年度まで年率4.8%の成長が見込まれる。
- 営業利益率は22%超の高水準から18.8%に低下する見込み。
- 株価は将来利益の14倍近辺で取引されており、過去のバリュエーションでは下限に位置する。
- アナリストの平均予想に基づき、14.3倍の予想PERを用いたTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルでは、2028年度までに1株当たり220ドルになると予想している。
- これは、約25%のアップサイド、年率約10%のリターンを意味する。
これらの予測は、ルルレモンは過去よりペースは落ちるものの、まだ着実に複利で成長できることを示唆している。投資家にとって、ルルレモン株は現在、適正価格で強力なブランドであるように見えるが、超成長期は過ぎ去ったように見えるということだ。
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楽観論の原動力は？
ルルレモンは、強力な価格決定力と忠実な顧客に支えられ、アクティブウェア業界で最も収益性の高い企業の一つであり続けている。ルルレモンは、その高い品質が評価され、成長が鈍化しても業界トップクラスの収益性を維持している。
国際市場への進出、メンズやフットウェアなどの新カテゴリーにより、同社には成長の余地がある。健全なキャッシュフローとクリーンなバランスシートにより、ルルレモンには製品革新と事業拡大に投資し続ける原資がある。
投資家にとって楽観的な見方は、ルルレモンのブランド力と財務規律が、たとえ以前より爆発的な成長が見込めなくなったとしても、ルルレモンが信頼できる複合企業であるということだ。
ベアケース評価と競争
ルルレモンにとって最大のリスクは、競争の激化だ。ナイキ、アロヨガ、ヴオリなどのライバルが同じプレミアムセグメントでシェア争いを繰り広げ、価格決定力と顧客ロイヤルティを圧迫している。
同時に、需要減退とコスト増が収益を圧迫する可能性もある。投資家は、ルルレモンが成長ストーリーからより成熟したブランドへと移行しつつあり、長期的には評価倍率が制限される可能性があると懸念している。
投資家にとっての弱気ケースは、利益が14倍であっても、成長がさらに鈍化すれば株価は割安に見えず、もう一段のリセットの余地が残るというものだ。
2028年の見通し：ルルレモンの価値は？
アナリストの平均予想に基づき、フォワードPERを14.3倍としたTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルによると、ルルレモンは2028年までに220ドル/株付近で取引される可能性がある。これは、現在の水準から約25%のアップサイド、年率換算で約10%のリターンに相当する。
この見通しは、緩やかな収益成長、若干のマージン圧力、バリュエーション・マルチプルが安定的に推移することを前提としている。劇的な回復というよりは、安定というイメージだ。
投資家にとって、ルルレモンは安定した中期リターンをもたらす可能性のある優良複合企業に見えるが、より大きな利益は、より強力な世界的成長またはブランドの勢いの回復次第であることを意味する。
ウォール街が見落としている、大きなアップサイドを持つAI複合企業
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